Investing.com — J.P. Morgan, Genuit Group (LON:GENG) için tavsiyesini “nötr”den “ağırlık ver”e yükseltti. Tıpkı vakitte amaç fiyatını 450p’den 490p’ye çıkardı. Değerleme mühletini de Aralık 2026’ya kadar uzattı.
Bu yükseltme, Genuit’in pay fiyatının Ekim 2024’ten bu yana %24 bedel kaybetmesinin akabinde geldi. Şirket şu anda daldaki rakiplerine nazaran on yıllık en geniş iskonto düzeylerine yakın bir pozisyonda bulunuyor.
Aracı kurum, inşaat piyasalarının istikrar kazanmasıyla risk/getiri dinamiklerinin düzgünleştiğini belirtiyor. Bilhassa küme gelirinin %34’ünü oluşturan yeni konut inşaatı bölümünde olumlu gelişmeler görülüyor.
Operasyonel kaldıraç, marj artışının ana itici gücü olarak gösteriliyor. Hacimler 2019’dan bu yana %20-25 oranında düşüş gösterdi.
Grubun 2024 mali yılı düzeltilmiş faaliyet marjı %16,4 olarak gerçekleşti. Bu oran, normalleştirilmiş düzeylerin yaklaşık 200 baz puan altında bulunuyor.
J.P. Morgan, hacim toparlanmasının, kısmi bile olsa, marjları kıymetli ölçüde güzelleştirebileceğini öngörüyor.
2019 hacim düzeylerine geri dönülmesi durumunda, marjlar %19,5’i aşabilir. Bu da 2027 iddialarına nazaran %33 potansiyel yükseliş manasına geliyor. Aracı kurum, Genuit’in %20’nin üzerindeki marj amacının ulaşılabilir olduğunu düşünüyor.
Gelirin 2024 mali yılındaki 561 milyon sterlinden 2025’te 601 milyon sterline ve 2026’da 633 milyon sterline yükselmesi öngörülüyor.
Düzeltilmiş FAVÖK’ün 2024 mali yılındaki 119 milyon sterlinden 2025’te 126 milyon sterline ve 2026’da 137 milyon sterline yükselmesi bekleniyor.
Düzeltilmiş FVÖK’ün 2025 mali yılında 81 milyon sterlin ve 2026’da 92 milyon sterlin olması öngörülüyor. Pay başına karın 2025’te 25,90p ve 2026’da 29,06p olması bekleniyor.
FAVÖK marjlarının tıpkı periyotta %20,9’dan %21,6’ya yükselmesi öngörülüyor. J.P. Morgan’ın FAVÖK öncesi amortisman kestirimleri, 2025 mali yılı için piyasa beklentilerinin %1, 2026 için ise %3 üzerinde bulunuyor.
Genuit’in sürdürülebilirlikle ilgili tahlillere artan odaklanmasının, Birleşik Krallık inşaat dalına nazaran daha güzel performans göstermesini sağlaması bekleniyor.
Şirket tarihi olarak Birleşik Krallık inşaat üretiminin %0-1 üzerinde büyüme gösteriyordu. Artık döngü boyunca %2-4 daha düzgün performans göstermeyi hedefliyor.
Bu gaye, Gelecekteki Meskenler Standardı ve Ofwat’ın AMP8 üzere düzenleyici teşebbüslerle destekleniyor.
Şirket satın almaları büyüme için kıymetli bir kaldıraç olmaya devam ediyor. 2014’teki halka arzından bu yana Genuit, 13 satın alma gerçekleştirdi. Bu satın almalar mevcut gelirin yaklaşık %35’ini oluşturuyor.
Grup, net borç/FAVÖK oranı 1,5-2,0x’e yükselirse, piyasa kıymetinin %7-14’ünü daha fazla satın alma için kullanabilir.
Değerleme, tersine-İNA modeli kullanılarak 2027 iddialarına uygulanan 11,5x EV/FAVÖK öncesi amortisman çarpanına dayanıyor.
Genuit şu anda 10 yıllık EV/FVÖK ortalamasına nazaran %15 iskonto ve konut inşaatına maruz kalan öteki sermaye malları emsallerine nazaran %32 iskonto ile süreç görüyor. Bu oran tarihî olarak en geniş farka yakın seyrediyor.
J.P. Morgan, kümenin klasik boru üreticisinden çeşitlendirilmiş su ve iklim idaresi tahlilleri sağlayıcısına dönüşmesiyle tekrar değerleme potansiyeli görüyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
