Investing.com – ABD Merkez Bankasının gelecekteki para siyaseti adımlarına ait tartışmalar, son periyotta artan akademik tahliller ve piyasa değerlendirmeleriyle tekrar sürat kazandı.
New York ve San Francisco Fed şubeleri tarafından yayımlanan yeni bir ortak rapor, gelecekte faiz oranlarının tekrar sıfıra yakın düzeylere geri dönebileceği riskine dikkat çekti. Raporda, kısa vadeli faiz oranlarının şu anda rölâtif olarak yüksek düzeylerde olduğu kabul edilmekle birlikte, ilerleyen yıllarda ekonomik şartlardaki bozulmaların bu oranların yine sıfır eşiğine inmesine yol açabileceği istikametinde ikazda bulunuldu.
Söz konusu araştırmanın müellifleri ortasında New York Fed Başkanı John Williams da yer aldı. Pazartesi günü yayımlanan makalede, kısa vadeli faiz oranlarının orta ve uzun vadede tekrar “süper düşük” düzeylere inme mümkünlüğünün, son 15 yılda gözlemlenen aralığın alt hududuna yakın olduğu lakin büsbütün devre dışı bırakılmaması gerektiği belirtildi. Araştırmacılar, global ekonomik sistemdeki yüksek belirsizlik ortamına vurgu yaparak, sıfıra yakın faiz oranlarına dönme riskinin hala ehemmiyetini koruduğunu söz etti.
Geçmiş datalar, sıfır faize dönüşlerin kriz periyotlarıyla bağlantılı olduğunu gösteriyor
Fed’in sıfır faiz maksadında kaldığı devirler ekseriyetle büyük ekonomik çalkantıların sonrasına denk geliyor. 2008 global mali krizinin akabinde Fed, kısa vadeli faiz oranlarını 2015 yılı sonuna kadar sıfıra yakın tutmuş; COVID-19 pandemisinin tesiriyle de Mart 2020’de tekrar bu düzeylere dönmüştü. Lakin enflasyonda yaşanan ani yükselişler sonrasında, 2022 baharından itibaren Fed kısa müddette faizleri agresif biçimde artırarak daha sıkı bir para siyaseti devrine geçmişti.
Bu tarihi bağlamda, sıfır faiz mümkünlüğü sırf kriz senaryolarına özgülenmemeli; tıpkı vakitte düşük büyüme beklentileri, zayıflayan iç talep ve kalıcı deflasyon riskleri üzere faktörler de emsal faiz rejimlerine neden olabiliyor. Fed’in bu geçmiş örnekleri göz önünde bulundurarak siyaset faizi projeksiyonlarında temkinli davranma eğiliminde olması dikkat çekiyor.
Insight Investment: “Fed’in gerçek manada indirime gitmesi 2026’yı bulabilir”
Piyasa tarafında ise benzeri bir temkinli optimistlik hakim. Insight Investment sabit getirili menkul değerler yöneticisi Brendan Murphy’nin değerlendirmelerine nazaran, Fed’in 2025 yılı içinde sırf sonlu seviyede faiz indirimi uygulayacağı, asıl manalı gevşeme adımlarının ise lakin 2026 yılında atılabileceği öngörülüyor. Murphy, mevcut ekonomik tablonun giderek daha zayıf sinyaller vermeye başladığını, fakat yakın vakitte uygulamaya alınan yeni Amerikan gümrük tarifelerinin enflasyonist tesirinin Fed’in karar süreçlerini karmaşıklaştıracağını vurguladı.
Murphy verdiği notta, “Bu ortamda Fed’in fazla telaşlı davranmayacağını, son derece temkinli kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.” tabirlerine yer verdi. Insight Investment’ın temel varsayımına nazaran, 2026 yılında enflasyonist baskıların zayıflaması ve büyüme telaşlarının ağır basmasıyla birlikte, Fed’in siyaset faizinde daha kararlı ve yüksek hacimli indirimler yapması gündeme gelecek. Bu senaryo, piyasaların uzun vadede beklediği faiz normalleşmesinin daha geç lakin daha net biçimde gerçekleşebileceği manasına geliyor.
