Konu hakkında bilgi sahibi dört kaynağın verdiği bilgiye göre, Avrupa Merkez Bankası (ECB) likidite sağlama stratejisini değiştirirken piyasa faiz oranları için minimum eşiği korumaya hazırlanıyor.
AMB şu anda, enflasyon oranlarının daha yüksek olduğu ve son on yılda teşvik tedbirleri yoluyla bankacılık sektörüne enjekte edilen önemli miktarda likiditenin artık gerekli görülmediği bir ortamda kısa vadeli faiz oranlarını yönetme yaklaşımını yeniden değerlendiriyor. Bu fazla rezervlerin artık ECB ve Euro bölgesindeki 20 merkez bankasından bazıları için önemli kayıplar da dahil olmak üzere istenmeyen etkilere neden olduğu görülmektedir.
ECB’nin son on yıldaki önceki politikası, faiz oranlarını sıfır ya da daha düşük seviyelerde tutmayı ve bankalara, kredileri canlandırmak ve düşük enflasyon oranlarına karşı koymak için tahvil alımları ve krediler yoluyla gerekenden daha fazla likidite sağlamayı içeriyordu. Bu strateji bankaların ECB’den borç alma ihtiyacını etkin bir şekilde ortadan kaldırmış ve bankalar arasındaki gecelik borç verme oranlarını ECB’nin mevduat oranına sabitlemiştir.
Ancak faiz oranlarının artık sıfırın çok üzerinde olması ve büyük miktarda fazla rezervin varlığının gereksiz olması nedeniyle, geçen hafta Frankfurt’ta bir araya gelen ECB politika yapıcıları “taban” sistemine devam etme kararı aldı. Bu sistem bankaların birbirlerine borç verebilecekleri asgari oranı belirlemektedir.
Bununla birlikte ECB, birkaç yıl sürmesi beklenen fazla rezervleri boşaltma sürecini tamamladıktan sonra bankacılık sistemindeki likidite miktarını tek taraflı olarak belirlemeyecek.
ECB, önemli bir değişiklikle, ticari bankaların ECB’den gerekli rezervleri ödünç alarak ne kadar likiditeye ihtiyaç duyduklarına karar vermelerinde rol oynamalarına izin verecektir.
Bu yaklaşım İngiltere Merkez Bankası’nın uygulamalarını yansıtmaktadır. Bu geçişi desteklemek için ECB, şu anda %4,5 olan haftalık nakit ihalelerindeki oranı %4,0 olan mevduat oranına yaklaştırmak için düşürerek bankaların borçlanma maliyetini azaltmayı planlıyor. Oranlar arasındaki bu daha dar fark, nakde ihtiyaç duyan bankalar için mali yükü ve damgalanmayı azaltacaktır.
Politika yapıcılar ayrıca bankalar arası piyasadaki gösterge faiz oranı olan Euro Kısa Vadeli Faiz Oranının (ESTR) ECB’nin mevduat faiz oranı etrafında bir miktar değişkenlik göstermesini de kabul etmişlerdir. “Talep odaklı taban” olarak adlandırılan yeni çerçevenin önümüzdeki ay, muhtemelen ECB’nin 13 Mart’taki politika dışı toplantısından hemen sonra açıklanması bekleniyor.
Bankaların müşteri mevduatlarının %1’i olan asgari zorunlu karşılıklarını değiştirmeye yönelik acil bir plan bulunmamakla birlikte, bazı politika yapıcılar böyle bir öneriyi değerlendirmektedir. ECB’nin tahvil portföyünün optimum büyüklüğü ve bileşimi ile ilgili tartışmalar devam etmekte olup, portföyün ağırlıklı olarak kısa vadeli menkul kıymetlerden mi oluşacağı yoksa daha uzun vadeli menkul kıymetleri de içereceği tartışılmaktadır.
Yapılacak bu değişikliklere rağmen, ECB halen yaklaşık 4.7 trilyon € (5.1 trilyon $) tutarında tahvil bulundurduğundan, bankacılık sektörü muhtemelen en az 2029 yılına kadar ihtiyaç duyulandan daha fazla rezerve sahip olacaktır. Bu durum, düşük enflasyonla ve COVID-19 salgınının mali sonuçlarıyla mücadeleyi amaçlayan art arda tahvil alım programlarının bir sonucudur.
ECB Başkanı Christine Lagarde daha önce merkez bankasının bilançosunun hem tahvil portföyünden hem de çeşitli kredi operasyonlarından oluşacağını belirtmişti. Bir personel raporu, ECB’nin tahvil varlıklarını 2026 ortasına kadar yarı yarıya azaltabileceğini, ancak daha sonra ekonomiye banka kredilerini desteklemek için alımları yeniden başlatması gerekeceğini belirtti.
ECB’nin mevduat faiz oranı şu anda rekor seviyede, ancak ECB politika yapıcılarından faiz indirimlerinin bu yıl içinde başlayabileceğine dair işaretler var. ECB yönetim kurulu üyesi Isabel Schnabel geçen yıl yaptığı bir konuşmada İngiltere Merkez Bankası’nınkine benzer bir strateji benimsenmesini önermişti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
