Investing.com — Jefferies, Pazartesi tarihli bir notta Hermès International’ı (OTC:HESAY) “al”dan “tut”a düşürdü. Bu değişikliğin ardındaki temel nedenler olarak düşürülen büyüme beklentileri, artan döviz kuru zorlukları ve deri eserler kısmına yükselen bağımlılık gösterildi.
Derecelendirme değişikliği, 2.460 euro olarak tekrar teyit edilen maksat fiyatla birlikte geldi. Bu, bir evvelki günün 2.474 euro kapanışına nazaran %1 düşüş manasına geliyor.
Jefferies, Hermès’in 2026 gelir varsayımını evvelki 18,7 milyar euro iddiasından %7 düşürerek 17,4 milyar euroya indirdi.
Yıl için pay başına kar artık 54,39 eurodan %10 düşüşle 49,17 euro olarak bekleniyor. Bu yeni sayılar sırasıyla konsensüsün %3,6 ve %3 altında bulunuyor.
2025 için iddialar de düşürüldü. Gelir 16,89 milyar eurodan 16,08 milyar euroya, pay başına çıkar ise 45,11 eurodan 42,93 euroya revize edildi.
Jefferies, düşüşü öncelikle olumsuz döviz tesirlerine ve deri dışı kategorilerde hızlanma olmamasına bağladı.
İkinci çeyrek için organik gelir büyümesi %8,3 olarak kestirim ediliyor. Bu, %8,8’lik konsensüs kestiriminin gerisinde kalıyor.
Deri eserleri ana itici güç olmaya devam etti ve ikinci çeyrekte %12 arttı. Öteki segmentler olan hazır giysi, ipek, hoşluk, saatler ve aksesuarlar ise yaklaşık %5 büyüdü.
Aracı kurum, yatırımcıların kümenin genel büyüme için deriye artan bağımlılığı konusundaki telaşlarının arttığını belirtti.
Coğrafi olarak, Amerika ikinci çeyrekte %12 büyüme sağladı. Bunu Japonya %14, EMEA %9,7 ve Asya-Pasifik %4 ile takip etti.
Analistler, ABD’deki fiyat artışları ve eser bulunabilirliğindeki güzelleşmeye karşın, bu faktörlerin geniş tabanlı bir büyüme hızlanmasına dönüşmediğine dikkat çekti.
Jefferies ayrıyeten 2025’te marj baskısına işaret etti. Brüt marjın birinci yarıda 130 baz puan düşmesi bekleniyor. Bu düşüş, fiyat artışlarını aşan maliyet enflasyonu ve döviz değişimlerinden kaynaklanıyor.
Tam yıl brüt marjın 2024’teki %70,3’ten %69,5’e düşmesi öngörülüyor. EBIT marjının ise %40,5’ten %40,2’ye inmesi bekleniyor.
İstikrarlı maliyet denetimine karşın, çıkar büyümesi kısıtlı kalacak. 2026 için EBIT varsayımı 6,97 milyar euro olup, bu konsensüsün %4,9 altında bulunuyor.
Aracı kurum, son ticaret ortalamasıyla uyumlu olan 2026 karları için 50x değerleme çarpanını korudu.
Jefferies, 60x civarındaki tepe çarpanlara geri dönüşü hariç tuttu. Bunun için deri dışı büyümede net bir toparlanma ve Çinli tüketicilerden gelen talep konusunda gelişmiş görünürlük gerektiğini belirtti.
Hermès şu anda Stoxx 600’e nazaran %240 primle süreç görüyor. Jefferies bu seviyeyi mevcut şartlar altında adil olarak kıymetlendirdi.
Hisse birebir vakitte Ferrari ve Richemont (SIX:CFR) üzere ultra lüks rakiplerine nazaran %6 primle süreç görüyor. Bu, daha yüksek marjlarını lakin daralan izafî avantajını yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
