Investing.com — S&P Küresel Ratings, İsviçreli kakao ve çikolata üreticisi Barry Callebaut AG’nin ’BBB-’ uzun vadeli ihraççı kredi notunu teyit etti. Lakin borç azaltmaya yönelik yüksek zorluklar nedeniyle görünümü durağandan negatife çevirdi.
Barry Callebaut AG’nin 2025 yılının birinci yarısına ilişkin sonuçları, beklenenden daha zayıf nakit üretimi ve kredi metriklerini gösterdi. Bu durum öncelikle kakao çekirdeklerindeki yüksek fiyat oynaklığı ile artan işletme ve finansman maliyetlerinden kaynaklandı. Sonuç olarak, değerli işletme sermayesi çıkışları ve daha yüksek borç düzeyleri oluştu.
Şirketin nakit üretimi, Eylül 2024 ile Şubat 2025 ortasında kakao çekirdeklerindeki yüksek fiyat oynaklığından olumsuz etkilendi. Bu süreçte FAVÖK %17 düşüşle 403 milyon İsviçre Frangı’na (437 milyon dolar) geriledi ve 2,1 milyar İsviçre Frangı (2,3 milyar dolar) büyüklüğünde negatif özgür işletme nakit akışı (FOCF) oluştu. Bu devirde şirketin düzeltilmiş borcu 6,9 milyar İsviçre Frangı’na (7,5 milyar dolar) yükseldi. Bu sayı evvelki yılın iki katından fazla.
Barry Callebaut AG, kârlılığı artırmak ve işletmedeki nakit dönüşümünü güzelleştirmek için tedbirler aldı. Bu tedbirlerin kimilerinin sonuç vermesi 12-18 ay sürebilir. Zorluklara karşın küme, önümüzdeki 12 ay için uygun finanse edilmiş durumda ve banka ile sermaye piyasalarından finansmana erişimi güçlü. Şirket, Şubat 2025’te 1,75 milyar euro (2 milyar dolar) uzun vadeli kıdemli tahvil ve Ocak 2025’te 300 milyon İsviçre Frangı (326 milyon dolar) ihraç etti. Ayrıyeten taahhütlü rotatif kredi imkanını 1 milyar euro’dan (1,1 milyar dolar) yaklaşık 1,9 milyar euro’ya (2,2 milyar dolar) yükseltti. Bu kredi, Şubat 2025 sonu prestijiyle büsbütün kullanılmamış durumdaydı.
Negatif görünüm, Barry Callebaut AG’nin nakit akışı ve kredi metriklerinin önümüzdeki iki yıl içinde düzeltilmiş borç kaldıracının 4,0x’in altına ve FFO’nun borca oranının %20’nin üzerine çıkarılamama riskinin arttığını yansıtıyor.
S&P Küresel Ratings, şirketin faaliyet performansı ve nakit akışlarının önümüzdeki yıllarda kademeli olarak güzelleşeceğini ve kredi metriklerini destekleyeceğini bekliyor. Derecelendirme kuruluşu, 2026 mali yılı için düzeltilmiş borç kaldıracının 4,0x-4,5x ve FFO’nun borca oranının %15-%20 olacağını öngörüyor. 2027 mali yılı için ise düzeltilmiş borç kaldıracının 3,3x-3,8x ve FFO’nun borca oranının %20-%25 olacağını kestirim ediyor.
Şirket, sermaye harcamalarını yıllık yaklaşık 250 milyon İsviçre Frangı (272 milyon dolar) düzeyinde sürdürmeyi planlıyor. Bu harcamalarda Kuzey Amerika ve Asya’ya odaklanarak, gelişmekte olan pazarlarda çikolata eserlerine yönelik artan uzun vadeli talebi karşılamayı hedefliyor. Küme, mali performansını 2026 mali yılına kadar büyük ölçüde iyileştireceğine inandığı için yıllık 150 milyon İsviçre Frangı (163 milyon dolar) olarak öngörülen nakit temettüleri kesmeyi planlamıyor.
S&P Küresel Ratings, kümenin önümüzdeki iki yıl içinde daldaki rekabet avantajını korumak ve dikey entegre, işletme sermayesi ağır iş modelini güzelleştirmek için somut ilerleme kaydedip kaydedemeyeceğini izleyecek. Derecelendirme kuruluşu, düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının daima olarak 4,0x’in üzerinde kalması ve FFO’nun borca oranının %20’nin değerli ölçüde altında kalması durumunda Barry Callebaut AG’nin notunu düşürebilir. Buna karşılık, iç nakit akışı üretiminde beklenenden daha süratli bir güzelleşme ve beklenenden daha düşük borç düzeyleri görülmesi durumunda görünüm durağana çevrilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
