Investing.com — Kanada emeklilik fonları, uzun müddettir devam eden ABD doları konumlarını yine değerlendirirken döviz piyasalarını tekrar şekillendirebilir. UBS Küresel FX Stratejisti Vassili Serebriakov bu görüşü paylaşıyor. Serebriakov, son müşteri notunda ABD varlıklarına tartı verme ve en az döviz muhafazası içeren on yıllık stratejinin artık yepyeni emeline hizmet etmeyebileceğini belirtti.
Bununla birlikte, Serebriakov, Kanada emeklilik fonlarının uzun USD durumlarını klâsik olarak global şoklara karşı bir müdafaa olarak gördüğünü, fakat son piyasa davranışlarının bu muhafazanın azalabileceğini gösterdiğini vurguladı. Artan volatiliteye karşın, Kanada doları yılbaşından bu yana güçlenirken ABD pay senetleri düştü. Bu durum portföy kayıplarını azaltmak yerine artırabiliyor.
Bu ortada, Serebriakov, en büyük dört Kanada emeklilik fonunun toplam varlıklarının yaklaşık %47’sini ABD dolarında tuttuğunu ve bu maruziyetin yalnızca %16’sını koruduğunu belirtti. Bu durum, performansı CAD-USD dalgalanmalarına karşı giderek daha savunmasız hale getiriyor. Bu maruziyetin bir kısmı, coğrafik tahsislerinin ima ettiğinden daha fazla olabilir. Bunun nedeni muhtemelen ABD dışındaki USD cinsinden borç tutmaları.
Sonuç olarak, Kanada fonları tarafından tutulan yaklaşık 1,1 trilyon CAD kıymetindeki USD varlıklarında %10’luk bir azalma yahut artan muhafaza, döviz piyasalarını kıymetli ölçüde etkileyebilir. Bu türlü bir değişim, Kanada doları talebini artıracak ve potansiyel olarak Kanada’nın ödemeler istikrarı portföy yatırım fazlasını ikiye katlayabilir.
Buna karşın, siyaset yapıcılar emeklilik sermayesini mahallî yatırımlara yönlendirmeye çalıştıkça artan siyasi baskı bu eğilimi hızlandırabilir. Serebriakov, seçim sonrası Almanya ile paralellikler kurdu. Orada siyaset momentumu ekonomik milliyetçiliği teşvik etti ve sermayeyi içe odakladı. Bu da lokal para ünitesi ve pay senedi piyasalarında tekrar değerlemelere yol açtı.
Bu ortada, pay senedi holdinglerinde “yüzde 30 kuralını” gevşetme tedbirleri de dahil olmak üzere son Kanada mali teklifleri, hükümetin emeklilik varlıklarını konut, altyapı ve Ar-Ge için kıymetli gördüğünü gösteriyor. Serebriakov, bu senaryonun piyasalar tarafından hala düşük fiyatlandığını savunuyor. Net kısa CAD pozisyonlamasına ve Kanada siyaset momentumuna hudutlu yatırımcı odaklanmasına işaret ediyor.
Bununla birlikte, Serebriakov bu ortamda, bilhassa “Kanada’da Satın Al ve Yatırım Yap” anlatısının ardındaki momentum arttıkça, USD/CAD’nin aşağı istikametli eğilimli olduğunu görüyor. Ayrıyeten, güçlü yurtiçi sermaye akışları ve gelişen yatırım anlatılarını münasebet göstererek GBP/CAD’de kısa durum almayı tavsiye etti.
Sonuç olarak, 28 Nisan’da yaklaşan Kanada federal seçimleriyle birlikte, yatırımcı odağı giderek sermaye geri dönüşünü teşvik eden siyasetlere kayabilir. Kanada doları için bu, temel bir yine fiyatlamanın halihazırda başlamış olabileceği manasına geliyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
