Investing.com — Berenberg, Hornbach Holding AG & Co. KGaA (ETR:HBH) payını yılbaşından bu yana %34 artış göstermesi nedeniyle hudutlu yükseliş potansiyeli gerekçesiyle “al”dan “tut”a düşürdü.
Bu karar, güçlü mali birinci çeyrek performansı ve üst taraflı revize edilen kar varsayımlarının akabinde geldi. Lakin değerleme telaşları, bankanın tavsiyesini yumuşatmasına neden oldu.
Fiyat maksadı 100 avrodan 105 avroya yükseltildi. Bu, mevcut 97,80 avro fiyattan yaklaşık %8’lik bir yükseliş potansiyeli sunuyor.
Berenberg analistleri, 1. çeyrek sonuçları beklentileri aşsa da pay performansının olumlu ivmenin büyük kısmını zati fiyatladığını belirtti.
Hornbach, küme satışlarının yaklaşık 1,91 milyar avro olduğunu açıkladı. Bu sayı, geçen yıla nazaran %5,7 artış gösterdi. Ayrıyeten Berenberg’in varsayımının %4 üzerinde gerçekleşti. Birebir mağaza satışları %4,6 büyüdü.
Düzeltilmiş FVÖK, evvelki yıla nazaran %10,5 artarak varsayımları %9 aştı. Pay başına çıkar da projeksiyonların %9 üzerinde gerçekleşti.
Çeyrek periyot özgür nakit akışı 144 milyon avro oldu. Bu sayı, beklenen 14 milyon avronun kıymetli ölçüde üzerinde gerçekleşti. Daha yumuşak işletme sermayesi hareketleri bu sonucu destekledi. Nakit dönüşümü %66’ya ulaştı. Marj ise %7,6 oldu.
Berenberg, 2025-2027 için HBK iddialarını %5’e kadar üst istikametli revize etti. Buna nazaran 2025’te 10,60 avro, 2026’da 10,77 avro ve 2027’de 10,98 avro HBK bekleniyor.
Bununla birlikte, aracı kurum 2025-2029 periyodunda nispeten mütevazı bir %2,3 HBK YBBO öngörüyor. Birebir periyotta %2,6 satış YBBO ve %2,1 FVÖK YBBO bekleniyor.
Şirket, ana pazarlarında ayak izini büyütmeye devam ediyor. 2025’in 1. çeyreği prestijiyle Hornbach, Almanya’da %15,6 (2020’de %13,6’dan yükseldi), Avusturya’da %18,2, Çek Cumhuriyeti’nde %38,6, Hollanda’da %29,7 ve İsviçre’de %14,9 pazar hissesine sahip.
Berenberg, operasyonel güce karşın Hornbach’ın şu anda beş yıllık tarihi ileriye dönük F/K’ya nazaran %17 primle süreç gördüğünü belirtti. Şirket, 2026 iddiası F/K’ya nazaran yaklaşık 10 katsayıyla, rakiplerine nazaran %15 iskontolu süreç görüyor.
Analistler, bu iskontonun haklı olduğunu savunuyor. Şirketin beklenen yarar büyümesi, Visible Alpha datalarına nazaran %8,7 ile %44 ortasında değişen rakip YBBO’larına kıyasla daha düşük.
Berenberg ayrıyeten, hür nakit akışı getirisinin 2023’teki %24,7’den 2025’te %9,2’ye düşmesi beklendiğini belirtti. Bu oranın 2027’de %19,4’e toparlanması öngörülüyor.
Temettü getirisinin kestirim periyodu boyunca %2,6 ile %2,8 ortasında kalması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
