Investing.com — 2025 yılının ilk çeyrek kazanç sezonu bu hafta başlıyor. Goldman Sachs stratejistleri yatırımcıların takip etmesi gereken önemli trendleri işaret ediyor.
Wall Street devi, S&P 500 hisse başına kazancının (EPS) 2025’te %3, 2026’da ise %6 büyüyeceğini öngörüyor. Bu rakamlar, 2025 için %10 ve 2026 için %9 artış bekleyen yukarıdan aşağıya stratejist konsensüsünün altında kalıyor. Ayrıca sırasıyla %9 ve %14 artış bekleyen hisse senedi analistlerinin aşağıdan yukarıya konsensüsünün de gerisinde.
Son dönemdeki tarife açıklamaları ve küresel ekonomiye ilişkin endişeler nedeniyle piyasada yaşanan sert satış dalgasına rağmen, konsensüs kazanç tahminleri nispeten istikrarlı kaldı. Yılbaşından bu yana sadece %2’lik bir düşüş yaşandı.
Bu süre zarfında S&P 500 endeksi %14’e kadar düştü. Bu düşüşün büyük kısmı 2 Nisan’daki tarife açıklamalarından sonra gerçekleşti.
Goldman Sachs, S&P 500 kâr marjlarının minimal bir genişleme yaşayacağını öngörüyor. Bu öngörü, marjların bu yıl %12’nin üzerine çıkarak yeni bir rekor kıracağını tahmin eden konsensüs tahminleriyle çelişiyor.
David J. Kostin liderliğindeki stratejistler bir notta şöyle belirtti: “Aşağı yönlü bir senaryoda, geçmiş resesyonlar sırasındaki tipik daralma büyüklüğü, S&P 500 EPS’de %13’lük bir düşüşe işaret edecektir.”
Gelecek hafta başlayacak ilk çeyrek kazanç sezonunun, kurumsal kârlar ve ekonomik faaliyet hakkında bilgi arayan yatırımcılar için kritik bir dönem olması bekleniyor.
Wall Street analistleri, ilk çeyrekte S&P 500 EPS’de yıllık bazda %6’lık bir büyüme öngörüyor. Bu, önceki çeyreklere kıyasla daha ulaşılabilir bir hedef ve yılın başlarında beklenen %11’lik büyüme beklentisinden daha düşük.
Şirketlerin %87’si kazançlarını 11 Nisan ile 9 Mayıs arasında açıklayacak.
Goldman Sachs ayrıca, bu kazanç sezonunda her zamankinden daha az şirketin ikinci çeyrek ve tam yıl için ileriye dönük rehberlik sağlamasını bekliyor. Tarihsel olarak, şirketlerin %20’si kazanç görüşmeleri sırasında çeyrek dönem rehberliği sunarken, %43’ü tam yıl rehberliği sağlıyor.
Stratejistler şöyle devam etti: “Rehberlik yokluğunda, yatırımcılar talep görünümünü değerlendirmek için satış revizyonlarını ve kurumsal yatırım harcamalarının seyrini değerlendirmek için sermaye harcamaları revizyonlarını izlemelidir.”
Bununla birlikte, stratejistler artan tarife oranlarının birçok şirketi ya fiyatları artırmaya ya da azalan kâr marjlarını kabul etmeye zorlayacağını öngörüyor.
Önümüzdeki çeyreklerde konsensüs kâr marjı tahminlerinde negatif revizyonlar beklediklerini belirtiyorlar. Bu durum, güçlü fiyatlandırma gücüne sahip şirketlere prim kazandıracak.
Analizlerine göre, güçlü fiyatlandırma gücüne sahip hisseler, özellikle 2018-2019 ticaret anlaşmazlıkları sırasında ve bu yıl tekrar, rakiplerinden sürekli olarak daha iyi performans gösterdi.
Goldman Sachs, resesyon riski yüksek kaldığı sürece hisse senedi piyasasının oynak kalmaya devam edeceğine ve orta vadeli risklerin aşağı yönlü olduğuna inanıyor.
Bu değerlendirme, bu haftaki piyasa oynaklığının ardından geliyor. Bankanın Duyarlılık Göstergesi -2,5 seviyesinde. Bu seviye tarihsel olarak potansiyel bir kısa vadeli ticaret fırsatına işaret ediyor.
Ancak banka, piyasanın henüz bir resesyonu fiyatlamıyor olabileceği konusunda uyarıyor. 2022’deki gibi geçmiş deneyimler, bozulan temel göstergeler karşısında piyasaların düşmeye devam edebileceğini gösteriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
