Investing.com — ABD’nin Çin’e uyguladığı ihracat tarifeleri, yatırımcıların makro riskler konusundaki endişelerini yeniden gündeme getiriyor. Bernstein, hangi Çin internet şirketlerinin ekonomik yavaşlamaya daha iyi dayanabileceğini analiz etti.
Aracı kurum, Çin’in GSYİH büyümesinde %1’lik bir düşüş olması durumunda Trip.com, Tencent Music ve Baidu’nun (NASDAQ:BIDU) nasıl performans göstereceğini modelliyor.
Bernstein’a göre Trip.com ve Tencent Music daha fazla dayanıklılık göstererek, simüle edilen ekonomik gerileme senaryosunda gelirlerinde yaklaşık %1,5 oranında düşüş yaşıyor. Bununla birlikte, Baidu’nun gelirlerinde daha keskin bir şekilde %3’lük bir düşüş görülüyor.
Bernstein, Trip.com’un dayanıklılığını yurtiçi seyahatteki uzun vadeli yapısal rüzgarlara ve çevrimiçi seyahat acentesi (OTA) sektöründe artan dijital penetrasyona bağlıyor.
Analistler, önceki ekonomik durgunluklarda bile tüketicilerin seyahat içinde daha ekonomik seçeneklere yönelmelerine rağmen seyahat etme niyetlerini koruduklarını ve seyahat hacimlerinin artmaya devam ettiğini belirtiyor.
Bernstein’a göre, %1’lik bir GSYİH düşüşü muhtemelen yurtdışı seyahatleri %5 ve otel büyümesini %2 oranında azaltacak. Ancak yurtiçi ikame etkisi bu darbeyi hafifletiyor. Aracı kurum, Trip.com için mali yıl büyüme beklentilerini %16’dan %14’e düşürdü.
Bernstein, Tencent Music’in sadık premium kullanıcı tabanından ve müzik streaming aboneliklerinden gelen tekrarlayan gelirlerden faydalandığını belirtiyor. Makroekonomik bir yavaşlama belirli kullanıcı grupları için promosyonlara ve ARPU baskısına neden olabilir. Ancak şirket, indirimleri belirli kullanıcı segmentlerine hedefleyerek etkiyi sınırlayabilir.
Bu yaklaşım, gelir düşüşünü yaklaşık %1,7 ile sınırlayabilir diyor Bernstein.
Analistlere göre, Baidu’nun özellikle e-ticaret ve otomotiv gibi döngüsel segmentlerdeki reklam ağırlıklı iş modeli, makro şoklara karşı daha savunmasız durumda. Şirketin yapısal büyüme dengeleyicileri veya fiyatlandırma gücü bulunmuyor.
Arama hizmeti ekonomik olarak hassas kategorilere maruz kalıyor ve diğer yerlerde görülen kilitlenme avantajlarından yoksun.
Bernstein, 13x ileriye dönük F/K oranıyla talepkar olmayan değerlemesi ve yapısal büyüme faktörlerinin sağlam kalması nedeniyle Trip.com’u en iyi seçimi olarak gösteriyor.
Tencent Music de istikrarlı bir kazanç hikayesi olarak tercih ediliyor, ancak Bernstein değerlemesini adil görüyor. Buna karşılık, Baidu’nun yapay zeka monetizasyon anlatısını tehlikeye atabilecek makro risklerden dolayı daha fazla düşüş yaşayabileceği konusunda uyarıda bulunuluyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
