Investing.com — Moody’s Ratings, Kronos Acquisition Holdings Inc.’in görünümünü durağandan negatife çevirirken, B3 kurumsal aile derecesini (CFR) ve B3-PD temerrüt mümkünlüğü derecesini (PDR) korudu. Kronos’un B2 öncelikli teminatlı birinci derece tahvilleri, teminatlı öncelikli teminatlı birinci derece vadeli kredisi ve Caa2 öncelikli teminatsız tahvilleri için derecelendirmeler de teyit edildi.
Görünümdeki değişiklik, Kronos’un Conyers depo tesisinde meydana gelen kimyasal yangının neden olduğu operasyonel aksamadan ve taşınmayla ilgili risklerden kaynaklanıyor. Moody’s Ratings analisti Dion Bate şöyle diyor: “Bu zorlukların 2026 başlarına kadar negatif özgür nakit akışına, artan finansal kaldıraca ve daha zayıf likiditeye yol açması bekleniyor.”
Bu aksamalara karşın, Moody’s yüksek finansal kaldıraç ve likidite baskısının süreksiz olacağını öngörüyor. Kronos’un Conyers tesisini taşıyabilmesi ve 2025 sonuna kadar üretimi tekrar başlatabilmesi şartıyla, borç/FAVÖK oranının 2025’te yaklaşık 9x’e yükseleceğini fakat 2026’da 7x’e hakikat güzelleşeceğini kestirim ediyor.
Kronos, Conyers tesisinin taşınması riskleri, olgun pazarlarda ve eser kategorilerinde düşük organik büyüme, sonlu eser çeşitliliği ve şirketin hissedarları tercih etme eğiliminde olan bir özel sermaye firması tarafından sahiplenilmesi üzere çeşitli zorluklarla karşı karşıya.
Buna karşın, Kronos’un 1,5 milyar dolar gelirle orta ölçekli olması, yeterli marka tanınırlığı ve yaklaşık %20 civarında nispeten yüksek normalize FAVÖK marjları üzere kimi avantajları bulunuyor.
Negatif görünüm, Conyers tesisinin kapatılması ve 2025 sonuna kadar vaktinde taşınmasıyla ilgili riskleri ve maliyetleri yansıtıyor. Bu faktörlerin, 2026’nın birinci çeyreğine kadar özgür nakit akışını negatif tutması, finansal kaldıracı yükseltmesi ve likiditeyi kısıtlaması bekleniyor.
Kronos, Haziran 2026’ya kadar olan dört çeyrek için yaklaşık 200 milyon dolar kaynak ve 95 milyon dolar kullanımla kâfi likiditeye sahip. Likidite kaynakları, Mart 2025 prestijiyle yaklaşık 43 milyon dolar nakit ve Kasım 2027’de sona eren 325 milyon dolarlık varlığa dayalı kredilendirme (ABL) rotatifi altındaki 157 milyon dolar kullanılabilirliği içeriyor. Kullanımlar, 9,25 milyon dolar vadeli kredi amortismanını ve Haziran 2026’ya kadar yaklaşık 85 milyon dolarlık özgür nakit akışı tüketimi kestirimini yansıtıyor.
Kronos’un borç yapısı üç borç sınıfından oluşuyor: derecelendirilmemiş 325 milyon dolar ABL rotatifi, B2 dereceli 2031 vadeli 925 milyon dolar öncelikli teminatlı birinci derece vadeli kredi ve B2 dereceli 550 milyon dolar öncelikli teminatlı birinci derece tahviller ve Caa2 dereceli 450 milyon dolar öncelikli teminatsız tahviller. Üç borç sınıfının tamamı, tüm değerli ABD işletme bağlı kuruluşları tarafından garanti ediliyor.
Kronos daha muhafazakar finansal siyasetler gösterirse, düzeltilmiş Borç/FAVÖK oranını 5,5x’in altında tutarsa ve güzel likiditeyi sürdürürse derecelendirmeler yükseltilebilir. Bilakis, Conyers tesisinin taşınması gecikirse ve düzeltilmiş Borç/FAVÖK oranı 7x’in üzerine çıkarsa yahut negatif hür nakit akışı yahut ABL’yi uzatma yetersizliği nedeniyle likidite kötüleşirse derecelendirmeler düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
