Federal Reserve, finansal ekonomide devasa bir dönüşüme girişiyor. Ancak pek kimse bunu fark etmiyor.
Yaptığı şey, bir fil sürüsünü fazla dikkat çekmeden Midtown Manhattan’da gezdirmeye benziyor. Bu, New York’ta sabahın erken saatlerinde, sirk şehre geldiğinde ve filler şehrin köprülerinden ve tünellerinden Madison Square Garden’a doğru yürüdüğünde oluyordu.
Çarşamba günü yaptığı gibi merkez bankası toplantısında manşetlere çıkan Fed’in kısa vadeli faiz oranlarına ilişkin kararlarından bahsetmiyorum. Fed, enflasyonu bastırmak için verdiği sinir bozucu mücadelede bu oranları sabit ve oldukça yüksek bir seviyede yaklaşık yüzde 5,33’te tuttu.
Niceliksel sıkılaştırma (kısaca QT) olarak bilinen son derece iddialı ve yeterince anlaşılmamış bir Fed projesinden bahsediyorum. Bu, Fed’in dev bilançosundaki Hazine tahvillerini ve ipoteğe dayalı menkul kıymetleri azaltması anlamına geliyor.
Merkez bankası Çarşamba günü yaptığı açıklamada, bu varlık ayrıştırma hızını Haziran ayından itibaren ayda 95 milyar dolarlık maksimum düşüşten ayda 60 milyar dolara yavaşlatmaya başlayacağını söyledi. Bu, menkul kıymet satmak değil, sadece gelirleri yeniden yatırmadan, olgunlaştıkça bazılarını sessizce ortadan kaldırmaktır.
Bunlar büyük rakamlar gibi görünebilir. Ancak karşılaştırmalı olarak bakıldığında, işe yaramazlar.
Merkez bankasının varlıklarının iki yıl önce neredeyse 9 trilyon dolara ulaştığını düşünün. Bu miktar, Amerika Birleşik Devletleri’nde bir yıl içinde üretilen tüm mal ve hizmetlerin (gayri safi yurtiçi hasıla) kabaca üçte biri kadardır. Şimdi, çok dikkatli bir çabanın ardından Fed bu toplamı yaklaşık 7,4 trilyon dolara düşürdü.
