Hedge fon yöneticileri, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) negatif faiz politikasını yakın gelecekte sona erdirmesi beklendiğinden Japonya’nın ekonomik görünümünü yakından takip ediyor. Ülkenin enflasyon oranı bir yılı aşkın süredir %2’nin üzerinde seyrediyor ve piyasa katılımcıları BOJ’un Nisan ayında politika değişikliğine gitmesini bekliyor. Ancak BOJ Başkanı Kazuo Ueda geçtiğimiz günlerde enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedefine ulaştığını söylemek için erken olabileceğini belirtti.
Japon hisse senedi endekslerinin 1989’dan bu yana görülmemiş seviyelere çıkarak rekor kırmasına rağmen, yendeki zayıflık devam ediyor ve Japonya geçen yıl bir resesyon yaşadı. Dört hedge fonu Japon piyasasını yönetmek için stratejilerini özetledi, ancak yasal kısıtlamalar nedeniyle tavsiyelerde bulunmuyor veya ticari pozisyonlarını açıklamıyorlar.
Yönetimi altında 18 milyar dolar bulunan ve 1994 yılında kurulan Graham Capital Management, Japon banka hisselerinde uzun pozisyonlara odaklanıyor. Firmanın CIO’su Pablo Calderini, BOJ’un politikasını normalleştirmeye doğru ilerlemesiyle Japonya’nın bankacılık sektöründe potansiyel görüyor.
Calderini, bankaların tipik olarak kısa vadeli borçlanıp uzun vadeli borç verdikleri için, daha uzun vadeli tahvillerin daha kısa vadeli olanlardan daha fazla getiri sağladığı daha dik bir getiri eğrisinden faydalanabileceğini belirtiyor.
Bu arada, makroekonomik bir fon olan ve 2001 yılında kurulan 432 milyar dolarlık RBC Global Asset Management’ın bir parçası olan BlueBay Asset Management, Japon devlet tahvillerine (JGB’ler) karşı bahis oynuyor.
BlueBay’in sabit gelir CIO’su Mark Dowding, BOJ’un faizleri 2024’e kadar artırmasıyla JGB getirilerinin yükseleceğini ve nakit oranlarının yılsonuna kadar %0,50’ye ulaşabileceğini öngörüyor. Dowding, Japonya’nın en büyük işverenlerinin ücret anlaşmalarını açıkladığı bir dönem olan Mart ayındaki “Shunto ücret turu” sonrasında ücretlerin artmasını bekliyor.
2022’de kurulan ve ETF’ler aracılığıyla hedge fon stratejilerini taklit eden 68 milyon dolarlık bir yatırım şirketi olan Unlimited Funds, ABD doları karşısında yene kısa pozisyon vererek ve Japon hisse senetlerinde uzun pozisyon alarak ikili bir yaklaşım benimsiyor. Şirketin CIO’su Bob Elliott, Japonya’nın para politikasının uzun bir süre daha gevşek kalacağını, bunun da yeni daha da zayıflatabileceğini ancak daha güçlü para birimlerinden gelir elde eden küresel Japon şirketlerine fayda sağlayacağını öngörüyor.
Union Bancaire Privée’nin U Access Long/Short Japan Corporate Governance Fund’ı, yaklaşık 100 milyon dolarlık varlığa sahip, piyasadan bağımsız, yönetişim odaklı bir Japonya hisse senedi uzun/kısa hedge fonu stratejisi, 160 milyar dolarlık daha büyük UBP’nin bir parçasıdır ve 2020 yılında kurulmuştur.
Fon, büyük sermayeli Japon şirketlerinde uzun pozisyon alırken, Çin’in ekonomik zorlukları nedeniyle Çin’e önemli ölçüde maruz kalan şirketlerde kısa pozisyon alıyor. UBP Investments’ın kıdemli bir portföy yöneticisi, Japonya’da düşük ağırlıkta olan yabancı yatırımcıların şimdi bu mavi çipli isimlere artan bir ilgi gösterdiğini belirtiyor. Borsa verileri, Japon hisse senetlerindeki yabancı varlıkların geçen yıl son dokuz yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gösteriyor.
Bu hedge fonları Japonya ekonomisinin değişen gelgitlerinde gezinirken, hareketleri küresel piyasa değişimlerinin sıklıkla gerektirdiği dikkatli analiz ve stratejik konumlandırmanın altını çiziyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
