Investing.com — Avrupa endüstriyel hisseleri, durgun talep, artan maliyetler ve giderek zorlaşan kazanç ortamı nedeniyle 2025 mali yılına zayıf bir başlangıç yaptı.
Barclays analistlerine göre, 2025’in ilk çeyreğindeki koşullar 2024’ün sonlarına göre çok az değişiklik gösterdi. İkinci çeyrek için beklenen rehberlik, daha fazla yavaşlamaya işaret edebilir. Tarifeyle ilgili aksaklık riski belirsizliği daha da artırıyor.
Barclays, kapsama alanındaki şirketlerin sadece %30’unun ilk çeyrekte hem gelir hem de kazanç beklentilerini aşmasını bekliyor. Çoğu nihai pazar yavaş veya durgun bir performans gösteriyor.
ABD’de yılın başındaki sermaye ve dayanıklı mal siparişlerindeki güçlenme, gerçek talep momentumundan ziyade kısmen tarife öncesi alımlardan kaynaklanmış görünüyor.
Mart ayına gelindiğinde, ISM yeni sipariş endeksi gibi öncü göstergelerde de yansıtıldığı üzere, faaliyet zaten yeniden yumuşamaya başlamıştı.
Avrupa genelinde koşullar durgun kalmaya devam ediyor. PMI’lar hafifçe yükselse de, daralma sinyali veren 50 seviyesinin altında kalmaya devam ediyor.
Özellikle Almanya zayıf bir nokta olmaya devam ediyor. Bu arada, Çin’de iyileşme belirtileri çok az görülüyor. Endüstriyel faaliyet yavaş ilerlemeye devam ediyor. Hem isteğe bağlı tüketim hem de inşaat sektörleri, kalıcı yüksek faiz oranlarının etkisi altında.
Konut ve konut dışı inşaat pazarları üç bölgede de (Avrupa, ABD ve Çin) zayıf kalmaya devam ediyor. Olası bir toparlanma hala uzak görünüyor.
Bu zayıf ortamda, Barclays 2025 mali yılı için marj görünümünün özellikle zorlu olduğunu söylüyor. Sektör genelinde organik büyümenin ortalama sadece %3 olması öngörülüyor. Bu oran, %5-6’lık tarihsel normun oldukça altında. Sektör nihai pazarlarının yaklaşık %65’i düşüşte olduğundan ve sınırlı fiyatlandırma rüzgarları nedeniyle, çoğu şirket yıla çok az operasyonel kaldıraç alanıyla giriyor. Artan işçilik maliyetleri baskıyı daha da artırıyor.
Tarifeler hesaba katılmadan bile, Barclays 2025 mali yılı için medyan faaliyet marjı genişlemesinin sadece 25 baz puan olacağını öngörüyor. Bazı şirketlerin yıllık bazda önemli daralma yaşaması bekleniyor.
Örneğin Wartsila’nın, Enerji Depolama segmentinde daha düşük marjlı orijinal ekipmana doğru satış karması kayması nedeniyle 160 baz puanlık bir marj düşüşüyle karşı karşıya kalması bekleniyor. KION’un, zayıf sektör talebi ve yoğunlaşan rekabet ortamında 90 baz puanlık bir marj daralması yaşaması öngörülüyor.
Metso’nun marjlarının, şirket düşük kapasite kullanımı ve yüksek envanter seviyeleriyle mücadele ederken 85 baz puan düşmesi bekleniyor. AutoStore da operasyonlarına ağır yatırım yapmaya devam ederken 70 baz puanlık bir düşüşle karşı karşıya.
Birkaç beklenen marj kazananı var, ancak bunlar kural değil istisna. Ariston’un, önceki düşük seviyelerden toparlanarak ve maliyet düşürme girişimlerinden yararlanarak 470 baz puanlık bir iyileşme göstermesi öngörülüyor.
Siemens (ETR:SIEGn) Energy’nin, Gaz ve Güç bölümündeki güç ve olumlu fiyatlandırma eğilimlerinden destek alarak 360 baz puanlık bir genişleme kaydetmesi bekleniyor.
Melrose (LON:MRON), Motorlar segmentindeki olumlu karışım değişimi ve Yapılar işindeki toparlanma sayesinde 310 baz puan kazanması bekleniyor.
Electrolux (ST:ELUXa), daha geniş yapısal zorluklara rağmen, özellikle yeni Springfield tesisinde Kuzey Amerika’daki iyileştirilmiş maliyet geri kazanımı sayesinde 235 baz puanlık bir marj artışı görebilir.
Hisse fiyatları bu eğilimleri yansıtmaya başladı bile. Türkiye saatiyle 11.48’de, Sulzer AG (SIX:SUN) %7,1 düştü, Accelleron Industries %5,9 geriledi, Bucher Industries %16,4 düştü ve Rheinmetall (ETR:RHMG) AG %10,3 değer kaybetti.
Barclays, daha dirençli temellere ve daha net büyüme yollarına sahip isimleri tercih etmeye devam ediyor.
Barclays’in ağırlık verdiği hisseler arasında Legrand (EPA:LEGD), Schneider Electric (EPA:SCHN), Prysmian (BIT:PRY), Sandvik ve Trelleborg bulunuyor.
Bu şirketlerin sektör içinde daha iyi konumlandığı, değerleme desteği, savunmacı kazançlar veya kendi kendine yardım stratejileri ve tutarlı organik ve inorganik büyüme faktörleri kombinasyonu sunduğu düşünülüyor.
Öte yandan, Barclays, Vestas Wind (CSE:VWS) Systems, Wärtsilä, KONE, Alstom (EPA:ALSO), ABB (ST:ABB), NIBE Industrier, Signify ve Electrolux’u “düşük ağırlıklı” olarak derecelendiriyor. Bu şirketler, yapısal zorluklar, zayıf veya bozulan nihai pazarlar ve büyüme, marjlar ve serbest nakit akışı için aşağı yönlü risklerle karşı karşıya.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
