Investing.com – HSBC, son raporunda Borsa İstanbul’da fırsatlar gördüğünü vurgularken görünümünü nötr’den endeks üstü getiriye taşındığını belirtti.
HSBC raporunda seçimlerin ardından Maliye Bakanlığı ve TCMB Başkanlığı değişikliğinden bahsedildi. Seçimlerin ardından ortaya konulan politika değişikliklerini henüz yetersiz olarak gören HSBC analistleri, yine de piyasa dostu bir yol izlendiğini belirtti. Diğer yandan Mart 2024 döneminde gerçekleşmesi planlanan yerel seçimler, ekonomi politikalarını engelleme potansiyeli olarak görülüyor. Bununla birlikte bu sürece kadar ekonomi politikasında normalleşme adımlarının devam edebileceğine dair inancın korunduğu dile getirildi.
Türkiye piyasasındaki mevcut durumu, Arjantin’in 2015 yılındaki seçim dönemine benzeten HSBC analistleri, O dönmede Arjantin hisse piyasasının dolara karşı güçlü bir görünüm elde ettiğini hatırlattı ve Türk hisselerinin de benzer şekilde davranmasını beklediklerini belirtti. Buna göre hisse senetlerinin istikrarlı yükselişine devam etmesinin ve ekonomi politikalarında kademeli değişimin yabancı yatırımcıların piyasaya girişini kolaylaştırabileceği düşünüşülüyor.
HSBC raporunda öne çıkarılan hisseler
HSBC, son raporunda Türk hisse senetleri için fırsatlar gördüklerinden bahsederken 6 hisseyi mercek altına aldı.
Raporda Türk Hava Yolları, Pegasus, Tofaş, Migros, BİM ve Mavi, öne çıkarılan hisseler olurken bankaların da önümüzdeki dönemde iyi bir performans göstermesinin beklendiği belirtildi.
Türk Hava Yolları (THYAO
Türk Hava Yolları için yolcu hacminde ve verimlerinde devam eden yükseliş ivmesinin düşen kargo fiyatlarına ve karlılığa karşı güçlü bir yastık oluşturduğu düşünülüyor.
HSBC tarafından yapılan incelemede şirketin ilk çeyrekte kargo birim fiyatının yıllık bazda %33 ve kargo gelirinin ise buna göre %40 düşmesine karşın yolcu geliri %83 ve toplam gelirin ise %43 arttığı üzerinde duruldu. Buna göre havayolu şirketinin depremden elde edilen çekirdek işletme kârı üzerindeki 190 milyon dolarlık tek seferlik etkiye (bağışlar ve insani yardım uçuşları dahil) rağmen FAVÖK’ünü yıllık bazda dolar cinsinden sabit tutmayı başarması olumlu görüldü.
Bir defaya mahsus gerçekleşen olumsuz etkinin ortadan kalkması, kargo alanında normalleşmeye geçilmesi, yolcu hacimlerinin artması, getirilerin yüksek seviyede kalması ve daha düşük yakıt fiyatının etkisini göstermesiyle THY’nin ikinci çeyrekte daha güçlü kârlılık durumuna sahip olacağına inanılıyor.
Pegasus (PGSUS)
Türk havacılığı için düşük yakıt fiyatlarıyla birlikte artan talep ve fiyatlandırmanın olumlu olacağını düşünen HSBC analistleri, Pegasus’un yıllık bazda özellikle uluslararası alanda olumlu bir eğilime sahip olduğu üzerinde duruyor.
Pegasus, bu yıl filosuna 16 yeni uçak ekleyerek yaklaşık %20 oranında bir büyüme görecek. Bunun yanında Pegasus’un yolcu portföyünün uluslararası alana doğru kayması, fiyatlandırma etkisi ve ek gelir katkısının daha yüksek gelir artışına işaret ettiğine vurgu yapılıyor.
Tofaş Türk Otomobil Fabrikası (TOASO)
HSBC, Tofaş’ın yılbaşından itibaren Avrupa ve NAFTA bölgesi için Doblo model ihracat sözleşmesinin sona ermesinin ardından kazançlarının çoğunlukla bu yıl ve gelecek yıl Türkiye operasyonlarına dayanacağına vurgu yaptı.
Diğer yandan Tofaş’ın 2022 ve 2023’te bugüne kadar Türk binek otomobil pazarında önemli bir pazar payı kazandığı üzerinde duruldu. HSBC, yüksek enflasyon ve dolayısıyla satın alma gücünü kademeli olarak zorlayan daha fazla fiyat artışları göz önüne alındığında, bu eğilimin 2023’ün geri kalanında ve 2024’te yavaş devam etmesini bekliyor.
Analistler, 2024’te iç araç talebine yönelik görünümü negatif görse de Stellantis – Türkiye operasyonlarının entegre edilmesinin önümüzdeki yıl Tofaş’ın mali durumunu maskelemesini bekliyor.
BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS)
HSBC raporunda BİM için istikrarlı ve yükselen marjlarla işini dolar cinsinden hızlı bir şekilde büyütme geçmişine sahip Türkiye’deki en iyi gıda perakendecilerinden biri yorumu yapıldı.
Türkiye’de, gıda perakendeciliği alanında büyümek için çok fazla alan olduğu düşünülürken BİM’in, yüksek düzeyde alan genişlemesi, enflasyonun üzerinde büyüme oranlarını tutarlı şekilde artırması gibi birçok faktörle stratejisini verimli şekilde sürdürmesi bekleniyor. BİM’in ayrıca zor dönemlerde işletme giderlerini başarılı şekilde düşürdüğüne vurgu yapılırken FAVÖK marjının 2009’dan bu yana sürekli olarak %5’in üzerinde kaldığı belirtildi. Bunun da devam eden alan genişlemesine ve çoklu makroekonomik zorluklara rağmen karlılık seviyesinde güçlü bir duruşu sergilediği vurgulandı.
Şirketin sektöründeki artan rekabet ve değişen tüketici tercihleri, başlıca zorlukla olarak görülürken BİM’in gerektiğinde yatırımları hızlandırmak için yeterince güçlü bir bilançoya sahip olduğu düşünülüyor. Diğer yandan FİLE marketleri ile süpermarket formatının çeşitlendirilmesi ve mevcut şubelerin yenilenmesi gibi stratejik girişimler göz önüne alınarak şirketin genel durumu olumlu olarak yorumlanıyor.
Migros (MGROS)
HSBC, Migros’un bilançosunun yapısal olarak önceki hissedar işlemlerinden kaynaklanan euro bazlı borcu göz önüne alındığında uzun yıllardır baskı altında olduğunu belirtti. Bunun yanında şirketin büyüme yatırımlarını hızlandırmasını sağlayan sağlam bir bilanço ile 2021’den beri nakit akışının pozitif olduğu üzerinde duruldu.
Migros’un sektöründeki genişlemesi üzerinde duran HSBC analistleri, şirketin daha yüksek sektör genişlemesi ve online büyüme ile desteklenen, sağlam bir perakende varlık tabanıyla büyümesine devam edebileceğine inanıyor.
Ayrıca Migros’un 13 yıl aradan sonra yeniden temettü ödemeye başladığı üzerinde durulurken bilanço ve net kârlılık gelişiminin büyümeyi desteklediği belirtiliyor.
Mavi Giyim (MAVI)
Euromonitor’a göre, organize giyim ve ayakkabı perakendecileri arasında Mavi, 2017 – 2022 yılları arasında Türkiye’de en çok pazar payı kazanan şirketlerden biri.
HSBC, Türkiye pazarının çeşitlendiği bu dönemde Mavi’nin güçlü yapısal büyüme fırsatları sunarak daha fazla pazar payı kazanmasını bekliyor. Şirketin, ayrıca yurt dışı emsallerine göre fiyatlandırma ve maliyet avantajı olması da öne çıkarıldı. TL’deki değer kaybı ve şirketin üretiminin %80’nin yurt içinde olması, önemli bir fiyatlandırma avantajı olarak görülüyor.
HSBC analistleri, uzun vadede Mavi’nin büyüyen e-ticaret payını yansıtan geçmiş dönem ortalaması olan %50,4’ün biraz altında olan %50’lik bir brüt kar marjını koruyabileceğine inanıyor.
Yazar: Günay Caymaz
