Cuma günü yayınlanan bir notta, Citi Research analistleri, demir cevheri piyasasının şu anda zorluklarla karşı karşıya olduğunu belirtirken, “düşen bıçağı yakalamak” mı yoksa daha fazla gelişme beklemek mi gerektiğini değerlendirirken dikkate alınması gereken önemli faktörler olduğuna dikkat çekti.
Şu anda ton başına 80 doların ortalarında seyreden demir cevheri fiyatı, önemli maliyet destek seviyelerine yaklaşıyor. Analistler, “Demir cevherinin önümüzdeki üç ay içinde 85 dolar/ton seviyesine ulaşabileceği görüşümüz çok az itirazla karşılaştı” dedi.
Yatırımcılardan gelen temel sorular, çeşitli demir cevheri fiyat seviyelerinin Çin’deki çelik talebi için ne anlama geldiği, bir toparlanma işaretleri için izlenecek veri noktaları ve son üç aydaki piyasa dinamiklerindeki sürprizler etrafında dönüyor.
Son aylarda, bazı olumlu sürprizler demir cevheri talebine destek sağladı. Çelik üretiminde hurda kullanımı önemli ölçüde azaldı, bu da demir cevheri talebini artırıyor.
Ayrıca, çelik fabrikalarındaki demir cevheri stokları düşük kalmaya devam etti ve tarihsel ortalama 27 gün kullanıma kıyasla sadece 18 günlük kullanım ortalamasına ulaştı.
Bu durum, limanlardaki rekor seviyedeki stoklara rağmen gerçekleşti. Ayrıca, distribütörler ve fabrikalardaki çelik stokları, yılın bu zamanı için beş yıllık düşük seviyelere yakın.
Olumsuz tarafta ise, Çin’den beklenen teşvik gerçekleşmedi. Toplam Sosyal Finansman (TSF) daraldı ve bu durum devam ederse on yılların en büyük düşüşüne yol açabilir.
Ek olarak, Çin’de gayrimenkul başlangıçları 2005’ten bu yana görülmemiş seviyelere düştü ve altyapı siparişleri, kısmen daralan TSF nedeniyle durgun kalmaya devam ediyor.
Citi, demir cevheri piyasasında olumlu bir dönüş işaretleri için birkaç önemli göstergeye odaklanılmasını öneriyor. TSF büyüme trendlerindeki bir değişim, Çin çelik talebinde bir toparlanmayı işaret edebilir ve yükseliş trendinin en güvenilir göstergesi olabilir.
Ayrıca, 2019 seviyelerine ulaşması pek olası olmasa da, gayrimenkul verilerinde dip oluşumu işaretleri, duyarlılığın iyileştiğini gösterebilir. Bunun yanı sıra, düşük maliyetli geleneksel tedarikçilerden kaynaklanan önemli kesintiler fiyatları yükseltebilir.
Demir cevheri fiyatlarının ton başına 85 dolar seviyesinde istikrar kazanması için, Çin’in 2023 seviyelerine göre çelik talebinde %6-9 oranında yıllık düşüş görmesi gerekecek. Bu senaryo, Citi’nin geleneksel olmayan demir cevheri kaynaklarından, Çin’in iç tedarikinden ve yüksek maliyetli geleneksel tedarikten gelen arz fiyat esnekliği tahminlerine dayanıyor.
2015’teki son büyük çelik düşüşü sırasında, Çin’de çelik üretimi yıllık bazda %2,3 azalırken, görünür talep %4,3 düştü.
Mevsimsel olarak, demir cevheri fiyatları genellikle Eylül sonundan Ekim başına kadar yükselir ve Çin Yeni Yılı tatiline kadar devam eder. Ancak, mevcut fiyat seviyeleri göz önüne alındığında, herhangi bir toparlanmanın sınırlı olması muhtemel ve beklentiler en iyi ihtimalle ton başına 110-120 dolar civarında sınırlı kalacak.
Arz açısından, Avustralya, Brezilya ve Güney Afrika gibi geleneksel tedarikçilerden önemli bir kesinti olmadı ve bu kaynaklardan gelen arz beklendiği gibi büyüdü. Ancak, fiyata oldukça duyarlı olan geleneksel olmayan arz dalgalandı; yılın başlarında fiyatlar daha yüksekken ilk önce yükseldi, ancak fiyatlar düştükçe azaldı.
Çin’in iç demir cevheri arzı fiyat esnekliği gösterdi, ancak veriler değişken. Bu arada, geçen yılki düşüşün ardından normalleşen hurda arzı, çelik üretiminde kullanımı düşük kaldığı için demir cevheri talebine bir miktar destek sağladı.
Demir cevherinin mevcut fiyatı artık geleneksel tedarikçiler için maliyet eğrisinin üst ucuna yaklaşıyor; ton başına 90 dolar “yumuşak destek” seviyesi ve 80 dolar “sert destek” seviyesi olarak görülüyor. Mevcut fiyatlarda, demir cevheri piyasası halka açık şirketler için maliyet eğrisinin 95. yüzdeliğine ulaşmış durumda, bu da talep dinamiklerinde önemli bir değişim olmadığı sürece sınırlı bir düşüş potansiyeli olduğunu gösteriyor.
Çin limanlarındaki demir cevheri stokları, hafif bir düşüş gösterse de, tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın kalmaya devam ediyor. Ancak, özellikle çelik fabrikalarındaki stok seviyeleri dikkat çekici; şu anda sadece 18 günlük kullanım seviyesinde ve uzun vadeli ortalamanın çok altında. Çelik fabrikalarındaki bu düşük stok seviyesi, fabrikaların gerektiğinde üretimi artırmaya hazır olduğunu yansıttığı için talebin güçlü bir göstergesi.
Benzer şekilde, distribütörler ve fabrikalardaki çelik stokları beş yılın en düşük seviyelerinde, bu da piyasadaki temkinli yaklaşımı ve bu stokların yenilenmesi gerektiğinde demir cevheri talebinde gelecekteki bir toparlanma potansiyelini vurguluyor.
Bu makale AI desteğiyle oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için Şartlar ve Koşullarımıza bakın.
