Investing.com — Pazartesi günü Fitch Ratings, Holcim Ltd’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Kısa Vadeli IDR ’F2’ olarak teyit edildi ve her iki not da Pozitif İzleme’den (RWP) çıkarıldı. Uzun Vadeli IDR için görünüm istikrarlı.
Bu not yükseltmesi, Holcim’in Kuzey Amerika işkolu Amrize’ı ayırma teklifinin ardından geldi. Fitch’in Holcim’in kredi profili hakkındaki revize görüşü, şirketin ayrılma sonrası güçlü finansal profil beklentilerini yansıtıyor. Şirketin 2025-2028 yılları arasında 1,3x-1,6x FAVÖK net kaldıraç oranını ve %4-%5 serbest nakit akışı (FCF) marjlarını koruması bekleniyor. Fitch ayrıca, Amrize’ın elden çıkarılmasına rağmen Holcim’in güçlü coğrafi çeşitlendirme ve pazar konumuna sahip sürdürülebilir iş profilini de not ediyor.
İstikrarlı görünüm, Fitch’in Holcim’in muhafazakar bir sermaye yapısını ve finansal politikayı sürdürmesini beklediğini gösteriyor. Şirketin ayrıca yapı çözümleri bölümü aracılığıyla ürün çeşitlendirmesini iyileştirmesi bekleniyor.
Yeniden yapılanma nedeniyle Fitch, ayrılma sonrası Amrize’ın finans şirketi haline gelecek olan Holcim Finance US LLC’nin ’BBB+’ üst düzey teminatsız notunu geri çekti.
Fitch, Holcim’in 2025-2028 için 1,3x-1,6x FAVÖK net kaldıraç oranıyla ihtiyatlı finansal disiplinini sürdürmesini bekliyor. Grubun yeni belirtilen kaldıraç hedefi (ayrılma sonrası) 1,5x ulaşılabilir kabul ediliyor. Holcim’in Kuzey Amerika işinin ayrılmasından kaynaklanan azalan coğrafi çeşitlendirmesi, kalan bölgelerdeki varlığını genişletmeye yönelik yatırımlara ve ürün çeşitlendirmesini artırmaya odaklanmasıyla hafifletilecek.
Fitch, Holcim’in FCF marjlarının 2025-2028 döneminde %4-%5 civarında kalacağını, bu da önceki pozitif not duyarlılığı olan %3’ün üzerinde olacağını öngörüyor. Bu, Fitch’in Latin Amerika’daki yüksek marjlı operasyonlardan ve daha az sermaye gerektiren çözümler ve ürünler bölümünden artan gelir beklentilerine dayanıyor.
Fitch, ayrılma sonrası Holcim için düşük tek haneli benzer bazda (LFL) organik gelir büyümesi ve biraz daha düşük faaliyet marjları bekliyor. Ancak bu durum, Holcim’in devlet destekli altyapı sektörüne yüksek maruziyeti ve dayanıklı renovasyon nihai pazarlarına artan maruziyeti ile hafifletilecek.
Fitch, Holcim’in aktif satın alma stratejisinin 2025-2028 yıllarında devam etmesini, çimento dışı işlere ve tamamlayıcı ve seçici orta ölçekli satın almalara daha fazla odaklanılmasını bekliyor. Fitch, güçlü likidite ve pozitif FCF marjları ile desteklenen 2025-2028 yılları arasında yaklaşık 3,3 milyar İsviçre Frangı tutarında toplam net satın alma öngörüyor.
Fitch, Amrize’ın ayrılmasının 2025 yılında tamamlanmasını bekliyor. Gelirin 2025’te LFL bazında %6,8 ve 2025-2028 döneminde %6-%9 büyümesi bekleniyor. Bu büyüme öncelikle yeni şirket birleşme ve satın almalarından kaynaklanacak. FAVÖK marjının 2025 ve 2026’da yaklaşık %22, daha sonra 2027-2028’de daha düşük marjlı yapı çözümleri ürünlerinin karışımındaki artış nedeniyle %20-%21 olacağı öngörülüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
