Investing.com — S&P Global Ratings, Buzzi SpA’nın uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltirken, kısa vadeli ’A-2’ notunu teyit etti. Görünüm ise istikrarlı olarak belirlendi.
Derecelendirme kuruluşu, Buzzi’nin raporlanan net borç/FAVÖK oranını 1,5x’in altında tutma taahhüdünü gerekçe gösterdi. Bu durum, işletme düşüşleri sırasında bile güçlü nakit akışı yaratma kabiliyetini yansıtıyor.
Buzzi’nin S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş net borcu, 2023’teki 1,47 milyar avrodan 2024’te yaklaşık 1,06 milyar avroya düştü. Bu düşüş, Buzzi’nin Ekim 2024’te Brezilya’daki ortak girişiminin kalan %50’sini satın almasının ardından 320 milyon avroluk satma opsiyonunun düzeltilmiş borçtan çıkarılmasından kaynaklandı.
Şirket, 2024 yılında yaklaşık 490 milyon avro net nakit pozisyonuna ulaştı. Bu, 2023’teki S&P Global Ratings düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 0,2x olmasına göre bir iyileşme gösteriyor. Buzzi, 2020’den bu yana S&P Global Ratings düzeltilmiş borç/FAVÖK oranını 1,0x’in altında tutmayı başardı.
S&P, Buzzi’nin 2025-2026 döneminde net nakit pozisyonunu yaklaşık 320-340 milyon avro seviyesinde koruyacağını bekliyor. Faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) ise 2024’teki 1,25 milyar avroya kıyasla yaklaşık 1,0-1,2 milyar avro olacağı tahmin ediliyor.
Derecelendirme kuruluşu, 2024’teki 660 milyon avroya kıyasla 2025’te yaklaşık 220-240 milyon avro ve 2026’da 385-405 milyon avro daha düşük serbest işletme nakit akışı öngörüyor. Bu düşüş, operasyonel verimlilik ve karbon dioksit emisyonlarının azaltılması için beklenen daha yüksek sermaye harcamalarından kaynaklanıyor.
2024 yılında Buzzi’nin net satışları, çimento ve hazır beton talebindeki durgunluk nedeniyle 2023’teki 5,2 milyar avrodan yaklaşık 5,1 milyar avroya düşerek %2,4 azaldı. Çimento teslimatları 26,3 milyon ton seviyesinde sabit kalırken, hazır beton satış hacimleri 2023’e kıyasla %3,7 düştü.
2025’in ilk çeyreği için Buzzi, 1,08 milyar avro net satış bildirdi. Bu rakam, 2024’ün aynı dönemindeki 1,18 milyar avroya göre %3 düşüş gösterdi. Düşüş, olumsuz hava koşulları ve ABD’deki zayıf talebe bağlandı.
S&P, Buzzi’nin gelirinin 2025’te yaklaşık %4,8-%5,0 düşüşle yaklaşık 4,8-4,9 milyar avroya gerileyeceğini öngörüyor. Bunu takiben, inşaat piyasalarının kademeli olarak toparlanmasıyla 2026’da yaklaşık %7,1-%7,3 büyümeyle 5,1-5,3 milyar avroya ulaşması bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Buzzi’nin düzeltilmiş FAVÖK marjının 2024’teki %29,3’ten 2025’te yaklaşık %27’ye düşmesini bekliyor. 2026’da ise bu oranın %27,3-%27,4’e hafifçe iyileşeceği tahmin ediliyor.
Mayıs 2025’te Buzzi’nin Yönetim Kurulu, yalnızca nitelikli yatırımcılara yönelik toplam nominal değeri 150 milyon avroya kadar olan dönüştürülemez bir tahvil ihracını onayladı. S&P, bunun Buzzi’nin net nakit pozisyonunu etkilemeyeceğini bekliyor.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin Buzzi’nin önümüzdeki birkaç yıl boyunca net nakit pozisyonunu koruyacağı ve bu durumun orta ölçekli satın almalar veya yatırımlar için finansal esneklik sağlayacağı beklentisini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
