Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), Pazartesi günü Lineage Inc. (NASDAQ:LINE) payını “aşırı ağırlık”tan “eşit ağırlık”a düşürdü ve fiyat amacını 75 dolardan 50 dolara indirdi. Bu kararın nedeni beklenenden daha zayıf talep, yumuşayan fiyatlandırma ve kar rehberliğine yönelik artan riskler olarak gösterildi.
Morgan Stanley’e nazaran, pay son bir yılda %41 paha kaybetti. Buna karşılık, daha geniş GYO dalı tıpkı devirde %4 yarar sağladı.
Aynı mağaza net faaliyet geliri (NOI), 2025’in birinci çeyreğinde geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran %7,9 düştü. Bu düşüş, 2024’teki %0,6’lık gerilemeye kıyasla çok daha keskin oldu.
Düzeltilmiş fon akışı (AFFO) pay başına çeyrekte %6,2 artış gösterdi. Lakin bu, evvelki çeyrekteki %72,9’luk büyümeden önemli bir yavaşlamaya işaret ediyor.
Lineage, mevsimsellik ve zayıf talep eğilimlerini münasebet göstererek, ikinci çeyrekte birebir mağaza NOI’nin birinci çeyreğe emsal bir süratte düşeceğini belirtti.
Pazar talebinin değerli bir göstergesi olan USDA soğuk depolama envanteri, Nisan ayında geçen yıla nazaran %4,1 azaldı. Bu düşüş, Mart ayındaki %2,7’lik düşüşten daha makus bir duruma işaret ediyor. Envanter şu anda 8,8 milyar pound düzeyinde ve evvelki tepelerin %11 altında bulunuyor.
Morgan Stanley, 2025 yılında envanter yenileme beklentilerinin, enflasyon ve makroekonomik belirsizliğin tüketim ve kiracı davranışları üzerindeki baskısı nedeniyle gerçekleşmediğini belirtti.
Tarifeler de meçhullüğü artırdı. Lineage’ın ABD’deki süreç hacminin yaklaşık %15’i ithalat ve ihracata bağlı durumda.
Yönetim, kiracıların tarife ile ilgili kaygılar nedeniyle kiralama taahhütlerinde yaygın bir tereddüt gösterdiğini bildirdi.
Morgan Stanley, 2025 ve 2026 AFFO iddialarını sırasıyla %1,6 ve %3,7 oranında düşürdü. 2025 için pay başına 3,38 dolar olarak belirlenen bu sayı, piyasa beklentisinin %1,2 ve şirket rehberliği olan 3,50 doların %3,4 altında bulunuyor.
Aracı kurum, 2025 yılında tıpkı mağaza gelirlerinin %2,4 düşmesini, birebir mağaza NOI’de ise %3,1 artış bekliyor. 2026 için ise tıpkı mağaza gelirlerinde %2,8 ve NOI’de %1,4 büyüme öngörüyor.
Doluluk oranı ve fiyatlandırmadaki düşüşlerin maliyet tasarruflarını geçmesiyle faaliyet kaldıracı erozyona uğruyor. Ekonomik doluluk oranının ikinci çeyrekte %82’ye düşmesi bekleniyor. Bu oran geçen yıl tıpkı periyotta %84,7 düzeyindeydi. Ekonomik palet başına depolama gelirinin ise yıllık bazda %3,1 düşmesi öngörülüyor.
Lineage, son 12 ayda 650 milyon dolarlık satın alma gerçekleştirdi ve 2 milyar dolarlık bir geliştirme portföyünü sürdürüyor.
Bununla birlikte, kaldıraç oranı EBITDA’nın 5,9 katı düzeyinde ve amaç aralığının üst sonuna yakın olduğundan, Morgan Stanley şirketin dış büyüme konusunda daha seçici olmasını bekliyor.
Lineage’ın mali işler yöneticisinin yakın vakitte emekliye ayrılması, şirketin halka açık piyasa tecrübesine sahip bir halef araması nedeniyle meçhullüğü daha da artırıyor.
Morgan Stanley, değerleme çarpanını 2026 varsayımı AFFO’nun 21,3 katından 14,8 katına düşürdü. Bu düşüş, Lineage’ın endüstriyel rakiplerine kıyasla daha yavaş büyüme beklentisini yansıtıyor. Rakipler ise 17 ile 26 kat ortasında süreç görüyor.
İndirgenmiş nakit akışı tahlili, pay başına 47 ila 53 dolar ortasında bir öz sermaye pahası aralığını işaret ediyor. Analistler, daha olumlu bir görüşe sahip olmadan evvel talep istikrarına dair daha net işaretler beklediklerini belirtti.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
