Federal Reserve yetkilileri faiz oranlarını değiştirmedi ve enflasyonun ne kadar inatçı olduğu konusunda temkinli olduklarının sinyalini vererek faiz oranlarının daha uzun süre yüksek seyretmesinin yolunu açtı.
Fed, Çarşamba günü borçlanma maliyetlerini yüzde 5,33 seviyesinde sabit tutarak, Temmuz ayından bu yana belirledikleri yirmi yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyesinde bıraktı. Merkez bankacıları, faiz oranlarını düşürmeden önce enflasyonun düşeceğine dair “daha fazla güvene” ihtiyaç duyduklarını yineledi.
Fed Başkanı Jerome H. Powell, merkez bankasının faiz kararının açıklanmasının ardından düzenlediği basın toplantısında, “Enflasyona ilişkin veriler beklentilerin üzerinde geldi” dedi.
Fed karmaşık bir ekonomik dönemeçte bulunuyor. Aylar süren hızlı soğumanın ardından enflasyon 2024’ün başlarında şaşırtıcı derecede yapışkan bir görünüm sergiledi. Fed’in tercih ettiği enflasyon endeksi Aralık ayından bu yana çok az ilerleme kaydetti ve 2022’deki en yüksek seviyelerinden keskin bir düşüşe rağmen Fed’in yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor. yetkililerin faiz oranlarını ne kadar sürede ve ne kadar düşürebileceklerini sorguluyor.
Bay Powell, “Enflasyonun yeterince ve sürdürülebilir bir şekilde düşeceğinden daha fazla emin olmamız gerektiğini söyledik” dedi. “Görünüşe göre bu güven noktasına ulaşmamız daha uzun sürecek.”
Fed, talebi soğutarak ekonomiyi yavaşlatmayı umarak 2022 başı ile 2023 yazı arasında faiz oranlarını hızlı bir şekilde artırdı. Daha yüksek Fed politika faizleri finansal piyasalara sızarak ipotek, kredi kartı ve işletme kredisi faizlerini yükseltir, bu da zaman içinde hem tüketimi hem de şirket genişlemelerini yavaşlatabilir.
Ancak Fed politika yapıcıları enflasyonun düşmeye başlaması ve ekonominin soğuyor gibi görünmesi nedeniyle geçen yıl faiz artırımlarını durdurdular ve bu da onlara yeterince adım attığına dair güven verdi. Mart ayı gibi yakın bir tarihte 2024’te üç faiz indirimi yapmayı bekliyorlardı. Ancak şimdi enflasyonun son zamanlardaki kalıcı gücü bunun daha az muhtemel görünmesini sağladı.
Pek çok ekonomist, faiz indirimlerinin ne zaman başlayacağına dair beklentilerini ertelemeye başladı ve yatırımcılar artık bu yıl yalnızca bir veya iki faiz indirimi bekliyor. Fed’in bu yıl hiç faiz indirimi yapmayacağı ihtimali geçen ay önemli ölçüde arttı.
Bay Powell çarşamba günü yetkililerin hala bir sonraki politika hamlelerinin muhtemelen faiz indirimi olacağını düşündüklerini açıkça belirtti ve daha fazla artışın “olası olmadığını” söyledi. Ancak 2024’te üç azaltmanın olası olup olmadığı sorulduğunda itiraz etti.
Yatırımcılar bu yorumlara olumlu yanıt verdi: Bay Powell konuşurken hisse senetleri yükseldi ve tahvil getirileri düştü.
Fed’in yüksek faiz oranları daha uzun bir süre Wall Street’ten Main Street’e kadar hissedilecek. Yatırımcıların borçlanma maliyetlerinin daha uzun süre artacağını beklemesi ve ipotek faizlerinin yüzde 7’nin üzerine çıkması, ev sahibi olmak isteyen birçok kişi için ev satın almanın daha pahalı hale gelmesiyle önemli hisse senedi endeksleri Nisan ayında düştü.
Ancak Fed yetkilileri faiz oranlarını bir nedenden dolayı yüksek tutmayı planlıyor: Hızla artan fiyatların Amerika ekonomisinin daha kalıcı bir parçası haline gelmesini önlemek için enflasyonun tamamen ortadan kaldırıldığından emin olmak istiyorlar. Enflasyon, 2022 zirvesi olan yüzde 7,1’den keskin bir şekilde düştü, ancak yüzde 2,7 ile hâlâ Fed’in yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde.
Politika yapıcılar bir sonraki adımları belirlemeye çalışırken enflasyon verilerinin nasıl şekillendiğini yakından izliyor. Ekonomistler, özellikle kira artışlarının temel fiyat ölçümlerindeki etkisi azaldıkça, önümüzdeki aylarda fiyat artışlarının yeniden yavaşlamaya başlayacağını bekliyor.
Bay Powell Çarşamba günü yaptığı açıklamada, “Benim beklentim, bu yıl boyunca enflasyonun tekrar düşüşe geçtiğini görmemizdir” dedi. Ancak şunu da ekledi: “Gördüğümüz veriler nedeniyle buna olan güvenim eskisinden daha düşük.”
Fed görünümü değerlendirmeye çalışırken yetkililerin ekonominin genelindeki ivmeyi de takip etmesi muhtemel.
İktisatçılar genel olarak ekonomi sıcakken (şirketler çok işe alım yaptığında, tüketiciler harcama yaptığında ve büyüme hızlı olduğunda) fiyatların daha hızlı artma eğiliminde olduğunu düşünüyor. Şirketler, işçiler için rekabet ederken ücretleri artırma olasılıkları daha yüksek olacak ve artan işgücü maliyetlerini karşılamak için fiyatları yükseltmeye çalışacaklar. Daha fazla kazanan tüketicilerin daha yüksek fiyat etiketlerine direnme olasılıkları daha düşüktür.
Bugünün yüksek faiz oranları göz önüne alındığında büyüme ve işe alımlar beklendiği kadar yavaşlamadı. Ücretlerin önemli bir ölçüsü bu hafta beklenenden daha hızlı arttı ve ekonomistler şimdi işe alımların güçlü kaldığına dair herhangi bir ipucu olup olmadığını görmek için Cuma günü yayınlanması planlanan iş raporunu yakından izliyor.
Ancak şu ana kadar politika yapıcılar genel olarak ekonominin dayanıklılığından memnun.
Bunun nedeni kısmen büyümenin ekonomik arzdaki iyileşmeden kaynaklanmış olmasıdır: Örneğin, göçün hızlı olması nedeniyle işverenler işgücü havuzu büyüdükçe işe alım yapmaktadır.
Bunun ötesinde, ekonominin yavaş yavaş soğumaya başladığına dair ipuçları da var. Genel ekonomik büyüme ilk çeyrekte yavaşladı, ancak bu gerileme işletme stoklarındaki ve genellikle bir çeyrekten diğerine çılgınca salınan uluslararası ticaretteki büyük değişimlerden kaynaklandı. Küçük işletmelerin güveni düşüktür. Borsa endeksleri nisan ayında düştü. İş fırsatları önemli ölçüde azaldı.
Bay Powell Çarşamba günü yaptığı açıklamada, yüksek borçlanma maliyetlerinin ekonomi üzerinde baskı yarattığını düşündüğünü söyledi.
“Politikanın kısıtlayıcı olduğunun açık olduğunu düşünüyorum” dedi. “Zamanla bunun yeterince kısıtlayıcı olacağına inanıyoruz.”
Bay Powell ayrıca ekonominin yeniden toparlanabileceği fikrini de geri çevirdi.
Bay Powell, “Ekonomik aktivitenin kabaca geçen yılla aynı seviyede olduğunu görüyorsunuz” dedi.
Yine de, yapışkan enflasyon ve devam eden büyümenin birleşimi, Fed’e hem faiz indirimi yapmadan önce beklemesi için bir neden hem de bunu ekonomiyi resesyona sokma riskiyle karşı karşıya kalmadan yapma yeteneği veriyor.
Fed faiz indirimi yapmayı beklerken bazı ekonomistler merkez bankasının ayarlamalarının siyasi takvimle çakışabileceği konusunda uyarmaya başladı.
Eski başkan ve Cumhuriyetçilerin olası adayı Donald J. Trump, bu yılki faiz indirimlerinin, ekonomiyi tehlikeye atarak Başkan Biden’ın yeniden seçilme hedefine yardımcı olmayı amaçlayan siyasi bir hareket olacağını zaten öne sürdü. Bazı ekonomistler, seçimlere yaklaşan haftalarda (Eylül veya Kasım) kesinti yapılmasının Fed’i rahatsız bir duruma sokabileceğini, daha fazla öfke çekebileceğini ve potansiyel olarak kurumun politik görünmesine neden olabileceğini düşünüyor.
Fed, Beyaz Saray’dan bağımsız ve yetkilileri, faiz oranlarını belirlerken siyaseti dikkate almayacaklarını, bunun yerine veriler tarafından yönlendirileceklerini defalarca söylediler.
Bay Powell Çarşamba günü Fed’in faiz hamlelerinin zamanlaması konusunda siyasi hususları dikkate almadığını ve dikkate almayacağını yineledi.
“O yola girersen nerede durursun? Yani o yolda değiliz” dedi Bay Powell. “Bu sadece düşüncemizin bir parçası değil.”
Fed yetkilileri Çarşamba günü tahvil varlıklarının bilançosunu daha yavaş küçültme planını da duyurdu. Merkez bankasının salgın sırasında menkul kıymetleri kapatmasıyla Fed’in bilançosu büyük bir patlama yaşadı ve yetkililer, gelirleri yeniden yatırıma yatırmadan menkul kıymetlerin olgunlaşmasına izin vererek aylardır bilançoyu küçülttü.
Yetkililer, bu süreci daha kademeli hale getirerek, piyasada bir kırılma riski olmadan finansal piyasalardaki ayak izlerini azaltabileceklerini umuyorlar. Yetkililer bir bilanço planının geleceğini ima etmişti.
