Investing.com — Citi Research, Pazartesi tarihli bir notta Weir Group ’u (LON:WEIR) “nötr”den “al”a yükseltti ve amaç fiyatını 21,30 sterlinden 29 sterline çıkardı.
Bu atak, bilhassa madencilik bölümündeki marjlardaki yapısal karlar, hür nakit akışı ve son pazar tesiri ile destekleniyor.
Hedef fiyat, %16,2’lik potansiyel pay fiyatı getirisi ve %1,6’lık temettü getirisi ile toplam beklenen getirinin %17,8’e ulaşacağını gösteriyor.
Yükseltme, Weir’in değerleme çarpanının yine değerlendirilmesiyle destekleniyor. Citi artık 2026 varsayımlarına 12x yerine 14,5x EV/EBITA çarpanı uyguluyor. Bu, %18,2 ROCE, %7,6 WACC, %27 vergi oranı ve %3,5 uzun vadeli büyüme varsayımını yansıtıyor.
Yayın sırasında Weir, 2026 varsayımı EV/EBITA’da yaklaşık 13x düzeyinde süreç görüyordu. Bu, Epiroc üzere rakiplerin yaklaşık 18,5x düzeyine kıyasla düşük bir oran.
Weir’in EBITA marjı 2022’de %16’dan 2024’te %18,8’e yükseldi. İddialar, 2026’da bu oranın %20,6’ya çıkacağını gösteriyor.
Citi, bu artışı 80 milyon sterlinlik maliyet tasarrufu programlarına bağlıyor. Bu programların 50 milyon sterlinden fazlası 2025-26 için hala kullanılabilir durumda.
Bu programlar ortasında yalın üretim, SKU optimizasyonu ve ERP entegrasyonu bulunuyor. 2025’te düzeltilmiş EBITA’nın 507 milyon sterlin, 2026’da ise 563 milyon sterlin olması bekleniyor. Bu da sırasıyla %19,6 ve %20,6’lık marjlara karşılık geliyor.
Mineraller kısmının marjı 2021’de %17,7’den 2024’te %21,1’e yükseldi. Satış sonrası karışım katkıda bulunsa da, Citi ana itici gücün dahili verimlilik kazanımları olduğunu belirtiyor.
Satış sonrası pazar hissesi 2021 ile 2024 ortasında %71’den %75,1’e yükseldi ve marjlara iddiası 120 baz puan katkıda bulundu.
Özellikle, satış sonrası pazar hissesindeki düşüşe karşın 2023’te marjlar yükseldi (Citi Research, 2025).
Weir’in özgür nakit akışı profili de yapısal olarak düzgünleşti. FCF marjı 2015-22 ortasında ortalama %7,5 iken, artık düşük onlu düzeylerde istikrar kazanması bekleniyor.
Citi, 2025 ve 2026 için sırasıyla 460 milyon sterlin ve 525 milyon sterlin hür işletme nakit akışı modelliyor. Bu, konsensüsten yaklaşık %9 daha yüksek.
Şirketin ERP uyumlaştırmasının yardımıyla envanter optimizasyonu, işletme sermayesinin satışların yaklaşık %20’sinde tutulmasını sağlayan kilit faktör olarak görülüyor.
İnorganik büyüme de yükseltmeye katkıda bulundu. Weir’in Nisan 2025’te tamamlanan 624 milyon sterlinlik MicroMine satın alımı, yaklaşık %35 EBITA marjı ve %20-25 gelir büyümesine sahip bir yazılım varlığı ekliyor.
Bu satın almanın ESCO kısmı büyümesine yıllık 150 baz puan eklemesi bekleniyor. Citi sinerjileri modellemese de, satın almanın dijital genişlemeyi desteklediğini düşünüyor.
Bu iyileştirmelere karşın, Weir’in değerlemesi rakiplerinin altında kalmaya devam ediyor. Citi, şirketin dengeli marj ve FCF performansının yine değerlemeyi desteklediğini savunuyor.
Aracı kurum, Weir’in kalitesinin kıymetli ölçüde düzgünleştiğini, lakin bunun pay fiyatına tam olarak yansımadığını ekliyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
