Investing.com — RBC Capital Markets, Salı günü yayınladığı bir notta, SGS SA (SIX:SGSN) payını “düşük performans” düzeyinden “sektör performansı” düzeyine yükseltti. Bu yükseltme, şirketin planladığı ATS satın alımı sonrasında uygunlaşan kar beklentilerine dayanıyor.
Bu yükseltme, revize edilmiş iddialar ve ayrıntılı bir değerleme güncellemesiyle desteklenen daha olumlu bir çıkar görünümünü yansıtıyor.
Yükseltme, ATS’nin 1 Ocak 2026’dan itibaren konsolide edilmesi beklentisini içeriyor. Mutabakatın, SGS’nin düzeltilmiş seyreltilmiş pay başına karını 2026’da %4 ve 2027’de %5 artırması öngörülüyor.
Satın alma süreci başlangıçta yatırılan sermaye getirisini (ROIC) seyreltse de, finansmanı (1,33 milyar İsviçre Frangı işletme pahasının 100 milyon İsviçre Frangı’ndan azının pay olarak ödenmesi) seyreltme risklerini en aza indiriyor.
SGS’nin süreci büyük ölçüde düşük maliyetli borçla finanse etmesi bekleniyor. Şirket yakın vakitte 8,5 yıl vadeli ve %1,22 kuponlu 600 milyon İsviçre Frangı fiyatında tahvil ihraç etti. Sürecin birinci yıldan itibaren yarara katkı sağlaması bekleniyor.
RBC, SGS için gaye fiyatını 76 İsviçre Frangı’ndan 86,50 İsviçre Frangı’na yükseltti. Bu, 4 Temmuz kapanış fiyatı olan 83,10 İsviçre Frangı’na nazaran %8 yükseliş potansiyeli manasına geliyor.
Yeni amaç, ek satın alma faaliyetlerinden beklenen pay başına 11 İsviçre Frangı kıymeti içeriyor. Bu, toplam değerlemenin %13’ünü temsil ediyor.
Revize edilen değerleme, %7,75 yüklü ortalama sermaye maliyeti (WACC), orta vadede %5 gelir büyümesi ve %16 terminal EBIT marjı ile bir indirgenmiş nakit akışı modeli kullanıyor.
RBC, yatırımcıların kısa vadeli ROIC seyrelmesine karşın, yakın vadeli kar artışına odaklandıklarını belirtiyor.
Güncellenmiş projeksiyonlar, 2026 gelirinin 7,66 milyar İsviçre Frangı, düzeltilmiş seyreltilmiş pay başına karın ise 2025’teki 3,81 İsviçre Frangı’ndan 4,21 İsviçre Frangı’na yükseleceğini gösteriyor.
2027 yılına gelindiğinde, gelirin 8,09 milyar İsviçre Frangı ve pay başına yararın 4,57 İsviçre Frangı olması öngörülüyor. Temettülerin 2027’de pay başına 3,36 İsviçre Frangı’na kademeli olarak yükselmesi bekleniyor.
RBC, SGS’nin temellerinin Test, Kontrol ve Sertifikasyon (TIC) pazarındaki istikrarlı talepten dayanak gördüğünü, lakin makroekonomik belirsizlik, jeopolitik istikrarsızlık ve süratli moda ve içten yanmalı motorlu araçlar üzere eski segmentlere maruz kalma risklerini işaret ediyor.
Boğa senaryosunda, daha güçlü büyüme, marj genişlemesi ve daha fazla satın alma pahası gerçekleşmesiyle pay fiyatı 115 İsviçre Frangı’na yükselebilir. Düşüş senaryosunda ise gelir büyümesi yavaşlar ve marjlar daralırsa gaye 61 İsviçre Frangı olarak belirlendi.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
