Investing.com — Fitch Ratings, Pazartesi günü yayınladığı bir açıklamaya nazaran Broadcom Inc.’in önerilen kıdemli tahvil ihracına ’BBB’ notu verdi.
Bu tahviller, Broadcom’un mevcut ve gelecekteki kıdemli teminatsız yükümlülükleriyle eşit sırada yer alacak. Şirket, elde edilecek gelirleri organik yatırımlar, borç geri ödemeleri ve satın almalar dahil olmak üzere genel kurumsal maksatlar için kullanmayı planlıyor.
Fitch, Broadcom’un yapay zeka (AI) ve VMware’in sanallaştırma eserlerine yönelik güçlü talepten kaynaklanan gelişmiş finansal esnekliğini vurguladı. Derecelendirme kuruluşu, yazılım portföyünden gelen tekrarlayan bakım ve dayanak gelirlerinin artan karışımı nedeniyle hür nakit akışının (FCF) daha yüksek ve daha istikrarlı olmasını bekliyor. Bu oran, VMware satın alımının akabinde 2023 mali yılındaki %21’den 2024 mali yılında %42’ye çıktı.
Derecelendirme kuruluşu, yıllık 15-20 milyar dolar FCF öngörüyor. Bu durum Broadcom’a bilançosunu zayıflatmadan sermaye iadeleri ve satın almalar için genişletilmiş kapasite sağlıyor.
Fitch, Broadcom’un EBITDA kaldıraç oranının uzun vadede 2,0x’in altında kalmasını bekliyor. Kısmen borçla finanse edilen satın alımları karşılamak için sırf süreksiz artışlar olabilir. Şirketin, mutabakatların kapanmasından sonraki 12-24 ay içinde EBITDA kaldıraç oranını derecelendirme hassasiyetleri dahilinde geri getirecek formda satın alma finansmanını yapılandırması bekleniyor.
Fitch’e nazaran, Broadcom’un gelir profili evvelki yıllara nazaran güçlendi. Yapay zeka altyapı oluşturma talebi nedeniyle hiper ölçekleyici müşteri tabanının genişlemesinin uzun vadeli gelir büyümesini sağlaması bekleniyor. Bununla birlikte, müşterilerdeki potansiyel kapasite fazlası orta vadeli bir risk oluşturuyor.
Şirket, bölümde başkan kar marjlarını koruyor. Fitch, iddia devri boyunca yaklaşık %60 EBITDA marjı bekliyor.
Fitch’in temel varsayımları ortasında 2025 mali yılında yüksek onlu sayılarda organik gelir büyümesi, 2026-2027 mali yıllarında orta haneli büyümeye yavaşlama, istikrarlı kar marjları ve fazla nakdin pay geri alımları için kullanılması yer alıyor.
Bir satın alma sonrasında 12-24 ay ötesinde EBITDA kaldıraç oranının 2,5x’in üzerinde olması beklentisi yahut organik gelir düşüşleri, not düşürülmesine yol açabilecek faktörler ortasında. EBITDA kaldıraç oranının 2,0x’in altında sürdürülmesi ve son pazar çeşitlendirmesinin devam etmesi durumunda potansiyel bir not artışı gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
