Investing.com — Jefferies, Cuma tarihli bir notta Soitec (EPA:SOIT) için yatırım tavsiyesini “al”dan “tut”a düşürdü. Fiyat gayesini de 58 avrodan 50 avroya indirdi. Münasebet olarak döngüsel toparlanmadaki süregelen belirsizlik ve zayıf yapısal büyüme profilini gösterdi.
Fransız şirketin payları Türkiye saatiyle 10.33’te %4 paha kaybetti.
Analistler, RF-SOI ve otomotiv wafer stoklarındaki düzeltmelerin devam ettiğine ve uzun vadeli gelir beklentilerinin azaldığına dikkat çekti.
RF-SOI için müşteri stok düzeylerinin 2024 sonundaki 14 aylık düzeyden 2025 sonunda 11 aya düşmesi öngörülüyor.
Bununla birlikte, Jefferies bu düzeylerin stabilize olup olmayacağının yahut 2026’ya kadar düşmeye devam edip etmeyeceğinin bilinmeyen olduğunu belirtti.
Aracı kurum, daha geniş tedarik zincirinde istikrar belirtileri görülmesine karşın otomotiv bölümünde de benzeri bir eğilimin yaşanabileceğini ve wafer stok düzeltmesinin devam edebileceğini kaydetti.
Yapısal büyüme de zayıfladı. Jefferies, taşınabilir RF içerik büyüme beklentilerinde bir düzeltme olduğunu vurguladı. Bu beklenti artık RF bileşenlerindeki tasarım değişiklikleri nedeniyle %15’ten %4-5’e düştü.
Aracı kurum, SmartSiC’den tüm gelir katkısı beklentilerini kaldırdı. Ayrıyeten, iPhone ile kontaklı Imager-SOI geliri, alternatif kaynaklar konusunda hudutlu görünürlükle birlikte azaldı.
Jefferies, POI (Piezoelectric-on-Insulator), Photonics-SOI ve IoT ile ilgili FD-SOI segmentlerinde büyümenin devam ettiğini belirtti. Lakin bu segmentler şimdi genel performansı değerli ölçüde etkileyecek kadar büyük değil.
Sonuç olarak, firma 2025 mali yılı ile 2028 mali yılı ortasında %4’lük bir gelir CAGR’si öngörüyor.
2026 ve 2027 mali yılları için gelir kestirimleri sırasıyla %11 ve %8 düşürüldü. Jefferies artık 2026 mali yılında %10’luk bir gelir düşüşü bekliyor. Bu da EBIT’te %13’lük bir düşüşe yol açacak.
Revize edilen 50 avro fiyat gayesi, 2026 takvim yılı için 23x fiyat-kazanç oranı ve 2,2x EV-satış oranına dayanıyor. Bu, Soitec’in beş yıllık tarihi ortalama değerlemesine nazaran %20’lik bir iskontoyu yansıtıyor.
Aracı kurum, mevcut karların döngüsel bir tabanda olduğunu belirterek, daha evvel kullanılan 18x’ten değerleme çarpanını artırdı.
Jefferies, fiyat maksadı indiriminin büsbütün varsayımlardaki aşağı istikametli revizyonlardan kaynaklandığını, değerleme metodolojisi değişikliklerinden kaynaklanmadığını belirtti.
Analistlerin temel senaryosu, RF-SOI envanter baskısının 2025 sonuna ve muhtemelen 2026 takvim yılına kadar devam edeceğini varsayıyor.
SmartSiC’den kıymetli bir gelir beklenmiyor. Olumsuz senaryoda, stok düzeltmesi 2026 mali yılı boyunca devam ederse ve POI büyümesi yavaşlarsa, Soitec’in fiyatı 33 avroya düşebilir.
82 avroluk olumlu senaryo ise RF-SOI ve otomotiv talebinde daha süratli olağanlaşma ile birlikte ortak paketlenmiş optiklerin beklenenden erken benimsenmesini varsayıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
