Investing.com — Fitch Ratings, 2 Mayıs 2025 Cuma günü SEMAPA’nın Uzun Vadeli Yabancı ve Mahallî Para Ünitesi Cinsinden İhraççı Temerrüt Notlarını (IDR) ’A+’dan ’AA-’ye yükseltti. Not artışına karşın görünüm negatif kaldı. Bu yükselişin gerisinde Paris Şehri’nden gelen artan takviye ve kent tarafından garanti altına alınan düzeltilmiş borç oranındaki artış yer alıyor.
Fitch’in not artışı, SEMAPA’nın düzeltilmiş borcunun %75’inden fazlasının orta vadede kent tarafından garanti edilmeye devam edeceği beklentisini yansıtıyor. Bu oran 2024 sonunda %76 düzeyindeydi. SEMAPA’nın faaliyetleri, 2032 yılına kadar geçerli olan Paris Kenti ile imzalanmış yedi imtiyaz mutabakatı tarafından yönetiliyor. Bu mutabakatlar ilgili faaliyetlerin müddetini, kapsamını ve finansal istikrarını tanımlıyor.
Paris Kenti, SEMAPA üzerinde kendi hizmetlerine benzeri formda yakın denetim ve izleme sağlıyor. 2024 yılı sonunda, SEMAPA’nın düzeltilmiş borcunun %75’inden fazlası Paris’in açık birinci talep garantisine sahipti. İmtiyaz mutabakatları kapsamında kent, her imtiyaz mukavelesinin sonunda SEMAPA’nın faaliyetlerinin finansal olarak istikrarlı olmasını sağlamayı taahhüt ediyor.
SEMAPA, lokal bir kamu kalkınma şirketi olarak Paris Kenti için kentsel gelişim projeleri tasarlıyor, planlıyor ve yürütüyor. Şirket büsbütün kamu hissedarlık yapısına sahip ve Paris ana hissedarı pozisyonunda. SEMAPA’nın finansal borcu 2024 sonunda 324 milyon Euro’ya ulaştı. Şirket, tekrar finansman riskini azaltan çeşitlendirilmiş finansmandan yararlanıyor.
Fitch’e nazaran, SEMAPA’nın temerrüdü kentin finansmana erişimini aksatabilir ve borç maliyetini artırabilir. SEMAPA, kentin en borçlu kuruluşlarından biri olup 2024 sonunda kent borcunun %4’ünü temsil ediyor. EMTN programındaki çapraz temerrüt hususu nedeniyle, temerrüt garanti edilmeyen bir yükümlülükte gerçekleşse bile kentin garantisi devreye girecek.
Fitch, SEMAPA’nın Paris ile güçlü finansal ve operasyonel ilişkileri nedeniyle şirkete Bağımsız Kredi Profili (SCP) atamıyor. Not, SEMAPA’nın borcunun %75’inden fazlasının kent tarafından garanti edilmesi nedeniyle Paris Şehri’nden yüksek dayanak mümkünlüğünü içeriyor.
Fitch ayrıyeten, Uzun Vadeli IDR’lerdeki not artışına paralel olarak SEMAPA’nın teminatsız uzun vadeli notlarını da yükseltti. SEMAPA’nın ’F1+’ olan Kısa Vadeli IDR’leri, ’AA-’ olan Uzun Vadeli IDR’leri için mümkün olan tek seçenek.
Not artışına karşın, Fitch’in Paris Şehri’ne yönelik iç kredi değerlendirmesi olumlu istikamette revize edilirse yahut Paris Kenti tarafından garanti edilen SEMAPA borcunun hissesi daima olarak %75’in altına düşerse notlar olumsuz etkilenebilir. Ayrıyeten kentin irtibat gücü yahut takviye teşviki faktörlerinin değerli ölçüde düşük kıymetlendirilmesi yoluyla takviyesinin zayıflaması da not düşüşüne neden olabilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
