Investing.com — Almanya hükümetinin savunma ve altyapı harcamalarına ait planlarının ayrıntıları, yatırımcılar için değerli bir odak noktası haline gelecek. UBS analistlerine nazaran, kimi uzmanlar bu önerilerin Avrupa Birliği kurallarıyla çelişebileceğini belirtiyor.
Almanya, Mart ayında uzun müddettir devam eden ve borçlanmayı sınırlayan “borç freni” olarak bilinen düzenlemeyi değiştirdi. Bu düzenleme, Alman eyaletlerinin yapısal olarak istikrarlı bütçeler oluşturmasını gerektiriyordu.
Değişiklikler bilhassa savunma harcamalarında artışa müsaade verdi. Bu, ABD’nin güvenlik takviyesinin azalma ihtimali ve Rusya’nın oluşturabileceği potansiyel tehdit konusunda kaygılı olan Alman yetkililer için değerli bir mevzu. Ayrıyeten yeni altyapı yatırımları için 500 milyar euroluk ek bir fon oluşturuldu.
Ancak Bruegel araştırmasının Nisan ayında bulduğu sonuçlara nazaran, yeni harcamalar altında Alman borcu 2024 sonunda gayri safi yurtiçi hasılanın yaklaşık %63’ünden uzun vadede %100 yahut daha fazlasına yükselebilir. Bu durum, GSYİH’nin %60’ından fazla olan borcun vakitle bu düzeye düşmesini gerektiren AB kurallarına ters olacaktır.
Felix Huefner liderliğindeki UBS analistleri müşterilerine gönderdikleri notta şöyle dedi: “Yeni hükümet için temel zorluk, planlanan mali teşviki AB mali kurallarına uygun formda nasıl uygulayacağı olacak.”
Analistler, AB’nin bu yıl başlarında sunulan bir silahlanma paketi aracılığıyla üye ülkelere savunma harcamaları için daha fazla mali alan tanıyabileceğini belirtti. Fakat bu istisna GSYİH’nin en fazla %1,5’i ile hudutlu. Stratejistler, Almanya’nın altyapı teşebbüsleri için bu türlü bir muafiyetin bulunmadığını da vurguladı.
Bruegel’in hesaplamalarına nazaran, savunma harcamaları muafiyeti kullanıldığında, Almanya’nın AB kurallarını karşılamak için ek harcama alanı 2026’da GSYİH’nin %0,2’sine, sonraki iki yılda ise %0,3 ve %0,4’e yükselecek.
Bununla birlikte, UBS analistleri bu kestirimlerin Berlin tarafından uygulanacağını varsaydıkları mali teşvikin yarısından daha az olduğunu belirtti.
Bruegel’e nazaran Almanya, savunma harcamalarının bir kısmını yine sınıflandırarak büyüme varsayımlarını da ayarlayabilir. Lakin UBS stratejistleri, bunun AB mali düzenlemelerinde daha fazla ıslahat gerektireceğini belirtti. Bu sürecin hem uzun hem de “çok zor” olacağını söylediler.
Alman yetkililerin Brüksel ile muhtemel uyuşmazlıklara nasıl yaklaşacağından bağımsız olarak, UBS analistleri şunları söyledi: “Mali yol hakkındaki belirsizlik önümüzdeki aylarda artabilir ve birtakım hayal kırıklıkları yaşanabilir.” Analistler, Almanya’nın sonbaharda 2026 bütçe taslağı ile birlikte yahut öncesinde uzun vadeli borç-GSYİH oranını düşürmek için bir plan açıklamasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
