Altın fiyatları bir hafta evvel rekor düzeyleri test ettikten sonra geriledi. Bununla birlikte sarı metal 2.000 dolar düzeyinin üzerinde kalmayı başardı. Öte yandan piyasadaki belirsizlik şimdi ortadan kalkmış değil. Uzmanlar, altının izleyeceği rota hakkında görüşlerini paylaşıyor.
Altının bu keşfedilmemiş bölgede süreç görmesi mümkün
Avustralya ve Yeni Zelanda Bankacılık Kümesi (ANZ) son notunda, bir hafta evvel rekor düzeyleri test ettikten sonra, ETF yatırımcılarının yenilenen resesyon riski ışığında uyanmasıyla altının 1.900 ile 2.100 dolar ortasında geniş bir aralıkta seyrettiğini söylüyor. ANZ emtia stratejistleri Daniel Hynes ve Soni Kumari, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Yukarı taraflı kanal 1.900-2.100 dolar ortasında geniş bir aralığa işaret ediyor. Fiyatlar rekor düzeye ulaşmasına karşın, İzafi Güç Endeksi (RSI) çok alım düzeyi göstermiyor.
Altının değerli bir yükseliş daha görmesi için 2.062 dolarlık kritik direnci kırması gerekiyor. Hynes ve Kumari, “Bu düzeyin üzerine çıkması yeni teknik alımları tetikleyebilir. Ayrıyeten, fiyatların 2.100 dolarlık keşfedilmemiş bölgede süreç görmesi mümkün,” diye yazıyor. Tıpkı vakitte, rastgele bir şahin Fed hassaslığının 1.900 dolara kadar bir satışı tetikleyeceğini de ekliyorlar.
Bu durum, altına yönelik inançlı liman talebini artırıyor
ANZ, altının bu yılın sonuna kadar 2.100 dolara ulaşmasını bekliyor. Ayrıyeten, gelecek yılın ikinci yarısında ise 2.200 dolara ulaşacağını öngörüyor. Bankaya nazaran, rastgele bir fiyat düşüşünü yatırımcılar alım fırsatı olarak görecek. ETF’lere olan talep, resesyon endişelerinin arttığı bir ortamda altının pahasını nihayet anlayan yeni ve değerli bir itici güç olacak. Bu bağlamda stratejistler, şu açıklamayı yapıyor:
Altın ETF akışlarının bu yılın geri kalanında olumluya dönmesini bekliyoruz. ABD bankacılık kesimindeki meseleler, yüksek faiz oranları ve borç tavanına ait belirsizlik ekonomik görünümü zayıflatıyor. Bu da altına yönelik inançlı liman talebini artırıyor.
Fed Lideri Jerome Powell, ABD bankacılık sisteminin “sağlam ve dirençli” olduğu konusunda piyasalara garanti verdi. Bununla birlikte, bulaşma riski dehşetleri hala ticarete hakim. Hynes ve Kumari, şu yorumu paylaşıyor:
Geçtiğimiz yıl yapılan yaklaşık 500 bps’lik faiz artışları ABD bankacılık sistemi üzerinde baskı yaratıyor. Fed kısa mühlet evvel yaklaşık 722 bankanın 2022 yılının 3. çeyreğinin sonunda sermayelerinin %50’sinden daha fazla gerçekleşmemiş ziyan bildirdiğini açıkladı. Bu durumun yatırımcıları risk çeşitlendirmesi için stratejik altın tahsisatlarını artırmaya sevk etmesi muhtemel. Altın ETF varlıkları Silicon Valley Bank krizinden bu yana net 56 ton artış gösterdi.
Gelişmekte olan piyasalar altın biriktiriyor, çünkü…
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere, bir öteki büyük bilinmeyen ise ABD’nin borç tavanı krizi. 1 Haziran’a iki haftadan biraz fazla bir mühlet kaldı. 2011 yılındaki borç tavanı müzakereleri sırasında ABD’nin kredi notu düşürülmüş, bu da ABD dolarının düşmesine ve altın fiyatlarının yükselmesine yol açmıştı. Bunun da ötesinde, ABD iktisadı yavaşlıyor. Pek çok analist yılın ikinci yarısında bir resesyon yaşanacağını kestirim ediyor. Ayrıyeten, ABD-Çin tansiyonu ve merkez bankalarının altın alımları altının inançlı liman cazibesini artırıyor.
ANZ, gelişmekte olan piyasaların yaptırımlardan kaçınmanın bir yolu olarak pahalı metal biriktirdiğine dikkat çekiyor. Bu kapsamda, Rusya, Çin, Hindistan ve Türkiye’nin son on yılda önde gelen altın alıcıları olduğunu belirtiyor. Stratejistler, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Rusya ve Çin 2010-22 yılları ortasında toplam alımların yaklaşık %60’ını gerçekleştirdi. Bu faaliyetin itici güçleri değişse de bu durum muhtemelen devam edecek. Çin, CNY’nin rezerv para ünitesi olarak rolünü arttırmayı hedefledikçe altın alımları da artacaktır. Ve altın, yaptırımlarla boğuşan Rusya için cazip bir teklif. Altın, yurt içinde depolanmadığı sürece yaptırım risklerine karşı tam bir muhafaza sağlamasa da, yaptırımların tesirini azaltmada bir rol oynuyor.
Enflasyon varken altın olağanda pahasını koruyor!
Bu eğilimin bir öteki istikameti de ANZ’nin daha yüksek altın fiyatı varsayımlarına tam olarak uyan ABD dolarının devalüasyonu. Stratejistler, 1970’lerden bu yana ABD doları endeksi nominal olarak %20 bedel kaybederken, altının 51 kat yükseldiğinin altını çiziyor. ABD doları Eylül 2022’de tepe yaptığından bu yana düşüş trendinde. Ayrıyeten, daha yavaş ekonomik büyüme ve borç tavanı telaşlarının ABD dolarına olan itimadın daha da azalmasına yol açması mümkün. Buradan hareketle stratejistler, şu açıklamayı yapıyor:
Doların paha kaybetmesi, gelişmekte olan ülke merkez bankalarını rezervlerini çeşitlendirmeye iten bir diğer faktör. Para basarak para arzını arttırdıkları mali genişleme nedeniyle para üniteleri satın alma gücünü kaybederken, altın olağanda kıymetini koruyor.
Altın fiyatındaki bu cins düşüşler alım fırsatı
Altının bu yükseliş görünümüne yönelik risklerden biri, Fed’in Haziran ayında sıkılaştırma döngüsünde bir duraklama sinyali verdikten sonra şahin bir dönüşle piyasaları şaşırtması. Bu hususta ise stratejistler, şu yorumu yapıyor:
Fed Haziran ayındaki bir sonraki toplantısında muhtemel bir duraklamaya işaret etti. Bununla birlikte, yapışkan çekirdek enflasyon ve güçlü işgücü piyasası daha fazla sıkılaştırmanın masadan kalkmadığını gösteriyor. Konsensüs kestirimleri 2023’te faiz indirimine gidileceği istikametinde. Fakat bizim temel iddiamız 2023’te faiz indirimine gidilmeyeceği tarafında. Beklenmedik bir siyaset hareketi fiyat düzeltmelerini tetikleyebilir. Lakin bize nazaran bu cins düşüşleri alım fırsatı olarak algılamak gerekir.
Altın fiyatlarının izlemesi beklenen tarafa ait belirsizlik
Para yöneticileri altın durumlarında nispeten sabit kaldı. TD Securities’deki ekonomistler, dataların ikna edici bir halde aksiye dönmesiyle long konumların artmasını bekliyor. Ekonomistlere nazaran, altın fiyatlarının gitmesi beklenen istikamet konusunda kesin bir belirsizlik var. Birtakım spekülatif yatırımcılar, long konum artışlarını açıklayan Fed duraklaması nedeniyle altının yükselme eğiliminde olduğunu düşünüyor. Bunun tam tersine, başkaları ise fiyatların sağlam bir dolar, yüksek faizler ve tahvil satışlarına reaksiyon olarak düşüş eğiliminde olduğunu söylüyor. Buradan hareketle ekonomistler, şu sonuca varıyor:
Para yöneticileri sarı metalin nereye gideceği konusunda daha tek taraflı bir görüşe sahip olmadan evvel, piyasaların daha fazla ekonomik bilgi görmesi gerekecek. Şimdilik, para yöneticilerinin konum azaltmaya devam etmek istemesi beklenen. Fakat, bilgiler ikna edici bir halde aksiye döndüğünde ve Fed’in enflasyon amacına ulaşma yolunda ilerlediğinde, long konumlar güçlü bir halde artacaktır.
