Investing.com — Deutsche Bank (NYSE:DB), Fraport AG’nin (ETR:FRAG) pay senedini “tut” olarak yükseltti ve amaç fiyatını 40 avrodan 50 avroya çıkardı.
Bu yükseltme, düşürülen çıkar iddialarına karşın pay senedinin Ağustos 2024 taban düzeylerinden %37 toparlanmasının akabinde geldi.
Deutsche Bank, 2025 için pay başına çıkar (EPS) varsayımlarını %14, 2026 için %21 aşağı taraflı revize etti. Ayrıyeten 2026 için hür nakit akışı varsayımlarını %4 oranında düşürdü.
Bu yükseltme, piyasanın Almanya’nın mali tedbirlerinden gelebilecek potansiyel yararlara odaklanmasını takip ediyor. Bununla birlikte, Deutsche Bank bu yararların pay fiyatına aslında yansıdığına inanıyor.
Fraport için temel riskler ise âlâ bilinmektedir. Bu riskler ortasında havayollarının sendikalı işgücü, artan fiyatlar ve çok arz üzere yapısal problemler nedeniyle kapasitelerini kıymetli ölçüde artırmamaları yer alıyor.
Fraport’un yaklaşık 6,5x net borç/FAVÖK oranıyla yüksek operasyonel ve finansal kaldıracı da bir öbür risk faktörü.
Şirket, yıllık 1 milyar avroyu aşan borç vadeleriyle karşı karşıya. Uzun vadeli Alman tahvil getirilerindeki artış da finansal istikrarı etkileyebilir.
Bununla birlikte, pay senedinin değerlemesi doruğa yaklaşıyor. 1 yıllık ileriye dönük bazda yaklaşık 11,6x EV/FAVÖK oranında süreç görüyor. Bu durum, tüketici itimadının zayıflaması halinde bedel kaybı potansiyeli sunuyor.
Bu risklere karşın, piyasa Alman mali tedbirlerine bağlı büyüme beklentileri konusunda optimist. Lakin Deutsche Bank, bu beklentilerin pay fiyatına zati yansıdığına dikkat çekiyor.
Alman GSYH büyümesi için iddialar, bilhassa on yılın sonlarına yanlışsız olumlu fakat kademeli görünüyor. 2028’de başlayacak vergi indirimleri dahil mali tedbirler, ekonomik büyüme için kademeli itici güçler olarak görülüyor.
Fraport için, artan altyapı harcamalarından gelecek rastgele bir yararın trafik büyüme çarpanı aracılığıyla gerçekleşmesi bekleniyor. Deutsche Bank bu çarpanın tarihi eğilimlerden daha yüksek olacağını kestirim ediyor.
Konsensus iddiaları, Frankfurt havalimanında 2025’te %2,8, 2026’da %3,8 ve 2027’de %4,4 trafik büyümesi öngörüyor. Bu sayılar, 2025’te %0,1, 2026’da %1,1 ve 2027’de %1,8 olan çok daha yavaş GSYH büyüme iddialarıyla karşılaştırılıyor.
Bu durum, bilhassa 2026 ve 2027’de sırasıyla 3,4x ve 2,5x ile daha yüksek bir trafik büyüme çarpanına işaret ediyor. 2003-2019 periyodunda bu oran ortalama 1,9x düzeyindeydi.
Bu faktörler ışığında Deutsche Bank, Frankfurt havalimanı için trafik büyüme beklentilerini 2025’te %2, 2026’da %3,4 ve 2027’de %4,9 olarak revize etti.
Bu durum, FAVÖK’te %1-2 oranında hafif bir artışa yol açıyor. Bununla birlikte, Deutsche Bank artan Alman tahvil getirileri ortamında faiz maliyeti varsayımları konusunda temkinli kalıyor. Pay başına çıkar varsayımları yaklaşık %2 yahut daha az oranda üst istikametli revize edildi.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
