Investing.com — Fitch Ratings, Smurfit Westrock plc’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu’nu (IDR) ve kıdemli teminatsız borç notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Görünüm ise istikrarlı olarak belirlendi.
Bu not artışı, Smurfit Westrock’un istikrarlı ambalaj pazarlarındaki global başkan pozisyonunu ve Smurfit Kappa Group plc ile Westrock Company ortasındaki birleşme sonrasında uygunlaşan coğrafik ve eser çeşitliliğini yansıtıyor.
Yeni oluşan şirketin 2025 yılı için 30 milyar dolar birleşik gelir ve Fitch tarafından düzeltilmiş 4,8 milyar dolar FAVÖK üretmesi bekleniyor. Derecelendirme kuruluşu, FAVÖK marjlarının 2028 yılına kadar %18’e yanlışsız güzelleşmesini öngörüyor.
Fitch, şirketin birleşmeden kaynaklanan kilit coğrafyalardaki gelişmiş pazar pozisyonunu ve ek eser çeşitlendirmesini değerli yararlar olarak gösterdi. Birleşik küme artık hem Kuzey Amerika hem de Avrupa’da oluklu ambalaj alanında önder pozisyonda bulunuyor.
Derecelendirme kuruluşu, Smurfit Westrock’un dikey entegrasyonunu olumlu pahalandırıyor. Yüksek hammadde öz yeterliliğinin kıymet zinciri boyunca güçlü operasyonel denetim sağladığını belirtiyor. Bu entegrasyonun, tedarik zinciri aksaklıkları ve yüksek enflasyon devirlerinde marj istikrarı sağlaması bekleniyor.
2026 yılına kadar 360 milyon dolar sinerjinin gerçekleşmesi bekleniyor. Bu sayıya birleşme sonrası belirlenen ek maliyet tasarrufları dahil değil. Bu verimlilikler, öngörülen FAVÖK marj iyileştirmesine katkıda bulunacak.
Fitch, FAVÖK net kaldıracının 2025 sonunda beklenen 2,6x’ten 2027 sonuna kadar 2x’in altına ve 2028 sonuna kadar 1,6x’e düşeceğini öngörüyor. Bu durum, şirketin 2,0x’in altındaki finansal siyaset amacıyla uyumlu.
Serbest nakit akışının (FCF) 2025’te yalnızca marjinal olarak olumlu olması beklenirken, Fitch, FCF marjının 2026’da %2,1’e ve 2027’de %2,8’e yükseleceğini öngörüyor. Şirketin 2026’dan 2028’e kadar yaklaşık 2,7 milyar dolar FCF üretmesi iddia ediliyor.
Fitch, rakip karşılaştırmasında Smurfit Westrock’u 30,9 milyar dolar gelirle ambalaj şirketleri ortasında global başkan olarak konumlandırıyor. Bu sayı, Amcor/Berry Küresel kuruluşu (24 milyar dolar) ve Stora Enso’nun (10 milyar dolar) önünde yer alıyor.
Derecelendirme kuruluşunun temel varsayımları ortasında, Westrock’un tam yıl katkısı nedeniyle 2025’te %42 gelir artışı, akabinde 2026’da %5 ve 2027’de %4 büyüme yer alıyor. Sermaye harcamalarının 2025’te gelirin %7,7’si ve 2026’dan 2028’e kadar %7’si olması öngörülüyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
