Investing.com — Jefferies, Holcim ’i (SIX:HOLN) güçlü kârlılık, Avrupa’daki toparlanmaya maruz kalma ve karbondan arındırma eforlarından kaynaklanan yapısal büyüme gerekçesiyle “al” derecelendirmesine yükseltti. Fiyat gayesini evvelki 51,3 İsviçre Frangı değerlemesinden 65 İsviçre Frangı’na çıkardı.
Aynı vakitte Jefferies, yeni ayrılan Amrize için 52,5 dolar / 42,3 İsviçre Frangı fiyat amacıyla “tut” derecelendirmesiyle takibe başladı.
Jefferies, Holcim’in %55 oranındaki Avrupa gelir maruziyetini konut dalındaki toparlanma, Almanya ve Doğu Avrupa’daki altyapı harcamaları ve Ukrayna’daki potansiyel savaş sonrası tekrar yapılanmadan döngüsel yükseliş için kilit faktör olarak işaret ediyor.
Yapısal olarak Holcim, 2030 yılına kadar satışlarının %50’sini düşük karbonlu eserlerden elde etmeyi hedefliyor. Bu da üst sıra ve marj genişlemesini destekliyor.
Holcim, 2024’te %18 EBIT marjına ulaştı. Marjların 2030’a kadar %20’ye yükselmesi bekleniyor. Ayrıyeten yıllık 1,8-2 milyar İsviçre Frangı özgür nakit akışı (FCF) ve %50’nin üzerinde nakit dönüşümü öngörülüyor.
Bu güçlü FCF’nin devam eden ek satın alımları ve İsviçreli yatırımcılar için vergisiz temettü randımanını desteklemesi bekleniyor.
65 İsviçre Frangı fiyat gayesi, indirgenmiş nakit akışı değerlemesine dayanıyor. Bu, 2026 iddiası 10,5x EV/EBITDA ve 20x F/K oranını söz ediyor. Şu anda ise 9,4x EV/EBITDA düzeyinde süreç görüyor.
Jefferies, Amrize’ı zayıf organik büyüme, endekse dahil edilme meçhullüğü ve satın alımlardaki uygulama riskine ait yatırımcı ihtiyatı nedeniyle “tut” ile başlattı.
Mevcut 48,89 dolar fiyatla Amrize, 2026 varsayımı 16,7x F/K ve 9,4x EV/EBITDA oranında süreç görüyor. Bu, ABD’li rakiplerine nazaran ucuz bir düzey.
Amrize makro zorluklarla karşı karşıya: 2025’te hacim %1,2 düşüş, fiyat %1,9 artış gösteriyor. ABD’de zayıf konut talebi, ertelenen ticari projeler ve Kanada’da zayıflık kelam konusu.
7 Ağustos’ta makûs hava şartları ve makro yavaşlama nedeniyle zayıf bir 2025 ikinci çeyrek güncellemesi bekleniyor.
Jefferies, 2025-2028 için %3 organik gelir YBBO (yıllık bileşik büyüme oranı) ve %3,4 EBITDA YBBO öngörüyor. Bu, rakiplerin %10+ büyümesinin altında kalıyor.
Yönetim, satın alımlar yoluyla %2-3 satış YBBO, %15 FCF/satış oranı ve yıllık 1,5-2 milyar dolar satın alma kapasitesi hedefliyor. Bu, 2028’e kadar %8-11 EBITDA YBBO’yu destekleyebilir. Bununla birlikte, uygulama riski ve varlık değerleme telaşları devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
