Investing.com – “Sıkı parasal koşulların uzun süre devam ettirilmesi ekonomiye önemli ölçüde zarar verecektir, ancak merkez bankaları acısız bir iniş olmayacağı sonucuna açıkça vardılar.” AXA (EPA:AXAF) Investment Managers’ın baş ekonomisti Gilles Moëc, merkez bankalarının agresif duruşuyla birlikte ekonomik görünümü analiz ederken bu ifadeleri kullanıyor.
“Makroekonomik açıdan bakıldığında, merkez bankaları sıkılaştırma bölgesine ne kadar uzun süre girerse, hasar o kadar büyük olur. Bununla birlikte, merkez bankaları artık enflasyonu düşürmek için önemli bir hasarın gerekli olduğu fikriyle tam olarak uzlaştıkları için iletişimleri açıkça agresif olabilir.” diyor.
“Artık toplam talepte muhtemelen gerekli gördükleri daralmayı oldukça hızlı bir şekilde gerçekleştirebilirler. Geçen hafta yayımlanan Avrupa Komisyonu anketi PMI mesajını doğruladı: Yavaşlamada imalat sektörünü artık hizmetler sektörü de takip ediyor. Bizim görüşümüze göre ECB’nin gelecekteki yolunun anahtarı olacak Almanya’da işe alım niyetleri düşüyor, bu da gelecekteki ücret pazarlıklarını engellemek ve şirketleri halihazırda artan işgücü maliyetlerini marjlarına dahil etmeye ikna etmek için gereken bir işgücü piyasası düzeltmesinin habercisi.”
Bununla birlikte, henüz “dumanı tüten bir silah” yok ve beklenenden daha iyi gelen Haziran çekirdek enflasyon verilerinin ECB’nin Temmuz toplantısında destek sunması pek olası değil, diyor Moëc. “Eylül ayında bir artıştan kaçınmak için verilerin yumuşamasına ve çekirdek enflasyonun inmeye başlamasına ihtiyacımız var. Merkez bankasının bu kez işgücü maliyetleriyle beslenen ‘ikinci bir enflasyon dalgasına’ olan inancı daha sağlam hale geliyor gibi görünüyor.”
Moëc’e göre, “Yine de veriler, enflasyonist baskının bir miktar -hâlâ yeterli olmasa da- hafiflediğine ve toplam talep için daha zayıf bir görünüme işaret ediyor. Hemen harekete geçmek için yeterli değil, ancak Eylül ayında daha fazla sıkılaştırmanın gerekli olmayacağına dair hâlâ bir şans olduğuna inanmaya devam ediyoruz.”
Dezenflasyon
AXA Investment Managers’ın baş ekonomisti, “gerçek” dezenflasyon işaretlerinin hâlâ zayıf olduğunu ve ECB’nin sıkılaştırmayı Temmuz ötesine taşımaması için işgücü piyasasının bazı net yumuşama işaretleri göstermesi gerektiğini söylüyor.
Yine de reel ekonominin geçen kış yaşadığı “teknik resesyondan” net bir şekilde kurtulamadığına dair başka işaretler de var. Geçtiğimiz hafta, Avrupa Komisyonu’nun anketi hizmet sektöründe iş güveninde önemli bir düşüş olduğunu bildirdi. Uzmana göre, Avrupa Komisyonu anketinin “son çıktı” bileşenine odaklandığımızda, resesyon ya da “hafif resesyon” senaryosu en akla yatkın senaryo olarak görülüyor.
Moëc’e göre, “Tüketici güveninin iyileşmeye devam ettiği doğru, ancak uzun vadeli ortalamasının oldukça altında kalmaya devam ediyor ve son yükselişin bir “sükunetten”, yani hanehalklarının istihdam koşullarında şimdilik herhangi bir bozulma görmeden enflasyon cephesindeki gevşemeyi kabul ettikleri kısa bir soluklanma aşamasından daha fazlası olmadığından şüpheleniyoruz.”
“Şu anda ECB’nin ana kaygısı olan ‘ikinci enflasyon dalgasını’ durdurmak için çok geç değil. İşgücü piyasasındaki bozulmanın ücretler üzerinde bir etki yaratması çok uzun sürse bile, en azından talepteki yavaşlama şirketleri birim işgücü maliyetlerindeki artışı mevcut geniş marjları içinde absorbe etmeye ikna edebilir. İlginç bir yaz olacak.” diyerek sözlerini tamamlıyor Moëc.
——————————————————————————
Oynak bir ortamda, portföyünüzü etkileyebilecek en iyi piyasa bilgilerine sahip olmak çok önemlidir. Bu konuda profesyonel bir araç olan InvestingPro size yardımcı olabilir.
InvestingPro ile ilk elden piyasa verilerine ve hisseleri etkileyebilecek tüm faktörlere sahip olacaksınız.
InvestingPro’nun 7 günlük ücretsiz deneme sürümünü buradan talep edebilirsiniz.
