İki yıl önce Jerome H. Powell, Wyoming’deki Jackson Hole’da Kansas City Federal Rezerv Bankası’nın yıllık konferansında kürsüye çıkmış ve Amerika’ya enflasyonu düşürmenin biraz acı gerektireceği uyarısında bulunmuştu.
Cuma günü, Federal Rezerv başkanı Bay Powell, yakından izlenen sahneden yılın en önemli politika konuşmasını yine yapacak. Ancak bu sefer, Fed’in birçok izleyicinin bir zamanlar pek olası olmadığını ve hatta belki de imkansız olduğunu düşündüğü şeyi nasıl başarmaya çalıştığına odaklanması çok daha olası: nispeten acısız yumuşak bir iniş.
Hem Fed hem de Amerikan ekonomisi bir dönüm noktasına yaklaşıyor. Enflasyon, 2022’deki %9,1’lik zirvesinden bu yana keskin bir şekilde düştü ve Tüketici Fiyat Endeksi’ndeki yıllık artış Temmuz ayında %2,9’a düştü. İlerleme göz önüne alındığında, Fed yetkililerinin karşı karşıya olduğu kritik soru artık fiyat artışlarını tekrar kontrol altına almak için ne kadar ekonomik hasara ihtiyaç duyulacağı değil. Çok fazla hasar vermeden işi bitirip bitiremeyecekleri.
Bu büyük bir “eğer” olarak kalmaya devam ediyor.
Tüketici harcamaları ve genel ekonomik büyüme, talebi soğutması ve sonunda enflasyonu düşürmesi beklenen yüksek faiz oranları karşısında ayakta kaldı. Ancak iş piyasası zayıflamaya başlıyor. Bu hafta yayınlanan revizyonlar, işverenlerin 2023’te ve 2024’ün başlarında daha önce bildirilenden daha az işçi işe aldığını gösterdi. İşsizlik oranı Temmuz ayında Haziran ayındaki %4,1’den ve bir yıl önceki %3,5’ten %4,3’e yükseldi. Son sıçrama bir şans eseri olabilir – verileri bozan bir kasırga – ancak aynı zamanda ekonominin bir durgunluğun eşiğine doğru hızla ilerlediğine dair erken bir uyarı da olabilir.
Bu, Fed için kritik bir an. Yetkililer, faiz oranlarını tam bir yıl boyunca yüzde 5,3’lük yirmi yıllık zirvede tuttular. Şimdi, yumuşak ve nazik bir ekonomik iniş sağlamaya çalışırken, freni çekmeye hazırlanıyorlar. Politika yapıcıların Eylül ayındaki toplantılarında oranları düşürmeye başlamaları bekleniyor.
Bay Powell konuşmasını faiz indiriminin yakın olduğunu teyit etmek için kullanabilir. Ancak çoğu ekonomist, faiz oranlarının ne kadar ve ne kadar hızlı düşeceğinin ayrıntılarını vermekten kaçınacağını düşünüyor. Fed yetkilileri 6 Eylül’de yeni bir istihdam raporu alacak ve bu da 17-18 Eylül toplantılarından önce ekonominin nasıl şekillendiğine dair daha net bir fikir verecek.
