Investing.com — Alphabet (NASDAQ:GOOGL) Inc. çeyrek periyot yararlarını açıklamaya hazırlanırken, Bernstein analistleri kıymetli bir soru soruyor. Teknoloji devinin en büyük zorlukları nihayetinde en büyük fırsatına dönüşebilir mi?
Yakın vakitte yayınlanan bir notta, Mark Shmulik liderliğindeki Bernstein analistleri, Google’ın ana şirketi Alphabet için piyasa performansı notunu korurken, maksat fiyatı 200 dolardan 165 dolara düşürdü.
Yeni maksat yaklaşık %9’luk mütevazı bir yükseliş potansiyeli gösteriyor. Lakin aracı kurum, bu anın yalnızca çıkarlarla ilgili olmadığını belirtiyor. Bu, şirketin yörüngesinde bir dönüm noktası olabilir.
Alphabet, artan tarifeler, sakinlik tasaları, düzenleyici incelemeler ve yapay zekanın temel arama işi üzerindeki yıkıcı tesirini içeren karmaşık bir ortamda ilerliyor.
Bernstein, bu zorlukların gelişmiş operasyonel disiplin ve daha net bir eser stratejisi üzere uzun müddettir geciken değişiklikler için bir katalizör misyonu görebileceğini savunuyor.
2024 mali yılı için Alphabet 350 milyar dolar gelir bildirdi. Bernstein, bunun 2025’te 382 milyar dolara ve 2026’da 423 milyar dolara yükseleceğini, %10’luk bileşik yıllık büyüme oranını yansıttığını öngörüyor.
Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi çıkarların 2024’teki 127,7 milyar dolardan 2026’da 158,4 milyar dolara yükselmesi bekleniyor. Bu süreçte marjlar yüksek 30’larda kalacak. Düzeltilmiş pay başına çıkarın 2024’te 9,82 dolardan 2026’da 12,10 dolara yükselmesi öngörülüyor.
Bununla birlikte, Bernstein 2025 gelir iddiasını %2 ve çıkar varsayımını %3 oranında aşağı taraflı revize etti. Buna münasebet olarak bilhassa YouTube ve daha geniş reklam ağındaki reklam zayıflığını gösterdi. Bu alanlar marka reklamcılığına ve makroekonomik düşüşlere daha fazla maruz kalıyor.
Alphabet şu anda kestirimi 2025 karlarının 17,2 katı yahut düzeltilmiş bazda 14 katı düzeyinde süreç görüyor. Bu, hem tarihi ortalamasına hem de daha geniş S&P 500’e nazaran bir indirim.
Bernstein’ın değerlemesi, 13 kat kurumsal değer-EBIT çarpanını ve %9 yüklü ortalama sermaye maliyeti ve %2,5 terminal büyüme kullanan bir indirgenmiş nakit akışı modelini birleştiriyor.
Bu tahlil, senaryoya bağlı olarak, düzenleyici çöküşten olağan iş akışına kadar, pay başına 102 ila 181 dolar ortasında bir paha aralığı ortaya koyuyor.
Aracı kurum, şişkin işgücü, parçalanmış bir yapay zeka stratejisi ve hem Amerika Birleşik Devletleri’nde hem de Avrupa’da artan yasal zorluklar dahil olmak üzere temel riskleri özetliyor.
Reklam teknolojisi işi ve Google Play Store ile ilgili devam eden davalar, Microsoft’un (NASDAQ:MSFT) 2000’lerin başında karşılaştığı antitröst zorluklarıyla karşılaştırılıyor.
Google’ın Gemini, NotebookLM ve artık kullanılmayan Pixie üzere projeleri kapsayan yapay zeka gayretleri, birleşik bir taraftan mahrum kalmıştır. Bu ortada OpenAI üzere rakipler, ChatGPT üzere daha odaklı tekliflerle taban kazanmıştır.
Risklere karşın, Bernstein potansiyel bir yükseliş görüyor. Daha geniş makroekonomik şartlar kötüleşir ve kesimdeki işten çıkarmalar hızlanırsa, Alphabet uzun müddettir ertelediği maliyet kesme tedbirlerini uygulamak zorunda kalabilir.
Aracı kurum, verimlilik üzerine yenilenen bir odaklanmanın ve yapay zekanın Google’ın en düzgün uygulamalarına entegrasyonunun üretkenliği %20 artırabileceğini öne sürüyor.
Düzenleyici kararların elden çıkarmalara yahut fiyatlı dağıtıma sınırlamalar getirdiği bir senaryoda, Google kaynaklarını temel platformlarına yine tahsis edebilir ve arama odaklı bir modelden yapay zeka odaklı bir yaklaşıma geçebilir.
Bernstein’ın ortaya attığı bir fikir: Şirketin yıllık 36 milyar dolarlık trafik edinme maliyetini, bir sakinlik sırasında daha derin entegrasyon ve sadakat yaratmak için Pixel telefonları fiyatsız dağıtmak için kullanmak.
Google’ın Çin ile ilgili reklam gelirine maruz kalması, Meta Platforms Inc’in (NASDAQ:META) %6’sına kıyasla yalnızca %5 ile nispeten sonludur.
Yine de şirket global şoklardan muaf değil. Bernstein’ın tahliline nazaran, bir sakinlik yahut tarifelerde artış, arama reklamcılığı büyümesini 3 puana kadar düşürebilir.
Google Arama, daha dirençli bir reklam eseri olarak görülse de, hala ticari sorgulara dayanıyor. Sakinlik devirlerinde, tüketici niyeti zayıflayabilir, bu da arama hacminin ve reklam gelirinin azalmasına yol açabilir.
Google Cloud, Workspace’teki fiyat artışlarından ve kurumsal BT harcamalarındaki artışlardan yararlanarak güç göstermeye devam ediyor.
Yeni mali işler yöneticisi Anat Ashkenazi, maliyet denetimine bağlılığı vurguladı. Satış ve pazarlamada işten çıkarmalar devam ediyor.
Bernstein, Alphabet’i “çok zor” olarak isimlendirdiği kategoriye yerleştiriyor. Burada düzenleme, makroekonomik baskılar ve yapay zeka rekabeti konusundaki belirsizlik, kesin bir durum almayı zorlaştırıyor.
Yine de, 165 dolarlık revize edilmiş amaç fiyat, pay başına 140 dolarlık bir aşağı taraflı taban ile 2026 fiyat-kazanç çarpanı 17 olan 180 dolarlık bir üst istikamet ortasında bir bölünmeyi yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
