Investing.com — Fitch Ratings, Polaris Inc.’in Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu ve kıdemli teminatsız tahvil notunu ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü. Görünüm Negatif olarak belirlendi.
Not düşüşü, zayıf makro ortam ve ABD ithalat tarifeleri nedeniyle kredi metriklerinin 2026’ya kadar ’BBB’ not ihtiyaçlarının altında kalacağı beklentisini yansıtıyor. Notlar, 500 milyon dolarlık kıdemli teminatsız tahvilleri kapsıyor.
Powersports pazarında istikrar belirtileri görülmesine karşın, Fitch talebin istikrarlı bir güzelleşme göstermesi için birkaç yıl geçmesi gerektiğini öngörüyor. Negatif görünüm, sakinliğin beklenenden daha uzun sürmesi halinde kredi metriklerinde daha fazla bozulma potansiyelini işaret ediyor.
Polaris, powersports dalının keskin talep düşüşü yaşaması nedeniyle kıymetli zorluklarla karşı karşıya. Yüksek enflasyon ve faiz oranları tüketici itimadını zayıflatarak, potansiyel alıcıların isteğe bağlı araç alımlarını ertelemesine neden oldu. Fitch, 2027 yahut 2028’e kadar manalı bir talep artışı beklemiyor.
Şirket, bayi envanter düzeylerini düzenlemek için 2024’te toptan sevkiyatları %21 oranında azalttı. Bu azalma, %8’lik perakende hacim düşüşüne kıyasla daha yüksek oldu. Bu düşüş arazi araçları, yol araçları ve deniz araçları olmak üzere üç segmenti de etkiledi.
Haziran ayında Polaris, kredi imkanını değiştirerek 400 milyon dolarlık 364 günlük vadeli kredisini yeniledi ve vadeyi Haziran 2026’ya uzattı. Değişiklik, net kaldıraç taahhüdünü 2025’in ikinci çeyreğinde 4,0x’e ve 2025’in dördüncü çeyreğinden 2026’nın ikinci çeyreğine kadar 5,5x’e yükseltti. Bu durum, şirketin kaldıracın Fitch’in negatif hassaslığını birkaç çeyrek boyunca aşmasını beklediğini gösteriyor.
Tarife maruziyeti Polaris için tasa kaynağı olmaya devam ediyor. Meksika’da montajlanan arazi araçları USMCA ticaret mutabakatlarına uysa da, şirket ABD fabrikaları için Çin bileşenlerinden kaynaklanan bir maruziyetle karşı karşıya. Tüm tarifelerin toplam tesirinin 2025’te 100-150 milyon dolara ulaşması olası.
Fitch, Polaris’in EBITDA brüt kaldıracının 2025 yılı sonuna kadar 4x’in ortalarına gerçek yükselmesini, 2027 yılı sonuna kadar ise 2x’in ortalarına düşmesini bekliyor. Şirketin temettü sonrası hür nakit akışı marjlarının önümüzdeki birkaç yıl içinde %1,0-%2,5 aralığında seyretmesi öngörülüyor.
Polaris’in, net EBITDA kaldıracını %1,0x ile %2,0x aralığına düşürmek için çalışırken orta vadede borç azaltımına öncelik vermesi bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
