Investing.com — S&P Küresel Ratings, ABD’li kablo operatörü Cable One Inc.’in tüm notlarını bir kademe düşürdü. Kredi derecelendirme kuruluşu, şirketin kredi notunu ’BB’den ’BB-’ye indirdi. Bu karar, şirketin zayıf operasyonel performansı ve olumsuz görünümünden kaynaklandı.
Cable One, konuta kadar fiber (FTTH) ve sabit kablosuz erişim (FWA) sağlayıcılarından gelen artan rekabet ile karşı karşıya. Bu rekabet, şirketin yararlarını olumsuz etkiliyor ve kaldıraç oranının yüksek kalmasına neden oluyor.
Şirketin kaldıraç oranının, temettü ödemelerinin askıya alınmasına karşın 2026 yılına kadar yaklaşık 4x düzeyinde kalması bekleniyor. Bu durum, 2025’in birinci çeyreğinde EBITDA’sının yıllık bazda %8,5 azalmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle son çeyrek yıllık borç/EBITDA oranı 4,3x düzeyinde kaldı.
Cable One’ın konut geniş bant gelirleri, sabit kablosuz ve fiber tabanlı hizmetlerden gelen artan rekabetten olumsuz etkilendi. Bu durum, şirketin yüksek ortalama ünite geliri (ARPU) ve geniş bant teklifine ekleyebileceği taşınabilir hizmetlerin olmaması nedeniyle daha da berbatlaştı.
Şirket, pazar hissesi yerine kârlılığı vurgulayan stratejisini değiştirdi. Bununla birlikte, Cable One’ın 2025’in birinci çeyreğinde yıllık bazda yaklaşık %3 düşen ARPU’sunu stabilize etmesi sıkıntı olabilir. Birebir çeyrekte şirket, yaklaşık 10.000 konut yüksek süratli data abonesi kaybetti.
2025’te Cable One’ın karlarının yaklaşık %5 düşmesi bekleniyor. Bu iddia, daha evvel öngörülen %1’lik büyümeden aşağı istikametli revize edildi. Bunun nedeni, geniş bantta %2-3 ve görüntü ile seste %14-16 düşüşlerden kaynaklanan zayıf konut geliridir. 2026’da şirketin organik karlarının, geniş bant gelirindeki %2-3’lük düşüş nedeniyle daha da azalması bekleniyor.
Cable One’ın konut geniş bant ARPU’su, 2023’teki 85,69 dolar düzeyinden 78,84 dolara geriledi. Lakin bu sayı rakiplerine kıyasla hala yüksek. Bu durum, yakın vadede konut geniş bant gelirinin genişlemesini sınırlayabilir.
Şirket, rekabete karşılık olarak 300 Mbps için aylık 45 dolar karşılığında Flex Connect üzere yeni düşük fiyatlı seçenekler sundu. Bununla birlikte, bu atılım SecurePlus üzere yan hizmetlerden elde edilen ARPU kazanımlarını dengeleyebilir ve ARPU ile geniş bant gelirinde daha fazla düşüşe yol açabilir.
Cable One’ın sonlu eser çeşitliliği, rekabet baskılarına karşı daha savunmasız kalmasına neden oluyor. Şirket taşınabilir kablosuz hizmet sunmuyor. Bu durum, FTTH ve FWA rakiplerinden kendini farklılaştırma yeteneğini engelliyor.
Cable One’ın 2025 yılında kaldıraç oranını düşürmesi bekleniyor. Şirket bu yıl yaklaşık 250 milyon dolar özgür işletme nakit akışı (FOCF) oluşturacak. Bu durum, muhakkak yatırımların nakde çevrilmesi ve temettü ödemelerinin askıya alınmasıyla birlikte, kaldıraç oranını bu yıl yaklaşık 4x düzeyine indirebilir. Lakin şirket, GTCR’den Vyve’deki kalan %55 pay hissesini satın almayı taahhüt ediyor. Bu durum, kaldıraç oranının 2026 yılına kadar düşük ila orta 4x aralığında kalmasına neden olabilir.
Cable One hakkındaki olumsuz görünüm, yarar yörüngesinin değerli ölçüde negatif kalması durumunda eşiklerin daha da sıkılaşma potansiyelini yansıtıyor. EBITDA’sı daralmaya devam ederse yahut kaldıraç oranını daima olarak 4,5x’in üzerine çıkaracak borç finansmanlı bir satın alma gerçekleştirirse, Cable One’ın notu düşürülebilir. ARPU ve geniş bant abone eğilimlerini stabilize ederse ve kaldıraç oranını daima olarak 4,5x’in altında tutarsa, görünüm stabile revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
