Investing.com — Çin merkezli online perakendeci JD.com Inc.’in kredi profili, sağlıklı perakende satış büyümesi ve çoğunluk hissesine sahip olduğu iştiraki JD Logistics Inc.’in artan kâr katkısı nedeniyle olumlu bir değişim gösteriyor. S&P Global Ratings, 14 Nisan 2025 tarihinde JD.com’un görünümünü durağandan pozitife revize ederken, uzun vadeli ihraççı kredi notunu ve kıdemli teminatsız tahvillerinin uzun vadeli ihraç notunu ’A-’ seviyesinde teyit etti.
Bu pozitif görünüm, JD.com’un elektronik olmayan ve ev aletleri dışındaki ürünlerinin güçlenen satışları ve JD Logistics’in artan katkısıyla önümüzdeki 12-24 ay içinde istikrarlı FAVÖK büyümesi beklentisini yansıtıyor. Perakende işi, hem ana elektronik ve ev aletleri segmentinde hem de genel ticari ürünlerde sağlıklı bir büyüme gösterdi.
JD.com, ürün çeşitliliğini artırmak ve ürünlerinin ortalama fiyat noktasını düşürmek için daha fazla üçüncü taraf teklifleri sunmaya odaklanıyor. Bu strateji iyi çalışıyor gibi görünüyor. JD Logistics, JD.com’un FAVÖK’üne önemli bir katkı sağlayarak, 2024 yılında JD.com’un FAVÖK’ünün yaklaşık %25’ini oluşturdu. Bu oran 2023’te %19 seviyesindeydi. Bu katkının daha da hızlanması bekleniyor.
JD Logistics, paket ekspres ve nakliye teklifleri aracılığıyla daha fazla harici müşteri çekerken, aynı zamanda ana şirketin perakende büyümesinden de faydalanıyor. Lojistik iştiraki, müşteri sadakatini artırabilecek depolama ve envanter yönetimi hizmetlerini paket ekspres ve nakliye müşterilerine çapraz satmayı hedefliyor. Harici müşteriler, son üç yılda JD Logistics’in gelir büyümesinin %88’ini oluşturdu.
JD.com’un FAVÖK’ü 2024 yılında yaklaşık %20 artarken, FAVÖK marjı 0,6 puan artarak %5,4’e yükseldi. Marjlar, 2022 öncesinde yaklaşık %3,5 veya daha düşük seviyelerden iyileşti. Bu eğilimin, tedarik zinciri yeteneklerindeki iyileştirmeler ve JD Logistics’teki sürekli operasyonel verimlilik artışı sayesinde devam etmesi bekleniyor.
JD.com’un 2025 yılında üç temel faktörün etkisiyle sağlıklı bir büyüme görmesi bekleniyor. İlk olarak, 2024 yılında %9,2 büyüyen genel ticari ürün kategorilerindeki artış, süpermarket ve giyim ürünlerindeki güçlü büyümeden kaynaklanıyor. Bu büyüme oranı, elektronik ve ev aletlerindeki %4,9’luk büyümeden daha hızlı. İkinci olarak, 2024 yılında %6,4 büyüyen üçüncü taraf pazar yeri gelirindeki artış. JD.com’un daha fazla satıcıyı platformuna çekmek için komisyonları düşük tutma stratejisi başarılı görünüyor. Üçüncü olarak, hükümet sübvansiyonlarının tüketici harcamalarını teşvik etmesi bekleniyor ve JD.com bundan orantısız bir şekilde faydalanabilir.
JD.com, kullanıcı trafiğini kazanmak ve hizmet kalitesini artırmak için daha fazla yatırım yapmayı planlıyor. Şirket, platformu için trafik yaratmak amacıyla yemek teslimatına, süpermarket segmentindeki büyümeyi desteklemek için anında perakendeye ve perakende teslimatlarının zamanında yapılmasını geliştirmek için lojistiğe yatırım yapıyor. Şirket, platform teklifini genişletmek ve müşteri sadakatini güçlendirmek için bu alanlara yatırım yapıyor.
Artan yatırımlara rağmen, JD.com’un güçlü nakit akışı üretmesi ve önemli bir net nakit bakiyesi koruması bekleniyor. Grubun büyüyen perakende ve lojistik işletmeleri, 2025 ve 2026 yıllarında yıllık 44 milyar Çin renminbisi (RMB) seviyesinde güçlü serbest nakit akışı üretimini desteklemeli. Bu rakam 2024’te yaklaşık 48 milyar RMB seviyesindeydi. Düşüş, genişleme için yapılan daha yüksek sermaye harcamalarından kaynaklanıyor.
JD.com’un net nakit bakiyesinin önümüzdeki üç yıl boyunca 100 milyar RMB’nin üzerinde kalması bekleniyor. Daha da önemlisi, şirketin yatırımlarının hızı konusunda esnek olma geçmişi var ve piyasa daha zorlu hale gelirse hızla yavaşlayabilir.
S&P Global Ratings, JD.com’un perakende veya lojistik işletmeleri önemli ölçüde zayıflarsa veya JD.com’un borç kaldıracı 1,5x’e yaklaşırsa görünümü durağana revize edebilir. Bu durum, şirketin büyük ölçekli borçla finanse edilen satın almalar veya borçla finanse edilen hissedar getirileri gibi daha agresif bir finansal politika benimsemesiyle ilişkili olabilir. Öte yandan, JD.com artan ticari gerilimlere rağmen tüketici duyarlılığının zayıflamasına rağmen istikrarlı büyüme gösterirse notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
