Federal Rezerv, niceliksel sıkılaştırma (QT) olarak bilinen bilanço küçültme stratejisi için daha önce öngörülenden daha uzun bir zaman çizelgesi düşünüyor.
Sıkılaşan likidite nedeniyle ABD’nin kısa vadeli finansman piyasalarında oynaklığın artacağını öngören tahminlere rağmen, son dönemdeki koşulların beklenmedik bir şekilde ılımlı seyretmesi QT zaman çerçevesinin yeniden değerlendirilmesine yol açtı.
Başlangıçta QT sürecinin bu yılın sonunda tamamlanacağını öngören Federal Rezerv yetkilileri, şimdi daha uzun bir süre düşünüyor. Beklentilerdeki değişim, merkez bankacılarının son yorumları ve tahvil satıcılarının tahminlerinin QT’nin 2025’in başlarına kadar sonuçlanmayabileceğine işaret etmesiyle ortaya çıktı.
Fed’in Ocak ayı toplantı tutanakları, bazı politika yapıcıların bilanço küçültmenin kademeli olarak azaltılmasıyla ilgilendiklerini ortaya koydu; bu da faiz indirimlerinin potansiyel olarak bu yılın sonlarına doğru başlamasından sonra bile QT süresini uzatabilir. Tahvil satıcıları beklentilerini buna göre ayarladı ve projeksiyonlar artık QT’nin Ocak veya Şubat 2025’te sona ereceğini gösteriyor, bu da daha önce tahmin edildiği gibi 2024’ün dördüncü çeyreğinden bir itme.
Fed’in tahvil varlıkları yaklaşık 7,1 trilyon dolara gerilerken, toplam bilanço 7,7 trilyon doların biraz altına düştü. Bu azalma, Fed’in COVID-19 salgını sırasında ekonomiyi desteklemek için yaklaşık 4,6 trilyon dolarlık tahvil satın alarak bilançosunu iki katından fazla artırarak yaklaşık 9 trilyon dolara çıkarmasının ardından geldi.
Piyasadan likiditenin çekileceği tahminlerine rağmen, önemli repo piyasalarındaki borçlanma oranı son zamanlarda düşmüştür ve bunun nedeni belirsizliğini korumaktadır. Piyasa likidite seviyeleri için bir barometre olan Fed’in gecelik ters repo imkanının (ONRRP) kullanımı da beklenenden daha yüksek olmuştur.
Fed’in her politika toplantısı öncesinde yapılan en son piyasa yapıcıları anketi, Fed’in tahvil portföyü bakiyesinin QT sonunda 6,5 trilyon dolar olacağını öngörüyor ki bu rakam daha önce tahmin edilenden 250 milyar dolar daha az.
Anket ayrıca ONRRP seviyelerinin Aralık ayında öngörülen 375 milyar dolardan QT’nin sonuna kadar 125 milyar dolara düşebileceğini gösteriyor.
Fed planlarında ilerlerken, yetkililer 2018-19’daki bir önceki QT çabası sırasında yaşananlara benzer piyasa aksaklıklarından kaçınmayı amaçlayarak temkinli davranmaya devam ediyor. Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker metodik bir yaklaşımı tercih ettiğini ifade ederken, Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic aksaklıklara neden olabilecek eylemlerden kaçınmanın önemini vurguladı.
Buna karşılık Kansas City Fed’in yeni başkanı Jeffrey Schmid Pazartesi günü yaptığı açıklamada, bilanço küçülmeye devam ederken bir miktar faiz oranı oynaklığının tolere edilmesi gerektiğini belirtti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
