Investing.com — Goldman Sachs, Başkan Trump’ın açıkladığı yeni ABD tarifelerinin beklentilerden yaklaşık üç yüzde puanı daha yüksek gelmesinin ardından Avrupa hisse senetleri konusunda daha savunmacı bir tutum benimsedi.
Piyasada birçok kişiyi şaşırtan bu hamle, ekonomik ve ticari görünüme dair belirsizliği artırdı. Bu durum, bankanın Avrupa hisse senedi getirileri ve şirket kazançları tahminlerini düşürmesine neden oldu.
Ekonomi ekibinin GSYH tahminlerini düşürmesi ve faiz oranı beklentilerini yeniden değerlendirmesinin ardından Goldman Sachs, STOXX Europe 600 (SXXP) endeksinin önümüzdeki üç ay içinde %2,5 düşüş göstereceğini öngörüyor.
Aracı kurum ayrıca endeks için 2025 hisse başına kazanç (EPS) büyüme tahminini %2’ye indirdi. Analistler, makroekonomik ortamdaki artan kırılganlığı işaret ederek her iki projeksiyonda da ek aşağı yönlü riskler olduğunu belirtti.
Yılbaşından bu yana savunmacı sektörlere göre %9 daha düşük performans gösteren döngüsel sektörler, göreceli düşüşe rağmen cazip görünmüyor.
Goldman Sachs’a göre, değerlemeler tarihsel aralığın üst seviyelerinde kalmaya devam ediyor. Mevcut fiyatlandırma ekonomik duyarlılık anketleri ve tahvil getirileriyle uyumlu olsa da, her iki gösterge de potansiyel zayıflıkla karşı karşıya. Bu durum döngüsel sektörler için olumsuz bir sinyal oluşturuyor.
Kötüleşen görünüme yanıt olarak Goldman, sektör tavsiyelerinde çeşitli düzenlemeler yaptı.
Gıda, İçecek ve Tütün sektörü “düşük ağırlık”tan “aşırı ağırlık”a yükseltildi.
Analistler, sektörün tarihsel değerleme seviyelerinin altında işlem gördüğünü ve özellikle alkollü içecekler dışında tarife etkisinden nispeten korunduğunu belirtti.
Bu sektör ayrıca, hala aşırı ağırlık tavsiyesi verilen Sağlık sektörüne benzer şekilde, ekonomik durgunluk dönemlerinde sınırlı kazanç daralması yaşıyor.
Aracı kurum aynı zamanda Kişisel Bakım ve Bakkal Mağazaları sektörlerini de değişen tüketici dinamikleri ortamında daha dengeli bir risk-getiri görünümünü yansıtacak şekilde nötr seviyeye yükseltti.
Aynı zamanda, Seyahat ve Eğlence ile Perakendeciler nötr seviyeye düşürüldü. Seyahat ve Eğlence sektörünün ekonomik durgunlukta özellikle savunmasız olduğu düşünülüyor. Perakendeciler ise artan hane tasarruf oranları ve zayıflayan tüketici güveninden kaynaklanan zorluklarla karşı karşıya. Goldman’ın analistleri özellikle Fransa, İngiltere ve ABD’deki isteğe bağlı harcama hisseleri konusunda temkinli olunması gerektiğini belirtti.
Finansal Hizmetler de nötr seviyeye taşındı. 2025’te şirket birleşme ve satın almalarında beklenen toparlanma gerçekleşmedi. Bu yılın şimdiye kadarki işlem hacimleri 2024’e göre herhangi bir büyüme göstermiyor.
Sonuç olarak, Goldman ayrıca M&A sepeti (GSTRACQN) üzerindeki uzun süredir devam eden tavsiyesini de kaldırdı.
Aracı kurum, Almanya’nın MDAX endeksindeki uzun pozisyonunu geri çekti. Alman orta ölçekli şirketleri yılbaşından bu yana mali genişleme beklentileriyle desteklenerek %5 yükselmiş olsa da, Kimyasallar ve Endüstriyel sektörlere önemli ölçüde maruz kalmaları, onları ticaret gerginliklerine karşı özellikle hassas hale getiriyor.
Genel olarak daha temkinli duruşa rağmen Goldman, üç döngüsel sektörde aşırı ağırlık notunu korudu: Bankalar, Teknoloji ve Savunma. Analistler, Avrupa’nın durgunluktan kaçınacağı temel senaryoda döngüsel sektörlere seçici maruziyetin hala gerekli olduğuna inanıyor.
Bankalar tarifelerden minimal etkileniyor, Savunma sektörü tarife kaynaklı risk algısından faydalanıyor ve Teknoloji bölge genelinde yapısal büyüme için en önemli alan olmaya devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
