Investing.com — Moody’s Ratings, Centrais Eletricas Brasileiras SA-Eletrobras’ın (Eletrobras) temel kredi değerlendirmesini (BCA) ba3’ten ba2’ye ve Uzun Vadeli Kurumsal Aile Notunu (CFR) ve Kıdemli Teminatsız Yabancı Para Borç notunu Ba2’den Ba1’e yükseltti. Şirketin görünümü stabil kalmaya devam ediyor.
Bu yükseltme, Eletrobras’ın kârlılığını artırmaya yönelik kurumsal stratejisindeki sürdürülebilir ilerlemeyi yansıtıyor. Not kararı tıpkı vakitte şirketin özelleştirilmesinden kaynaklanan uyuşmazlıklar konusunda hükümetle yapılan müzakerelere ait son tahlilleri de dikkate alıyor. Moody’s, Eletrobras’ın önümüzdeki üç ila beş yıl için değerli refinansman muhtaçlıkları olmadan yatırımları destekleyecek değerli likiditeyi koruyacağını öngörüyor.
Eletrobras’ın Ba1 Kurumsal Aile Notu, bir devlet alakalı ihraççı (GRI) olarak, Moody’s Ortak Temerrüt Tahlili uygulamasını dikkate alıyor. Bu tahlil, yükseltilen BCA’yı, şirket ile Brezilya Hükümeti ortasında yüksek derecede temerrüt bağımlılığını ve gereksinim halinde orta seviyede inanılmaz hükümet dayanağı mümkünlüğünü içeriyor.
Haziran 2022’deki özelleştirmesinin akabinde Eletrobras, maliyet azaltma ve risk azaltmayı hedefleyen kurumsal kolaylaştırma stratejisini muvaffakiyetle uyguladı. Şirket, mecburî kredilerin meblağını Haziran 2022’deki 26,2 milyar BRL’den Mart 2025’te 13,1 milyar BRL’ye düşürdü. Denetim ettiği özel gayeli kuruluşların (SPE) sayısı Aralık 2021’deki 81’den Mart 2025’te 62’ye düşürüldü. Şirket ayrıyeten işçi, gereç, hizmetler ve başka masraflarda kıymetli maliyet indirimleri yaptı. Bu sarfiyatlar 2024’te 7,6 milyar BRL’ye ulaştı ve 2022’deki 10,0 milyar BRL’den %24 azaldı. 2026 yılına kadar %7 daha azalma bekleniyor.
Temmuz 2024’te, sinerji ve vergi optimizasyonu için Furnas Centrais Elétricas S.A., Eletrobras’a dahil edildi. Bu teşebbüsler, borç/FAVÖK oranının Aralık 2022’deki 6,6x’ten Aralık 2024’te 4,4x’e düşmesiyle kıymetli bir kaldıraç azalmasını destekledi. Moody’s’in ileriye dönük görüşü, kredi metriklerinin kademeli olarak güzelleşmeye devam edeceği tarafında.
Derecelendirme kuruluşu, Eletrobras’ın öngörülebilir gelecekte ihtiyatlı likidite idaresini sürdürmesini bekliyor. En son likidite değerlendirmesine nazaran, Eletrobras’ın borç piyasasına erişme muhtaçlığı olmadan 24 aylık bir müddet boyunca faaliyet göstermek için kâfi tamponlara sahip olacağı belirtiliyor. Bu durum, fırsatçı yükümlülük idaresi dışında geçerli olacak.
Not aksiyonu ayrıyeten, Eletrobras’ın oy yapısı etrafında Federal Hükümet ile bir tahkim uyuşmazlığının çözülmesi ve Angra 3 nükleer güç projesine maruz kalmanın azaltılması yoluyla yönetişimde son gelişmeleri de yansıtıyor.
Stabil görünüm, Moody’s’in şirketin güçlü likiditesini ve Brezilya’nın elektrik üretimi işinde pazar lideri olarak rekabetçi konumunu koruyacağı görüşünü yansıtıyor. Gelir tabanının istikrarını destekleyen iletim faaliyetlerindeki manalı hissesi, önümüzdeki 12-18 ay boyunca sürecek.
Bir yükseltme, şirketin kaldıraç yörüngesinde daha fazla azalmaya ve kâfi likiditenin sürdürülmesine bağlı olacak. Öte yandan, daha yüksek temettü ödemeleri yahut kaldıraçlı satın almaları kapsayan daha agresif bir finansal siyasete gerçek stratejik bir değişim olursa not düşürülebilir. Ziyanlı hükümet yahut düzenleyici müdahale ispatları da negatif not baskısını artıracaktır.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
