Investing.com — Moody’s Ratings, Delek US Holdings, Inc.’in Kurumsal Aile Notunu (CFR) Ba3’ten B1’e düşürdü ve şirket için olumsuz görünümü korudu.
Derecelendirme kuruluşu birebir vakitte Delek’in Temerrüt Mümkünlüğü Notunu Ba3-PD’den B1-PD’ye indirdi ve kıdemli teminatlı B vadeli kredisinin notunu B1’den B2’ye düşürdü. SGL-3 Spekülatif Derece Likidite Notu değişmedi.
Moody’s Ratings Lider Yardımcısı ve Kıdemli Analisti James Wilkins şöyle konuştu: “Delek US Holdings, Inc.’in notlarının düşürülmesi, zayıf kredi metriklerini, rafineri varlıklarının yararlarıyla karşılanan yüksek brüt borcu ve şirketin rafineri varlıklarının karlılığını uygunlaştırma muhtaçlığını yansıtıyor.”
Not düşürümü, Delek’in zayıf kar marjları, negatif hür nakit akışı ve rafineri ve pazarlama operasyonlarındaki yüksek brüt kaldıraç oranıyla karşı karşıya kalması nedeniyle gerçekleşti. Moody’s, şirketin döngü ortasının altındaki sanayi crack spreadleri ve bakım düzeylerini aşan planlanan sermaye harcamaları nedeniyle negatif hür nakit akışı üretmeye devam edeceğini bekliyor.
Delek’in Delek Logistics Partners, LP (DKL, B1 stabil) borcu hariç brüt borcu, rafineri varlıklarının sanayi döngüsü boyunca nakit akışı üretme potansiyeline nazaran yüksek kabul ediliyor. Konsolide bazda, şirket şu anda 31 Mart 2025 tarihinde sona eren on iki ay boyunca negatif FAVÖK ve elde tutulan nakit akışı ürettikten sonra yüksek kaldıraca sahip.
Şirket, 2025’in ikinci yarısında yıllık 120 milyon dolar tasarruf sağlamasını beklediği maliyet yapısını uygunlaştırma ve rafineri operasyonlarını optimize etme teşebbüsleri üzerinde çalışıyor. Bu eforlara karşın, Moody’s 2025’te olumlu özgür nakit akışı oluşmasını beklemiyor.
Delek’in nakit bakiyesi 31 Mart 2025 prestijiyle 622 milyon dolar (DKL nakdi hariç) olarak gerçekleşti. Bu bakiyeler tarihi olarak dalgalı rafineri piyasa döngüleri boyunca likiditeyi desteklemiştir. Bununla birlikte, bu bakiyeler azalmış olup, daha az likidite tamponu ve finansal esneklik sağlıyor.
Şirket, Texas, Louisiana ve Arkansas’ta bulunan ve toplam 302 bin varil/gün ham petrol sürece kapasitesine sahip dört rafineri işletiyor. Bu rafineriler, artan Permian ham petrol üretiminden ve WTI Cushing fiyatlarına nazaran indirimli olarak satın alınan başka mahallî kaynaklı ham petrollerden faydalanabilir.
Delek birebir vakitte DKL’deki sahiplik hissesi aracılığıyla üretilen daha istikrarlı karlardan da faydalanıyor. Bununla birlikte, şirket DKL’deki sahipliğini azaltabilecek stratejik teşebbüsleri pahalandırıyor. Moody’s, bu durumun manalı borç azaltımlarıyla eşleştirilmezse Delek’in kredi profiline ziyan vereceğini belirtiyor.
Teminatlı vadeli kredinin B2 notu, B1 CFR’nin bir kademe altında olup, vadeli krediyle birebir teminatı paylaşan 1,1 milyar dolarlık döner kredi imkanının öncelikli talebini yansıtıyor.
Delek, büyük nakit bakiyesi, taahhütlü banka imkanları altındaki kıymetli kullanılabilirlik ve DKL’den gelen dağıtımlarla desteklenen kâfi likiditeye sahip. 2025’in birinci çeyreği sonunda, Delek’in 1,1 milyar dolarlık ABL döner kredi imkanında borçlanma bulunmuyordu ve toplam 383 milyon dolar fiyatında teminat mektubu vardı, bu da 717 milyon dolarlık borçlanma kapasitesi bırakıyordu.
Olumsuz görünüm, mevcut yarar düzeyindeki rafineri varlıkları üzerindeki yüksek kaldıracı, zayıf nakit akışı üretimini ve Delek’in rafineri varlıklarını rafineri döngüleri boyunca rekabetçi hale getirmek için Kurumsal Optimizasyon Planı teşebbüslerini yürütme muhtaçlığını yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
