Investing.com — Fitch Ratings, güçlü dış finansmanına karşın zayıf kurumlarına dikkat çekerek Kazakistan’ın Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden Kredi Notunu ’BBB’ düzeyinde Durağan Görünüm ile teyit etti.
Bu not, Kazakistan’ın 2025 yılında yaklaşık 93 milyar dolar (GSYİH’nin %31’i) olan değerli net dış varlıklarıyla destekleniyor. Bu sayı, BBB medyanının GSYİH’nin yaklaşık %4’ü olan bedelinden kıymetli ölçüde yüksek.
Bu finansal güç, öncelikle yaklaşık 60 milyar dolar bedelinde yabancı para varlığına sahip olması beklenen Kazakistan Cumhuriyeti Ulusal Fonu’ndan (NFRK) ve 54 milyar dolar olarak iddia edilen Kazakistan Merkez Bankası’nın döviz rezervlerinden kaynaklanıyor.
Bununla birlikte, NFRK’nın pay senedi dışı varlıkları dahil olmak üzere Kazakistan’ın toplam rezerv varlıklarının yaklaşık 90 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu, BBB medyanının yaklaşık altı ay olan pahasına kıyasla, mevcut dış ödemelerin 10 aydan fazlasını temsil ediyor.
Merkez Bankası’nın rezervleri, devam eden cari açıklara karşın, dış borçlanma ve yükselen altın fiyatlarının yardımıyla artmaya devam ediyor. Altın, paha olarak rezervlerin %50’sinden fazlasını oluşturuyor.
Fitch, Kazakistan’ın cari açığının 2024’teki %1’in biraz üzerindeki düzeyden 2025’te GSYİH’nin %2’sine ve 2027’ye kadar %3’ün üzerine genişlemesini bekliyor. Bu durum, genişlemeci ekonomik siyasetlerden kaynaklanan güçlü ithalat talebinden kaynaklanıyor.
Petrol üretimi beklentilerin üzerinde seyrediyor. Varsayımlar, üretimin 2024’teki 1,8 milyon varil/gün düzeyinden 2025’te 1,9 milyon varil/gün’ün üzerine ve 2027’ye kadar 2,1 milyon varil/gün’e yükseleceğini gösteriyor. Fitch, Brent petrol fiyatlarının 2025’te ortalama 70 dolar/varil ve 2026-2027’de 65 dolar/varil olacağını varsayıyor.
Genel hükümet mali açığı, zayıf petrol dışı gelir tahsilatı ve güçlü hükümet harcamalarını yansıtarak 2024’te GSYİH’nin %3’ünün üzerine, iki kattan fazla arttı. Son vergi kanunu ıslahatı, bu açığı 2026-2027’ye kadar %2’ye yaklaştırabilir.
Hükümet borcunun GSYİH’nin yaklaşık %25’i düzeyinde istikrarlı kalması bekleniyor. Bu oran hala BBB medyanının yarısından az. Hükümet, finansman gereksinimlerinin birçoklarını, likit bir bankacılık kesiminin dayanağıyla yurtiçinde karşılamaya devam edecek.
Enflasyonun 2025’te ortalama %12 olması bekleniyor. Bu durum, süratli kredi büyümesi, kamu hizmet tarifeleri ıslahatları ve 2024’ün ikinci yarısında yaşanan kıymetli para ünitesi bedel kaybından kaynaklanıyor. Merkez Bankası, buna karşılık olarak Aralık-Mart ortasında temel siyaset faizini toplam 225 baz puan artırarak %16,5’e yükseltti.
Reel GSYİH’nin 2025’te %5,6 oranında büyümesi bekleniyor. Bu oran 2024’teki %4,8’lik büyümenin üzerinde ve daha yüksek petrol üretimini yansıtıyor. Büyümenin, petrol üretiminin dengelenmesi ve mali siyasetin daha kısıtlayıcı hale gelmesiyle 2027’ye kadar %4’e yavaşlaması öngörülüyor.
Buna karşın, not, Kazakistan’ın mal ihracatının %80’ini oluşturan ve yalnızca hidrokarbonların %50’den fazlasını temsil ettiği emtia ihracatına yüksek bağımlılığı nedeniyle sonlu kalıyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
