Investing.com — Fitch Ratings, Xiaomi Corporation’ın görünümünü Durağan’dan Pozitif’e yükseltirken, şirketin Uzun Vadeli Yabancı ve Yerel Para Birimi Cinsinden İhraççı Temerrüt Notlarını (IDR) ’BBB’ seviyesinde tuttu. Kredi derecelendirme kuruluşu ayrıca kıdemli teminatsız notunu ’BBB’ olarak ve Xiaomi’nin tam sahipliğindeki yan kuruluşu Xiaomi Best Time International Limited tarafından ihraç edilen kıdemli teminatsız tahvillerin notunu ’BBB’ olarak teyit etti. Bu tahviller Xiaomi tarafından tam ve koşulsuz olarak garanti ediliyor.
Görünümün Pozitif’e yükseltilmesi, Xiaomi’nin güçlü serbest nakit akışı yaratmasını yansıtıyor. Bu durum, büyüyen Nesnelerin İnterneti (IoT) işi, elektrikli araç (EV) sektöründeki kontrollü kayıplar ve akıllı telefon pazarındaki artan pazar payı ile destekleniyor. Xiaomi’nin EV işinin genişlemesi marka tanınırlığını artırdı. Bu da IoT ve premium ürün satışlarında büyümeyi ve temel işlerden gelen nakit akışını artırdı.
Güçlenen nakit akışının, EV ve yapay zeka girişimlerine yapılan yatırımları desteklemesi bekleniyor. Fitch, EV işinin kârsız kalmasına ve orta vadeli riskler oluşturmasına rağmen, Xiaomi’nin EV genişlemesinde mali disiplinini koruyacağını öngörüyor.
Fitch, Xiaomi’nin IoT segmentinin, ekosistem tekliflerinden elde edilen sinerjilerin yardımıyla artan nakit akışı sağlamasını bekliyor. Xiaomi’nin gelişmiş marka tanınırlığı, çeşitli ürün yelpazesi ve paranın karşılığını veren seçenekleri, özellikle büyük ev aletleri, tabletler ve giyilebilir cihazlar gibi en çok satan kategorilerde pazar payı kazanmasına yardımcı olmaya devam edecek. Güneydoğu Asya ve Avrupa gibi yeterince temsil edilmeyen denizaşırı pazarlara genişlemenin daha fazla büyümeyi tetiklemesi bekleniyor.
EV işine yapılan yatırımlar orta vadeli riskler oluşturmaya devam ediyor. Ancak bu riskler, Xiaomi’nin ilk EV tekliflerinin başarısının ardından azaldı. Sektörün rekabetçi yapısı ve araştırma-geliştirmeye (Ar-Ge) ve sermaye harcamalarına yapılan yüksek yatırım nedeniyle bu segmentin kârlı hale gelmesi birkaç yıl alacak. Xiaomi’nin EV üretimini artırmaya ve Çin pazarında pazar payı kazanmaya devam etmesi bekleniyor.
Fitch, Xiaomi’nin küresel akıllı telefonlardaki pazar konumunu korumasını bekliyor. Bu durum, herhangi bir tek pazardaki pazar payı dalgalanmalarını azaltan coğrafi olarak çeşitlendirilmiş operasyonlarla destekleniyor. Xiaomi, Canalys’e göre sevkiyat payı 2023’teki %12,8’den 2024’te %13,8’e yükselerek küresel çapta üçüncü en büyük akıllı telefon satıcısı olmaya devam etti.
Fitch, Xiaomi’nin 2025-2027 yıllarında temel işlerinden güçlenen işletme nakit akışı sayesinde yılda 15 milyar CNY’nin üzerinde serbest nakit akışı yaratacağını öngörüyor. Bu miktar tarihsel ortalamasından daha yüksek olacak. Bu durum, EV işi için yatırım ihtiyaçlarını yeterince karşılamalı. Xiaomi’nin net nakit pozisyonunun derecelendirme ufkumuz boyunca yükselmeye devam etmesi bekleniyor. Son dönemde yapılan bir hisse senedi yerleştirmesi, gelecekteki yatırımlar için finansal esnekliğini artıracak. Şirketin sermaye harcamalarının, EV üretim kapasitesini genişlettiği ve yapay zekaya yatırım yaptığı için 2025-2027’de artması öngörülüyor.
IoT segmentinin daha yüksek marjlı ürünlere kayması, internet hizmeti segmentinde reklam gelirinin artan payı ve azalan EV kayıpları, artan Ar-Ge ve satış giderlerine rağmen Xiaomi’nin kârlılığını desteklemeli. EV segmentinin, satış hacmi arttıkça ve verimlilik iyileştikçe kayıplarını daraltması bekleniyor.
Fitch, Xiaomi’nin gelişmiş bir marka algısı ve teknolojik yetenekleri geliştirmek için Ar-Ge’ye sürekli yatırım sayesinde premium pazardan daha büyük bir pay alacağını öngörüyor. Genişleyen çevrimdışı mağaza ağı, çevrimdışı kanallar premium akıllı telefon satışlarına önemli ölçüde katkıda bulunduğu için daha fazla premium akıllı telefon satışını kolaylaştıracak. Xiaomi’nin Çin’deki premium akıllı telefon sevkiyatlarının payı 2024’te 3 puan artarak toplam sevkiyatların %23,3’ünü oluşturdu.
Xiaomi’nin internet hizmetlerinden ve IoT veya yaşam tarzı ürünlerinden sağladığı güçlü ve istikrarlı nakit üretimi, finansal performansını akıllı telefon pazarının döngüselliğinden koruyor ve güçlü bir finansal profili sürdürüyor. Xiaomi, gelirinin %40’ından fazlasını uluslararası pazarlardan elde ederek küresel bir ayak izi oluşturdu.
Xiaomi’nin kredi profili, Sony Group Corporation’ınkinden (A-/Pozitif) daha zayıf. Xiaomi’nin iş profili, LG Electronics Inc. (LGE, BBB/Durağan) ve Lenovo Group Limited (BBB/Durağan) dahil olmak üzere ’BBB’ kategorisinde derecelendirilen APAC emsalleriyle karşılaştırılabilir. Xiaomi akıllı telefon işinde küresel olarak ilk üç konumda yer alırken, LGE ev aletleri pazarındaki güçlü konumunu korudu.
Xiaomi, daha düşük EBITDA kaldıracı, daha geniş EBITDA marjı ve daha güçlü serbest nakit akışı ile LGE ve Lenovo’dan daha güçlü bir finansal profile sahip. Ayrıca Xiaomi, net nakit pozisyonundan faydalanıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
