Investing.com — ARK CEO’su Cathie Wood, son üç yıldır devam eden sakinliğin akabinde verimlilik odaklı bir ekonomik patlama ve daha sağlıklı bir boğa piyasası öngörüyor. Federal Rezerv’in son 16 ayda gerçekleştirdiği ve Temmuz 2023’te sona eren hareketleri, Fed fon oranında rekor kıran 22 kat artışa neden oldu. Bu durum iktisadın çeşitli dallarını önemli formda etkiledi.
Konut bölümü, bu döngünün tesirini birinci hisseden bölüm oldu. Yüzde 2-3 oranındaki mortgage faizleri, birçok konut sahibinin iki-üç kat daha yüksek oranları karşılayamamasına neden oldu. 2022’de 6,4 milyon üniteyle tepe yapan mevcut konut satışları, son üç yılda besbelli bir toparlanma belirtisi göstermeden yüzde 39 düştü.
Otomobil satış dalı de zorlanmaya devam ediyor. Satışlar 15-16 milyon ünite aralığında sıkışmış durumda. Bu sayı, genişleme periyotlarında tipik olan 17-18 milyon ünitenin yüzde 10-15 altında seyrediyor. İmalat bölümü, bilgi merkezleri ve güç üzerine yapılan yapay zeka harcamalarındaki patlamaya karşın Kasım 2022’den bu yana daralıyor.
ABD iktisadının belkemiği olan küçük ve orta ölçekli işletmeler büyük darbe aldı. Bu işletmelerin optimistlik düzeyleri Haziran 2022’ye kadar 2008-09’da son görülen düzeylere düştü ve Kasım 2024 seçimlerine kadar düşük kaldı. Bu optimistlik artık tarifeler ve zayıflayan ekonomik faaliyet nedeniyle tekrar düşüşe geçiyor.
Bununla birlikte, bu zorluklara karşın, gerçek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) öncelikle üst seviye tüketiciler ve hükümet tarafından desteklendi. Lakin bu dallar artık daralmaya başlıyor. Atlanta Fed’in GDPNow iddiası, birinci çeyrekte gerçek GSYİH’nin yıllık bazda yüzde 2,5 düştüğünü gösteriyor.
Wood, mevcut sakinliğin önümüzdeki üç ila altı ay içinde tarife, vergi, düzenleme ve para siyasetlerine ait netlik kazanılmasıyla sona ermesi gerektiğini belirtiyor. Şayet mevcut tarife karmaşası daha hür ticarete yol açarsa, gerçek GSYİH büyümesi ve verimlilik bu yılın ikinci yarısında beklentileri aşabilir.
İnovasyon, ekseriyetle çalkantılı vakitlerde ivme kazanır. ABD’deki mevcut çalkantılı geçiş devrinde, tüketiciler ve işletmeler yapay zeka, robotik, güç depolama, blok zincir teknolojisi ve multiomik dizileme dahil olmak üzere teknolojik yenilik platformlarına geçişi hızlandırma eğilimindedir.
Bu yenilik platformlarının verimliliği artırması ve enflasyonu düşürmesi bekleniyor. Üretilen yapay zeka hesaplama ünitelerindeki kümülatif iki katına çıkma, bir yıldan daha kısa müddette gerçekleşiyor. Bu durum, yapay zeka donanım ve yazılım maliyetlerinin sırasıyla yıllık yüzde 52 ve yüzde 45 düşmesine neden oluyor. Bu da patlayan büyüme şartlarına yol açabilir.
Wood, tarihin en dar “boğa piyasasının” çok daha geniş tabanlı ve daha sağlıklı bir boğa piyasasına yol açması gerektiğine inanıyor. Enflasyon, beklentilerin düşük tarafında sürpriz yapmaya devam etmeli ve üstte açıklanan beş yenilik platformuyla ilişkilendirilmesi beklenen fiyat deflasyonu tarafından desteklenmeli.
Tüm bu yeni teknolojilerin tohumları, teknoloji ve telekomünikasyon balonuyla sona eren 20 yıl içinde (1980-2000) ekildi. Yenilik platformları 25-30 yıldır filizleniyor ve bugün gelişmeye başlarken, yatırımcılar bunlara sermaye ayırmakta isteksiz davranıyor.
2022’nin sonlarında, ChatGPT bu inovasyon ihtilali için bir “olgunlaşma anı” yarattı. Bu durum Nvidia, Amazon, Microsoft ve öteki bulut şirketlerinin paylarına yarar sağladı. Lakin yatırımcılar bugün, bilhassa ölçüldükleri endekslere dahil edilmeyen şirketler için, inovasyona agresif bir formda yatırım yapan şirketlere karşı çok az iştah gösteriyor.
Son dört yılda, inovasyon odaklı pay senedi stratejileri üç olumsuz faktörle gayret etti: daralan bir boğa piyasası, daha yüksek faiz oranları ve premium değerlemeler. Lakin Wood, bu olumsuz faktörlerin önümüzdeki üç ila altı ay içinde bilakis dönme mümkünlüğünün yüksek olduğuna inanıyor.
İnovasyonun değerlemesi şu anda derin paha bölgesinde. ARK’ın Yıkıcı İnovasyon portföyü üzere saf inovasyon stratejilerinin S&P 500’e nazaran premium değerlemesi, Haziran 2021’deki çeyrek sonu doruğunda yüzde 278’den Mart 2025’te yüzde 13,3’e sıkıştı.
Wood, değerlemelerin derin indirim düzeylerinde olduğunu, nakdî ve siyaset karşı rüzgarlarının aksine dönmeye hazır olduğunu ve yapısal inovasyon itici güçlerinin ivme kazandığını belirterek, artık tereddüt etme vakti olmadığını öne sürüyor. Kusursuz netlik için bekleyen yatırımcılar, tarihin en dönüştürücü büyüme döngüsünde performanslarının geride kalabileceğini görebilirler.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
