Investing.com — S&P Global Ratings, Pittsburgh merkezli Matthews International Corp.’un (NASDAQ:MATW) kredi notunu, SGK işinin elden çıkarılmasının tamamlanmasının ardından ’BB-’den ’B+’ya düşürdü. Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin görünümünü, yüksek finansal metrikleri gerekçe göstererek negatife çevirdi.
Matthews International, SGK işini rakibi SGS & Co. ile kurulan ortak girişime toplam 250 milyon dolar nakit, 50 milyon dolar ticari alacak, 50 milyon dolar imtiyazlı özsermaye ve girişimde yüzde 40 oranında hisse karşılığında devretti.
Şirketin, net nakit gelirlerinin çoğunu borç ödemek için kullanması bekleniyor. Bununla birlikte, S&P Global Ratings’in düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025 için muhtemelen 4x-5x aralığının üst sınırında değişmeden kalacağı öngörülüyor. Bu durum, elden çıkarmayla ilgili yaklaşık 60 milyon dolarlık FAVÖK düşüşü, zayıf faaliyet sonuçları ve hisse geri alımlarındaki ılımlı artıştan kaynaklanıyor.
Matthews International’ın kalan işleri, özellikle anıt ve endüstriyel alanlar, daha az çeşitlendirilmiş ve daha değişken olarak görülüyor. Bu durum, özellikle endüstriyel teknolojiler işindeki düşük performans ve belirsizlik göz önüne alındığında daha da belirgin hale geliyor.
Düşük not, SGK’nın elden çıkarılmasının benzer kredi metrikleriyle önemli ölçüde daha küçük ve daha az çeşitlendirilmiş bir işle sonuçlanacağı gerçeğini yansıtıyor. Elden çıkarma sonrası, Matthews International’ın geliri ve FAVÖK’ü yaklaşık yüzde 30 daha az olacak.
Toplam FAVÖK’ün yüzde 80’ini oluşturan anıt işi, istikrarlı bir iş olarak görülüyor. Ancak Matthews International’ın büyümeyi sağlamak için daha riskli işlere yatırım yapmaya devam etmesi bekleniyor. Şirket yakın zamanda daha büyük bir anıt satın alımı duyurdu ve balzamlama kimyasalları tedarikçisi The Dodge Company’yi 57 milyon dolara satın aldı.
Elden çıkarma sonrası S&P Global Ratings’in düzeltilmiş borcunda 200 milyon dolardan fazla düşüş olmasına rağmen, Matthews International’ın kaldıraç oranı, yaklaşık 60 milyon dolarlık FAVÖK düşüşü nedeniyle yüksek 4x seviyesinde kalacak. Yaklaşık 30 milyon dolarlık temettü ve hisse geri alımları sonrası nakit akışı açıklarının da devam etmesi bekleniyor.
Negatif görünüm, öncelikle yüksek kaldıraç ve borç azaltma konusundaki belirsizlikleri yansıtıyor. Şirketin S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş pro forma borç/FAVÖK oranının 2025’te neredeyse 5x olması bekleniyor. Hem anıt hem de endüstriyel teknolojiler segmentleri satışlarda yavaşlama yaşıyor, bu da belirsizliği artırıyor.
Ek satın alımlar, hisse geri alımları ve nakit maliyetler için potansiyel, gelecekteki borç bakiyelerine ilişkin belirsizliği daha da artırıyor. Şirketin stratejik incelemesinin bir parçası olarak tüm varlıklar değerlendiriliyor, bu da ileriye dönük iş ve sermaye yapısının bileşimi hakkında daha fazla belirsizliğe yol açıyor.
S&P Global Ratings, Matthews International’ın düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 5x’in üzerinde kalırsa veya serbest nakit akışı borcun yüzde 5’inin altında seyrederse daha düşük bir notu değerlendirebilir. Öte yandan, FAVÖK iyileşir ve faaliyet sonuçları piyasa eğilimleriyle uyumlu olarak olumlu bir seyir izlerse, 4x-5x’lik rahat bir borç/FAVÖK oranına yol açarak görünüm istikrarlıya revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
