Investing.com — Jefferies, Pazartesi tarihli bir notta VH Küresel Energy Infrastructure’ı (LON:ENRGV) “tut”tan “al”a yükseltti. Bu kararda Brezilya ve ABD’deki kıymetli varlıkların yakın vadede satışını destekleyen yeni süreç ispatlarını münasebet gösterdi.
Analistler, şirketin portföyünün yaklaşık yüzde 62’sinin yakında nakde çevrilebileceğini belirtti. Bu portföy Brezilya’daki hidro ve güneş gücü varlıklarını ve ABD’deki bir terminal depolama varlığını içeriyor. Bu durum, tasfiye stratejisini daha cazip hale getiriyor.
Jefferies, önerilen varlık nakde çevirme planının çift haneli iç getiri oranları sağlayabileceğini kestirim ediyor. Bu getiri, şirketin net varlık kıymetine nazaran yüzde 32,7’lik iskontosundan kaynaklanıyor.
Rapora nazaran, İngiltere merkezli şirketin Brezilya’daki hidro varlığı son piyasa süreçlerinin çok altında fiyatlanırken, ABD’deki terminal depolama varlığı benzerlerinin üzerinde kıymetleniyor. Bu durum, bedellerde ayarlama yapılabileceğini gösteriyor.
Mascarenhas isimli hidro tesisi şu anda megavat başına 496.000 sterlin kıymetinde. Bu sayı, emsal mutabakatlara dayalı ortalama 757.000 sterlin ile karşılaştırıldığında epey düşük.
Jefferies, bu durumun varlığın muhafazakar değerlendirildiğini gösterdiğini belirtti. Piyasa kıyaslamalarına nazaran ayarlanırsa, yaklaşık 52 milyon sterlinlik bir yükseliş potansiyeli bulunuyor.
Buna karşılık, Brezilya’daki güneş gücü portföyü çok pahalanmış olabilir. Mevcut sayılar, son süreçlerin ortalamasından yüzde 10 daha yüksek. Bu da potansiyel olarak 4 milyon sterlinlik bir kıymet düşüşüne işaret ediyor.
ABD’deki terminal depolama varlığı da Jefferies’in değerlendirmesinde öne çıktı. Bu varlık şu anda 2024 mali yılı FAVÖK’ünün 11,9 katı kıymetinde. Bu sayı, borsada süreç gören benzerlerinin 10,8 kat ortalamasının üzerinde.
Ayrıca ONEOK’un EnLink’i yakın vakitte satın almasında kullanılan 9,6 katlık çarpandan da yüksek. Bu ayarlamayı yapan analistler, değerlemeyi 26 milyon sterlin düşürdü. Bu revizyona karşın, bu üç varlığın birleşik ayarlanmış değerlemesi hala yüzde 9 artarak mevcut 254 milyon sterlinden 275 milyon sterline yükseldi.
Bu varlıkların dışında, portföyün geri kalanı İngiltere, Avustralya ve Avrupa’daki yatırımları içeriyor. Bunlar ya inşaat etabında ya da daha az etkin birleşme ve satın alma piyasalarında bulunuyor.
Bu nedenle daha sonraki bir etapta satılmaları bekleniyor. Lakin bu varlıklar çeşitli indirim düzeylerinde ve farklı vakit dilimlerinde elden çıkarılsa bile, genel getiriler olumlu kalıyor.
Jefferies’in İGO modeli, şirketin muhafazakar çıkış senaryolarında bile yüzde 16’nın üzerinde getiri sağlayabileceğini gösteriyor.
Hissedar aksiyonu için vakit çizelgesi de görünürde. Varlık nakde çevirme stratejisini özetleyen bir bildirinin Temmuz ayında yayınlanması, akabinde Ağustos ayında hissedar oylaması yapılması bekleniyor.
Jefferies, yatırım tezinin tasfiye sürecinin ilerlemesine bağlı olduğunu vurguladı. Mevcut stratejinin devam etmesi durumunda, mevcut görünüm geçersiz olacak.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
