Investing.com — Fitch Ratings, Slovakya’nın Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’A-’ düzeyinde teyit etti ve İstikrarlı Görünümü korudu. Bu teyit, Slovakya’nın AB ve Euro Bölgesi üyeliğine dayanıyor. Bu üyelik, nispeten istikrarlı bir makroekonomik çerçeve, istikrarlı AB sermaye girişleri, gelişmiş bir ihracat bölümü ve istikrarlı direkt yabancı yatırım sağlıyor. Bununla birlikte, yüksek açıklar, artan borç, yaşlanan nüfus nedeniyle orta vadeli büyüme kısıtlamaları, otomotiv kesimine, Almanya’ya ve ABD’ye yüksek maruz kalma ve Rusya’dan güç tedarikinde muhtemel kesintiler notun önündeki mahzurlar olarak görülüyor.
2024’te Slovakya’nın genel hükümet açığı, 2022’deki %1,7’den %5,3’e yükseldi. Bu artış, kamu fiyatları, emeklilik maaşları, aile takviyesi, sıhhat hizmetleri ve askeri harcamalardaki artıştan kaynaklandı. 2024 açığı, ertelenen askeri ekipman teslimatları nedeniyle Fitch’in kestirimi ve hükümetin %5,8’lik gayesinden daha düşük gerçekleşti. Fitch, mali açığın 2025’te %5,2 düzeyinde istikrar kazanacağını öngörüyor. Bu durum, yılın başında uygulanan konsolidasyon tedbirlerinin bir sonucu olacak.
2023’te hükümet konsolidasyon tedbirleri başlattı ve 2025’te net olarak GSYİH’nin %1,4’üne denk gelen yeni tedbirler getirdi. Bu tedbirler, Çok Açık Prosedüründen çıkmayı amaçlayan dört yıllık mali planın bir modülü. KDV’yi %20’den %23’e yükseltme, finansal süreç vergisi getirme, büyük şirketler için kurumlar vergisini artırma, kamu fiyatlarının endekslenmesini durdurma ve toplumsal yardım programlarını ıslahat etme üzere adımları içeriyor. Yetkililer, borç/GSYİH oranını istikrara kavuşturmayı ve genel hükümet açığını 2028’e kadar %3’ün altına düşürmeyi hedefliyor.
Mali konsolidasyon stratejisinin bir modülü olarak, hükümet 2026 için toplam 1,7 milyar Euro (GSYİH’nin %1,2’si) ve 2027 için 3,5 milyar Euro’ya (GSYİH’nin %2,4’ü) kadar ek tedbirler getirmeyi planlıyor. Bu tedbirler büyük ölçüde harcama kesintileri olacak. Bununla birlikte, gayrimenkul ve kumar vergilerindeki artışlar üzere ek gelir tedbirleri de düşünülebilir. Fitch, bu tedbirlerin 2025’in ikinci yarısında hazırlanıp yasalaştırılacağını varsayıyor.
Fitch, mali açığın 2026’ya kadar %4,6’ya ve 2028’e kadar %3,2’ye düşeceğini öngörüyor. Lakin bu varsayım, 2027 seçim döngüsü ve koalisyon hükümetinin dar çoğunluğuyla ilgili riskleri yansıtarak hükümetin kestiriminden daha yüksek. Mali konsolidasyon stratejisine yönelik ek riskler, jeopolitik belirsizlik, ABD tarifelerinin tesirine nispeten yüksek maruz kalma ve Almanya üzere kıymetli ticaret ortaklarında daha zayıf büyümeden kaynaklanıyor.
Fitch, Slovakya’nın genel hükümet borcunun 2024’teki %59,3’ten 2026’da GSYİH’nin yaklaşık %62’sine yükseleceğini öngörüyor. Borcun 2028’de %64’ün üzerinde istikrar kazanması bekleniyor. Borçtaki artış, artan askeri harcamalar dahil olmak üzere yüksek birincil açıkları ve daha yavaş nominal GSYİH büyümesini yansıtıyor. Faiz ödemelerinin 2026’da gelirlerin %4’üne yükselmesi bekleniyor. Bu oran ’A’ medyanına uygun.
Slovakya, otomotiv kesimine ve ABD tarifelerine en fazla maruz kalan Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinden biri. Slovakya’nın GSYİH’sinin yaklaşık %10’u ve mal ihracatının %40’ı otomotiv dalından kaynaklanıyor. ABD, mal ihracatının %4’ünü oluşturuyor ve bunlar yüklü olarak arabalardan oluşuyor. Merkez bankasına nazaran, ticaret savaşının üç yıl uzaması Slovakya’nın GSYİH’sini yaklaşık 3 puan düşürebilir, ihracatını 5 milyar Euro azaltabilir ve 20.000 iş kaybına neden olabilir.
Slovakya’nın GSYİH’si 2024’te %2,1 büyüdü. Fitch, daha zayıf dış talep, ABD’ye ve otomotiv dalına maruz kalma ve mali konsolidasyon nedeniyle büyüme varsayımını aşağı istikametli revize etti. Artık 2025 ve 2026 için büyümeyi %1,7 olarak bekliyoruz. Buna karşın, büyüme hanehalkı ve hükümet tüketimi, dış talepte kademeli düzgünleşme, otomotiv kesimindeki yeni yatırımlardan kaynaklanan arz istikametli tesirler, daha düşük faiz oranları ve Toparlanma ve Dayanıklılık Tesisi fonlarının daha yüksek kullanımı ile desteklenecek.
Enflasyon, 2024’ün ikinci çeyreğinde yıllık %2,5’e geriledi. Akabinde 2025’in birinci çeyreğinde, çoğunlukla daha yüksek KDV’den kaynaklanan bir artışla yıllık %4,2’ye yükseldi. Fitch, ortalama enflasyonun 2025’te %4,3 ve 2026’da %3,6 olacağını öngörüyor.
Cari süreçler açığı, daha zayıf dış talep nedeniyle 2024’te GSYİH’nin %2,7’sine yükseldi. Fitch, Slovakya’nın cari süreçler açığının 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,7 ve %3,8’e genişleyeceğini öngörüyor.
ESG – Yönetişim konusunda, Slovakya hem Siyasi İstikrar ve Haklar hem de Hukukun Üstünlüğü, Kurumsal ve Düzenleyici Kalite ve Yolsuzlukla Çaba için yüksek bir ESG İlgi Puanına (RS) sahip: ’5[+]’.
Kamu maliyesini konsolide etmede başarısızlık, genel hükümet borç/GSYİH oranında kıymetli ve kalıcı bir artışa yahut orta vadeli büyüme beklentilerinde değerli bir düşüşe yol açarsa not olumsuz etkilenebilir. Artan verimlilik büyümesi, iktisadın çeşitlendirilmesi yahut yönetişimde iyileştirmeler nedeniyle orta vadeli büyüme görünümünde kıymetli bir düzgünleşme, olumlu bir derecelendirme aksiyonuna yol açabilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
