Investing.com — Yazılım şirketi Circle Internet (NYSE:CRCL), kripto borsası Coinbase (NASDAQ:COIN) ile iştirak kurarak USDC stablecoin’i birlikte kurdu. Bernstein, bu iştirakin sonuçlarını inceliyor.
Circle’ın başarılı halka arzından bu yana Coinbase’e yatırımcı ilgisi artış gösterdi. USDC’nin piyasa bedeli rekor düzeye ulaşırken, kripto borsasının stablecoin geliri birinci çeyrekte yaklaşık %51 yükseldi.
Mevcut gelir paylaşımı muahedesi kapsamında Coinbase, direkt kendi platformunda tutulan USDC’den elde edilen faiz gelirinin %100’ünü alıyor. Platform dışında tutulan USDC için ise (örneğin başka borsalar, platformlar), Coinbase ve Circle geliri %50-%50 oranında paylaşıyor.
İki şirket muahedeyi her üç yılda bir yeniliyor ve bir sonraki yenileme 2026’ya kadar gerçekleşecek. Bu durum, muahedenin gelecekte yine müzakere edilip edilmeyeceği sorularını gündeme getiriyor.
Bernstein analistleri 2 Temmuz tarihli notlarında şöyle belirtti: “İnanıyoruz ki, her iki ortak da muahedeyi taktiksel olarak değil, temel bir iştirak olarak görüyor. Coinbase’in dağıtım ağı ve erişimi, USDC’nin likidite oluşturması için kritik değerdeydi ve bu durum Circle için ileriye dönük kıymetli bir avantaj haline geldi.”
Coinbase birebir vakitte %67 pazar hissesiyle ABD’deki en büyük perakende ve kurumsal borsa pozisyonunda bulunuyor. GENIUS Yasası ve CLARITY Yasası (beklenen) ile birlikte, ticaret faaliyetleri ve stablecoin yenilikleri ABD’ye gelirken, Coinbase USDC için değerli bir büyüme motoru olmaya devam edecek.
Coinbase ayrıyeten 21 Temmuz’da ABD’de daima vadeli süreçler eserini piyasaya sürecek. Bu eserde USDC ana teminat olarak kullanılacak.
Bernstein şunu da ekledi: “Her iki ortağın da bu bağlantıyı uzun vadeli kripto sanayisi gelişimi boyunca sürdürmesi ve USDC’nin kripto ekosistemi dışında da yaygın olarak benimsenmesi için kâfi itici güç bulunuyor.”
Bernstein ayrıyeten, Coinbase’in 270 milyon kayıtlı kullanıcıya sahip en büyük global kripto borsası Binance üzere yeni çapa ortaklara gelince pragmatik davranacağını öngörüyor.
Bernstein şöyle dedi: “Circle’ın önde gelen internet platformlarıyla yeni çapa iştirakler kurması durumunda (hipotetik olarak), Coinbase’in ekonomik paylaşımı, USDC’nin kripto piyasalarının ötesinde ödemelerdeki hakimiyetini genişletme bağlamında değerlendireceğine inanıyoruz.”
“Bu nedenle, paydaşlık mutabakatının USDC hakimiyetini büyütme ve ağ tesirlerini geliştirme çıkarına yönelik pragmatik kalacağına inanıyoruz.”
Bernstein, USDC’nin Binance’de pazar hissesi kazanması ve blok zinciri ticareti ve finansal hizmetlerden USDC büyümesinin merkezi borsalardan gelen talepten daha süratli büyümesiyle, Coinbase’in doğal gelir hissesinin 2027’ye kadar marjinal olarak azalmasını bekliyor (yaklaşık %50 gelir hissesine yakın).
Bernstein ekledi: “Uzun vadede, USDC benimsenmesi kripto ötesine büyüdükçe, ödemeler, finansal hizmetler ve klâsik sermaye piyasaları kullanımı geliştikçe, kripto sermaye piyasalarının hissesinin azalacağına inanıyoruz.”
Stablecoin gelirleri Coinbase için giderek daha kıymetli hale geldi ve ticaret dışı gelirlerin büyümesini sağladı (ticaret gelirlerinden daha az değişken olarak kabul ediliyor). Son dört yılda, ticaret dışı gelir 2020’de yalnızca 181 milyon dolardan 2024’te 2,8 milyar dolara yükseldi ve 2024’te toplam gelirin %42’sini oluşturdu.
Bernstein son olarak şunu ekledi: “Bu durum, daha istikrarlı, yıllık gibisi bir gelir akışı oluşturulmasına yardımcı oldu ve Coinbase’in değişken ticaret faaliyetine olan bağımlılığını azalttı.”
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
