Investing.com — J.P. Morgan analistleri NN Group (AS:NN) için değerlendirmelerini “neutral”den “overweight”e yükseltti ve amaç fiyatı 52 avrodan 70 avroya çıkardı.
Bu yükseltme, şirketin yakın vakitte gerçekleştirdiği Sermaye Piyasaları Günü’nde açıklanan, evvelden beklenenden daha çeşitlendirilmiş ve güçlü büyüme görünümünü takip etti.
Aynı vakitte, ASR Nederland N.V.’nin değerlendirmesi “overweight”ten “neutral”e düşürüldü.
Bu yükseltme, NN Group’un ASR’ye kıyasla gelişmiş kar potansiyelini ve değerlemesini yansıtıyor.
Analistler, NN Group’un önümüzdeki yıllarda ASR ile ortasındaki fiyat-kazanç ve özgür nakit akışı getiri farkını daraltacağını öngörüyor.
NN Group için pay başına yarar iddiaları, 2025-2028 periyodu için %4 ila %10 oranında artırıldı. Bu artış, bilhassa Japonya olmak üzere birçok iş ünitesindeki büyümeden kaynaklanıyor.
Japonya’da, “düzenleyici uygunlaştırma emri”nin kaldırılması ve yeni eserlerin piyasaya sürülmesi sayesinde yeni iş kârı büyümesinde değerli bir toparlanma bekleniyor.
NN Group’un iş karması daha çeşitli hale gelecek ve düşük büyüme gösteren Hollanda Hayat kısmına olan bağımlılığı azalacak.
Analistler, 2028 yılına kadar NN Group karlarının %50’sinden fazlasının Avrupa ve Japonya operasyonları dahil olmak üzere başka ünitelerden geleceğini kestirim ediyor.
Avrupa’nın müdafaa ve tasarruf poliçelerindeki sağlam performansını sürdürmesi beklenirken, Japonya’nın yeni iş kârlarında değerli bir toparlanma yaşaması öngörülüyor.
Buna karşılık, ASR’nin büyümesi öncelikle satın alma sinerjilerinden kaynaklanıyor ve büyük ölçüde daha düşük büyüme beklentilerine sahip Hollanda hayat pazarına bağlı kalıyor.
J.P. Morgan analistleri, NN Group’un çeşitlendirilmiş iş karmasının, ASR’nin daha ağırlaşmış operasyonlarına kıyasla daha istikrarlı ve daha yüksek uzun vadeli büyüme sağlayacağını bekliyor.
Bununla birlikte, J.P. Morgan analistleri NN Group için daha güçlü bir bilanço öngörüyor ve bu da 2026’dan itibaren kademeli bir pay geri alım programının yolunu açıyor.
NN Group’un gelişmiş sermaye üretme kabiliyeti ve Hollanda ipoteklerine karşı Solvency II hassaslığının yumuşaması, şirkete 2026 yılına kadar pay geri alımını yıllık 350 milyon avroya çıkarma konusunda inanç veriyor.
Bu ölçü, sonraki her yıl 50 milyon avro artarak hissedar getirilerini daha da artıracak.
J.P. Morgan’ın NN Group’un yararları ve operasyonel sermaye üretimi için varsayımları piyasa beklentilerinin üzerinde.
Aracı kurum, 2025-2028 için faaliyet kârının, Avrupa ve Japonya hayat kısımlarına yönelik daha güçlü büyüme beklentileri sayesinde piyasa beklentilerinin %3 ila %7 üzerinde olacağını bekliyor.
Analistler ayrıyeten, NN Group’un 2028 yılına kadar 2,2 milyar avroluk OCG gayesini aşarak 2,3 milyar avroya ulaşacağını varsayım ediyor. Bu artış, hayat dışı işkolundaki uygunlaşan marjlar ve Japonya’daki daha güçlü OCG büyümesinden kaynaklanıyor.
Şu anda NN Group, iddiası 2026 F/K oranı yaklaşık 7x düzeyinde süreç görürken, ASR’nin oranı 9,5x düzeyinde bulunuyor.
Ayrıca, NN Group’un 2026 için yaklaşık %13,5 OCG getirisi sunması beklenirken, ASR’nin getirisi %11,5 olarak öngörülüyor.
Bu faktörler göz önüne alındığında, J.P. Morgan analistleri, NN Group’un değerlemesine uygulanan iskontonun artık gerekçelendirilmediğini düşünüyor. Zira şirketin daha çeşitlendirilmiş iş karması, daha güçlü bilançosu ve Avrupa ile Japonya’daki gelişmiş büyüme beklentileri, onu daha güçlü bir gelecek performansı için konumlandırıyor.
2027 yılına kadar, NN Group’un yaklaşık %10’luk toplam sermaye getiri oranı sunması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
