Investing.com — S&P Global Ratings, Continental AG’nin otomotiv bölümünün planlanan ayrılmasının onaylanmasının ardından şirketin görünümünü gelişmekteden stabile revize etti. Bu karar, 25 Nisan 2025 tarihindeki yıllık hissedarlar toplantısında açıklandı. Ayrılma işleminin Eylül ayına kadar tamamlanması bekleniyor.
Bu işlemin kaldıraç oranında ılımlı bir artışa neden olması öngörülüyor. Bununla birlikte, şirketin daha kârlı ve dayanıklı lastik faaliyetlerine yönelmesinin daha güçlü nakit dönüşümüne yol açması bekleniyor. Ayrılma sonrası, Continental’in düzeltilmiş faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının 2025-2027 yılları arasında %35-%40 aralığında olması öngörülüyor. Bu oran 2024’te %51,0 seviyesindeydi.
Bu arada, düzeltilmiş serbest işletme nakit akışının (FOCF) satışlara ve FOCF’nin borca oranlarının sırasıyla %17-%18 ve %5-%6’ya yükselmesi bekleniyor. Bu oranlar tarihsel olarak %10-%11 ve %2-%3 seviyelerindeydi.
Stabil görünüm, S&P’nin Continental’in otomotiv bölümünün planlanan ayrılmasından sonra düzeltilmiş FFO’nun borca oranını %30’un üzerinde tutacağı ve güçlü FOCF sağlayacağı beklentisini yansıtıyor. Bu durumun, lastik operasyonları ve hissedar dağıtımlarına ilişkin ihtiyatlı bir mali politika ile desteklenmesi öngörülüyor.
Otomotiv bölümünün ayrılması, mevcut grubun tüm finansal borcunun Continental’de kalmasıyla sonuçlanacak. Bağımsız otomotiv işletmesi yaklaşık 1,5 milyar avro nakit bakiyesiyle bırakılacak. Önemli emeklilik ve kiralama yükümlülüklerinin devri, genel kaldıraç etkisini kısmen dengeleyecek. Sonuç olarak, Continental’in düzeltilmiş borcunun ayrılma tarihinde yaklaşık 6,0 milyar avroya düşmesi bekleniyor. Bu rakam 31 Aralık 2024 itibarıyla 6,5 milyar avro seviyesindeydi.
Continental’in ayrılma sonrasında dengeli bir mali politika sürdürmesi bekleniyor. Ödeme oranı hedefinin %20-%40’tan %40-%60’a yükselmesine rağmen, şirketin gelişmiş kârlılık ve nakit dönüşüm kapasitesinin bu değişimi dengelemesi öngörülüyor. Şirketin ayrılma sonrasında yıllık yaklaşık 1,1 milyar avro FOCF üretmesi bekleniyor. Bu miktar, 2025’teki 500 milyon avrodan 600-700 milyon avroya çıkabilecek potansiyel yıllık temettü ödemelerini fazlasıyla karşılayacak.
Şirket ayrıca ContiTech’i bağımsız bir şirket haline getirme ve öncelikle 14 milyar avro gelir getiren lastik faaliyetlerine odaklanma kararını açıkladı. Bu hamlenin borç azaltmayı hızlandırması beklenirken, grubun operasyonel çeşitliliğini azaltacağı öngörülüyor.
S&P Global Ratings, Continental’in FFO’nun borca oranının sınırlı toparlanma beklentisiyle %30’un altına düşmesi veya EBITDA marjının beklenenden önemli ölçüde daha zayıf olması durumunda notları düşürebileceğini belirtti. Öte yandan, FFO’nun borca ve FOCF’nin borca oranının sürdürülebilir şekilde en az %40 ve %20’ye yükselmesi ve grubun ihtiyatlı kaldıraç metriklerini sürdürmeyi taahhüt etmesi durumunda notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
