Investing.com – Euro Bölgesi’nde açıklanan zayıf PMI (satın alma yöneticileri endeksi) dataları, Avrupa Merkez Bankasının (ECB) Haziran ayında faiz indirimi yapma mümkünlüğünü artırdı. HSBC ekonomistleri tarafından yayınlanan son değerlendirmede, bilhassa bileşik PMI endeksinin daralma bölgesine düşmesinin, ECB’yi harekete geçmeye zorlayabileceği belirtildi. Ekonomistlere nazaran para siyasetinde yakın vadede indirime dönük net sinyaller oluşmasına karşın, yılın geri kalanı için istikamet hâlâ belirsizlik taşıyor.
Euro Bölgesi bileşik PMI Mayıs’ta 49,5 puanla daralma eşik pahası olan 50’nin altına geriledi. Nisan ayında endeks 50,4 düzeyindeydi. Mayıs ayı hizmet dalı PMI ise 48,9 olarak açıklanarak beklenen 50,3 düzeyinin epeyce altında kaldı. Buna karşılık imalat PMI verisi 49,4 ile 49,3’lük piyasa beklentisinin hafif üzerinde gelse de hâlâ daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor.
Enflasyon gelişmeleri ECB’nin adımını belirleyecek
HSBC (HSBA) ekonomistleri, Haziran’da gerçekleşmesi olası faiz indirimine katkı sağlayacak başka bir öge olarak Mayıs ayı enflasyon datalarında beklenen düşüşe işaret etti. Nisan ayında enflasyonda üst istikametli sürpriz yaşanmasına rağmen, bu eğilimin bilakis dönerek ECB’nin siyasetini kolaylaştırmasına yardımcı olabileceği belirtiliyor. Bilhassa çekirdek enflasyonda görülecek muhtemel bir ivme kaybı bankanın karar sürecinde tesirli olabilir.
Ancak ekonomistler, faiz indiriminin akabinde ECB’nin para siyaseti istikametinde nasıl bir patika izleyeceğine dair hala net bir görünüm olmadığını vurguladı. PMI bilgilerinin işgücü piyasasında iki güçlü ayın akabinde baskı görmeye başladığını ve talep tarafında zayıflama sinyallerinin arttığını tabir eden HSBC, bu şartların kalıcı bir sakinlik sinyali verip vermeyeceğini izlemeye devam edeceklerini bildirdi.
Yaz aylarındaki seyir yeni kararları şekillendirebilir
HSBC tahliline nazaran, yaz aylarında Euro Bölgesi iktisadında beklenen toparlanmanın gerçekleşmemesi durumunda, Avrupa Merkez Bankası için faiz indirimi gereksiniminin artabileceği öngörülüyor. Bu kapsamda büyüme görünümünde kalıcı bir güzelleşme yaşanmadıkça, ECB’nin ek gevşeme adımları masada kalmaya devam edecek. Bilhassa iç talepteki baskı ile enflasyondaki yatay seyir birlikte değerlendirildiğinde, ECB’nin faiz indirim süreci doğrusal bir patika izlemeyebilir.
Ayrıca, dış ticaret cephesinde başta ABD olmak üzere global gelişmelerin de kıymet kazanacağı tabir ediliyor. HSBC ekonomistlerine nazaran, ABD’nin Avrupa’ya yönelik tarifeleri artırması yahut global ticaret ortamında yeni aksiliklerin doğması durumunda, ECB üzerindeki siyaset baskısı daha besbelli hale gelebilir. Bu senaryo da bankayı daha agresif siyaset gevşemelerine sevk edebilir.
Ekonomi genelinde belirsizlik sürüyor
Veriler, imalat bölümünün bir ölçü toparlanma işaretleri verse de hizmet bölümündeki bozulmanın daha derin olduğunu gösteriyor. Bu durum bileşik PMI’ı direkt aşağı çekerken, Euro Bölgesi genel iktisadı için kalıcı bir zayıflık görünümü oluşturuyor. Hizmet bölümündeki bu kayda kıymet düşüş, bilhassa iç talep ve tüketici itimadı noktasında problemlerin devam edebileceğine işaret ediyor.
Genel olarak baktığımızda, PMI göstergelerinde Nisan’dan Mayıs’a yaşanan düşüş, ECB’nin sıkılaşma siyasetinden çıkmaya hazırlanabileceğini gösteriyor. HSBC’nin değerlendirmesi de bu tarafta olup piyasa iştirakçileri açısından Haziran ayı toplantısı, sırf bir faiz kararı değil, tıpkı vakitte yılın ikinci yarısına dair siyaset yönlendirmesi açısından da kritik olacak.
