Investing.com — ABD’li ayakkabı perakendecisi ve toptancısı Caleres Inc., S&P Global Ratings tarafından kredi notunun ’BB’den ’BB-’ye düşürüldüğünü açıkladı. Not indirimi, 2024 mali yılındaki yüksek borç ve zayıf operasyonel performans nedeniyle şirketin kaldıraç oranının beklentilerin üzerinde 2,2x seviyesine yükselmesinden kaynaklandı.
Caleres, 2024 yılında 53 milyon dolar serbest işletme nakit akışı (FOCF) elde etti. Bu rakam, bir önceki yıl bildirilen 151 milyon dolara göre düşüş gösterdi. Düşüşün nedeni sermaye çıkışları ve faaliyet marjı baskılarıydı. Şirket aynı zamanda hissedar getirilerini önceki yıldaki 27 milyon dolardan 75 milyon dolara yükseltti. Bu artış kısmen döner kredi imkanından (RCF) alınan borçlarla finanse edildi ve 2024 mali yılı sonunda 220 milyon dolar borç bakiyesi oluştu.
S&P Global Ratings, şirketin kaldıraç oranının 2025 mali yılında 2x’in ortalarına doğru daha da yükseleceğini öngörüyor. Bunun nedeni zayıf talep, daha yüksek tedarik zinciri maliyetleri ve Stuart Weitzman’ın satın alımını finanse etmek için RCF’den daha fazla çekim yapılması olarak gösteriliyor. Şirketin borç bakiyesinin 2025 mali yılı sonuna kadar yaklaşık 250 milyon dolara yükselmesi bekleniyor.
Caleres’in faaliyet marjlarının bu yıl zayıf tüketici talebi, yüksek promosyon faaliyetleri ve artan tedarik zinciri maliyetleri nedeniyle baskı altında kalması bekleniyor. Şirketin EBITDA marjı, daha yüksek maaş ve yan haklar giderleri nedeniyle önceki yıldaki %14,9’dan 2024’te %14,1’e geriledi. Şirketin envanter pozisyonu 2024’te %4,5 genişledi ve 2025’in ilk çeyreğinde %5-%6 aralığında gelir düşüşü öngörülüyor.
Tarifelerin uygulanmasının şirketin operasyonel performansını olumsuz etkilemesi bekleniyor. Caleres, 2024 yılında Marka Portföyü segmenti için ayakkabıların çoğunu Çin ve güneydoğu Asya’daki diğer ülkelerdeki üreticilerden tedarik etti. Şirket, 2025’in ikinci çeyreğine kadar doğrudan ürünlerinin Çin’e maruziyetini yaklaşık %25 ile sınırlamayı planlarken, diğer güneydoğu Asya ülkelerine ek tarifeler getirilmesi tedarik zincirini ve maliyet yapısını olumsuz etkileyebilir.
Tüketici talebi açısından Caleres, 2024’te %3,4’lük gelir düşüşü bildirdi. Famous Footwear segmentindeki karşılaştırılabilir satışlar %1,3 azaldı. Şirket, satışları artırmak için ürün inovasyonuna odaklanıyor ve yeni bir mağaza konsepti uyguluyor. 2025 yılında gelirin, öncelikle Stuart Weitzman satın alımı sayesinde %8’in üzerinde artması öngörülüyor.
Caleres, 19 Şubat 2025 tarihinde Stuart Weitzman’ı Tapestry Inc.’den toplam 105 milyon dolar karşılığında satın almak için kesin bir anlaşma imzaladığını duyurdu. Satın almanın yaklaşık 230 milyon dolar gelir eklemesi ve şirketin premium lüks kategorilere maruziyetini artırması bekleniyor.
Caleres için istikrarlı görünüm, kaldıraç oranının bu yıl 2x’in ortalarında zirve yapacağı ve RCF borçlarının geri ödemesini içeren 2026’da 2x’in üzerinde kalacağı beklentisini yansıtıyor. S&P Global Ratings, şirketin gelecekteki kaldıraç oranı, finansal politikası, operasyonel performansı ve yeni satın alımların başarılı entegrasyonuna bağlı olarak Caleres’in notunu düşürebilir veya yükseltebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
